看空特斯拉：股價將暴跌70%

　　美銀美林分析師約翰·羅瓦洛(John Lovallo)日前發(fā)布研發(fā)報告，對電動汽車制造商特斯拉的發(fā)展前景提出質(zhì)疑，并將特斯拉的目標(biāo)股價由70美元降至65美元。特斯拉當(dāng)前的交易股價為每股203美元，遠(yuǎn)低于2014年峰值期間的291美元，但已經(jīng)比2010年IPO期間17美元股價有了大幅增長。

　　一段時間以來，羅瓦洛都不太看好特斯拉公司，他是華爾街中認(rèn)為特斯拉估值過高的代表人物。而美國投行Stifel Nicolaus分析師詹姆斯·阿伯丁(James Albertine)則是特斯拉公司的最堅定支持者，他認(rèn)為特斯拉的目標(biāo)股價可達(dá)到400美元。其他分析師則相對謹(jǐn)慎些，大多認(rèn)為特斯拉的目標(biāo)股價接近2014年最高峰值。摩根大通分析師賴安·布林克曼(Ryan Brinkman)給出最為謹(jǐn)慎評估，認(rèn)為特斯拉的目標(biāo)股價為180美元。

　　摩根士丹利的分析師亞當(dāng)·喬納斯(Adam Jonas)認(rèn)為特斯拉的目標(biāo)股價為280美元，但這一過程十分復(fù)雜。他認(rèn)為特斯拉將依然是一家“利基”汽車制造商，不屬于大眾市場品牌。為此，他懷疑特斯拉雄心勃勃的增長前景。

　　有鑒于特斯拉第四季度業(yè)績未能滿足預(yù)期，2014年也未能交付1400輛汽車，所有人的目光都聚焦于該公司是否能確保其高額股價和260億美元市值。這也是羅瓦洛看空特斯拉的重要原因，他預(yù)測特斯拉的股價將暴跌近70%。這是一個巨大的崩潰，羅瓦洛認(rèn)為特斯拉有許多故弄玄虛的地方。

　　羅瓦洛說：“我們相信，通過發(fā)布長期目標(biāo)，特斯拉似乎已經(jīng)成功抵消源源不斷的負(fù)面新聞和財務(wù)狀況不佳的影響。但在我們看來，這些目標(biāo)實現(xiàn)起來十分困難。我們認(rèn)為，這種策略肯定會失去光澤，特備是考慮到我們已經(jīng)看到特斯拉的財務(wù)狀況與現(xiàn)金燃燒率問題。”

　　在特斯拉的觀察者中，像羅瓦洛那樣不看好特斯拉有很多。自從去年中期開始，特斯拉的故事已經(jīng)開始改變，此前它在股市上十分受青睞，現(xiàn)在則變成一家制造公司，或許5到10年業(yè)務(wù)才能真正展開。羅瓦洛還認(rèn)為特斯拉是一艘正在下沉的船，或正撞向巨大冰山。

　　但是數(shù)據(jù)顯示，特斯拉的股價還未達(dá)到羅瓦洛預(yù)測的水平。自從推出Model S電動汽車后，這款汽車銷量似乎比預(yù)期更火爆。Model S甚至被評為“年度汽車”。如果特斯拉能夠按照其CEO伊隆·馬斯克(Elon Musk)的路線圖前進(jìn)，其股價很可能符合當(dāng)前年預(yù)測水平。但羅瓦洛認(rèn)為這不可能。馬斯克及特斯拉的所有承諾才是支撐特斯拉估值不斷爬升的背后力量。

　　BI稱:"人們總是認(rèn)定特斯拉即將滅亡。我知道，我就是這些人中的一員，這種認(rèn)識甚至可追溯到2008年。但是顯然我錯了，特斯拉現(xiàn)在依然在發(fā)展著。但即使我對特斯拉的命運預(yù)言過早，但我依然認(rèn)為這家公司有太多故弄玄虛的地方。無需談?wù)摷?xì)節(jié)，只需要關(guān)注下特斯拉，你會發(fā)現(xiàn)這家公司總是在精心編造故事?！?/p>

　　羅瓦洛認(rèn)為，特斯拉正要通過固定式能源儲存系統(tǒng)(stationary energy storage system)轉(zhuǎn)移投資者的注意力，讓他們的目光從令人失望的財報上轉(zhuǎn)移。但德博爾德不認(rèn)為特斯拉在談?wù)摴潭ㄊ侥茉磧Υ嫦到y(tǒng)，因為其想要告訴投資者“該轉(zhuǎn)彎之時就轉(zhuǎn)彎”。相反，他認(rèn)為特斯拉談?wù)撨@套系統(tǒng)是因為其正成為電池供應(yīng)商，在內(nèi)華達(dá)州沙漠中建造巨大的電池工廠。

　　固定式能源儲存系統(tǒng)并未給特斯拉財報中增加多少光彩，但這是特斯拉的思考方式，也是馬斯克的思維方式：如果你想要建造很多電動汽車，以電池為動力，你可能同時需要建立平行的電池業(yè)務(wù)。如果不這樣做，特斯拉獲得的利潤就會減少。

　　在德博爾德成為特斯拉的懷疑者時，該公司甚至還未開始生產(chǎn)Model S汽車，現(xiàn)在該公司處于兌現(xiàn)訂單的麻煩之中，可是其依然維持電動業(yè)務(wù)的盈利狀態(tài)。特斯拉利用這些優(yōu)勢吸引合作伙伴，比如特斯拉已經(jīng)與戴姆勒和豐田展開合作。這些合作伙伴注資特斯拉，幫助其在2008年和2009年經(jīng)濟危機中生存下來。

　　德博爾德感覺自己已經(jīng)適應(yīng)了特斯拉的這些策略。對他來說，特斯拉一直都是個初創(chuàng)的汽車制造商，只是擁有比較靈活的策略。華爾街如今也已經(jīng)熟悉特斯拉的這些伎倆，這導(dǎo)致許多分析師開始認(rèn)真質(zhì)疑該公司許下的承諾。