Intel并Altera？分析師靜觀其變

　　在美國時間上周五(3/24)，華爾街因為市場傳言處理器大廠英特爾(Intel)正在洽談收購FPGA供應(yīng)商Altera的傳言而興奮了好一陣子，但分析師們到了周一(3/30)已經(jīng)冷靜許多。

　　上周五來自《華爾街日報(Wall Street Journal)》與《路透社( Reuters)》的消息指出，英特爾正在洽談收購Altera;此消息一出，讓Altera的股價在短短30分鐘內(nèi)由34.74美元飆漲到44.41美 元，讓這樁可能成為英特爾史上最大規(guī)模的收購案價值，由100億美元增加至130億美元。不過到了周一，Altera的股價又回跌至42美元。

　　對此市場研究機構(gòu) Semico Research 資深分析師Rich Wawrzyniak表示：“人們在這兩三年一直在談?wù)撓襁@樣的事情，但當(dāng)我列舉這能對英特爾帶來的優(yōu)勢，我不確定是否能列出很長一串。”這樁交易會有助 于英特爾在PC市場衰退的此刻朝多角化經(jīng)營，擴展具成長潛力的市場例如電信產(chǎn)業(yè)。

　　與英特爾一樣，Altera的晶片在平均價格與毛利上相對是較高水準(zhǔn)的;不過與英特爾的電腦市場比較起來，F(xiàn)PGA元件的銷售量規(guī)模非常小。所以此交易最大的一個問題是：需要花到130億美元的價格去收購一家年營收不到20億美元的公司嗎?

　　英特爾與Altera最近這幾年走得很近，確實可能談收購;Altera將利用英特爾的14奈米晶圓代工產(chǎn)能，但同時仍與臺積電(TSMC)維持長期夥伴關(guān)系、大多數(shù)晶片仍委托臺積電生產(chǎn)。

　　臺灣本地的分析師對于英特爾若收購Altera可能帶來的沖擊看法不一，目前Altera對臺積電營收的貢獻(xiàn)約為3%。臺北的元大證券(Yuanta Securities)分析師George Chang表示：“這長期看來對臺積電是負(fù)面影響，也顯示了英特爾進(jìn)軍晶圓代工市場的積極度。”

　　“Altera 還未發(fā)表其10奈米制程產(chǎn)品，收購案可能會動搖其決定;”臺北的瑞士信貸(Credit Suisse)分析師Randy Abrams表示：“而就算收購案成真，我們?nèi)灶A(yù)期Altera會將20奈米及以上制程節(jié)點產(chǎn)品繼續(xù)讓臺積電代工，因為制程與資源是不相容的，會需要重新 驗證元件。”

　　Altera是緊隨于Xilinx之后的全球第二大FPGA制造商，根據(jù)市場研究機構(gòu)IC Insights排行榜，該公司是全球第三十九大晶片業(yè)者，2014年營收約19億美元(Xilinx則排名第三十，年營收24億美元);Semico則 估計，整體FPGA市場規(guī)模可望由2015年的54億美元，在2019年增加至74億美元，成長速率略高于整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

　　英特爾曾試驗 過以伺服器處理器與FPGA連結(jié)，而微軟(Microsoft)也開始在其資料中心采用這種方案;不過英特爾不需要藉由收購Altera來取得 FPGA技術(shù)。Semico的Wawrzyniak表示，有不少較小型的業(yè)者提供FPGA的IP授權(quán)，英特爾也為一些小型公司如Achronix與 Tabula代工過FPGA;不過Tabula已準(zhǔn)備歇業(yè)。

　　德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師Ross Seymore則在稍早前發(fā)布的一份報告中則指出，除了Altera，博通(Broadcom)也一直以來被視為英特爾可能的收購標(biāo)的。

　　“考量到雙方的14奈米晶圓代工關(guān)系、Altera對先進(jìn)制程的需求以及英特爾在制程技術(shù)上的專長，我們認(rèn)為這樁收購案在今日看來比過去更具戰(zhàn)略意 義;”Seymore表示，不過英特爾去年公布的200億美元股票回購(share repurchase)計畫降低了發(fā)生如此規(guī)模收購案的可能性，英特爾似乎認(rèn)為買回股票是更好的選擇。

　　早在2010年，華爾街分析師就預(yù)期英特爾可能會收購一家FPGA公司;而最近半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也正在吹整并風(fēng)，不久前恩智浦半導(dǎo)體(NXP )才宣布收購飛思卡爾半導(dǎo)體(Freescale)。

　　“晶片產(chǎn)業(yè)近來快速整并，以及整合元件制造商(IDC)的復(fù)蘇，有可能讓晶圓代工業(yè)務(wù)模式受到威脅;”金英證券(Maybank Kim Eng Securities)分析師Warren Lau在一篇日前發(fā)布的報告中預(yù)言，手握600億美元現(xiàn)金的三星(Samsung)有可能是下一個投入收購熱潮的半導(dǎo)體業(yè)者。