大陸手機產(chǎn)業(yè)鏈不佳　聯(lián)發(fā)科2Q成長恐遇逆風

　　受到2015年第2季大陸及新興國家智能型手機市場需求仍然沒有全面后甦的影響，聯(lián)發(fā)科第2季營運成長表現(xiàn)已被不少國內(nèi)、外法人提前看衰，認為單季營收增幅將不到20%，大概就在12~18%間徘徊，而在同業(yè)競爭壓力日大的影響下，第2季毛利率應該會跌破47%。

　　熟 悉聯(lián)發(fā)科人士指出，目前大陸手機產(chǎn)業(yè)鏈確實僅有部分客戶訂單領先加溫，而且拿貨時間多在5月以后，這讓聯(lián)發(fā)科短期也無法做出太樂觀的營收展望;不過，在 2015年全球智能型手機市場需求仍然可較2014年成長下，蹲得越低、跳得越高的道理，反而有機會讓聯(lián)發(fā)科2015年下半營運表現(xiàn)展現(xiàn)久違的成長爆發(fā) 力。

　　其實聯(lián)發(fā)科在3月4G手機芯片出貨量逼近千萬顆水準后，就帶動公司單月營收重返新臺幣200億元大關，約204億元，累計公司第1季營收為475.4億元，較2014年第4季下滑逾14%，達到原財測目標的中間水準。

　　原先市場認為聯(lián)發(fā)科第2季營收表現(xiàn)在手機芯片產(chǎn)品線的出貨及市占率同步增長帶動下，理應要回到2014年第4季逾554億元水準，較第1季成長逾20%;不過，在大陸及新興國家智能型手機市場需求遲遲未見明顯復甦情形，加上其他芯片產(chǎn)品線在第2季仍有傳統(tǒng)淡季壓力需克服。

　　目前聯(lián)發(fā)科第2季營收成長目標共識多放在525億~552億元水準，平均單月營收僅175億~184億元，與原先預期有所落差，加上毛利率下探至45~46%水準的趨勢未變，迫使國內(nèi)、外法人近期開始大賣聯(lián)發(fā)科。

　　不過，接踵而來的國內(nèi)、外同業(yè)殺價競爭，產(chǎn)業(yè)鏈庫存水準偏高，大陸智能型手機市場需求不彰及公司毛利率下滑等利空，都已揭諸于世后，聯(lián)發(fā)科營運表現(xiàn)何時才見復甦，將是公司扭轉頹勢的關鍵。

　　熟悉聯(lián)發(fā)科人士指出，其實第1季匯率波動激烈，迫使新興國家客戶先行觀望，加上大陸3G/4G手機銷售略不若預期，都讓2014年底接連拿下國際一線品牌手機大廠訂單，在中、高階手機芯片市占率一路看上的聯(lián)發(fā)科，因拿不出實在業(yè)績說服人，只能悶在心里等這波亂流過去。

　　不過，除非提前看衰2015年全球智能型手機市場需求量將較2014年下滑，否則，先前退縮的大陸及新興國家手機客戶訂單，總有一天要重新拉貨，而目前看來的最佳時間就在第2季底、第3季初。

　　臺系一線LCD驅動IC供應商也透露，其實自5月開始，不少手機面板模組廠下單量就將回復2015年的旺季水準，顯示一些特定大陸品牌手機客戶已提前度過庫存偏高的考驗。

　　加上匯率波動困擾新興國家手機客戶的問題終是短期因素，在大陸手機產(chǎn)業(yè)鏈向來是有貨時一味看好后市、力求存貨盡快出清;沒貨時一面倒看壞后市、方能壓低成本進貨下，目前市面上幾乎沒人敢再大聲為大陸及新興國家手機市場需求看好說話。

　　然而市況要再更壞的空間也相當有限，若還是相信全球智能型手機2015年市場需求可維持成長腳步，大陸及新興國家手機市場需求的重新反轉向上，應是時間早晚的問題而已。