美股評論：半導(dǎo)體并購抱團(tuán)取暖

　　導(dǎo)讀：MarketWatch專欄作家普萊蒂(THERESE POLETTI)指出，近年來半導(dǎo)體行業(yè)并購活躍，其關(guān)鍵原因在于行業(yè)日益成熟，大家必須結(jié)合起來，降低成本，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)才能生存下去，預(yù)計半導(dǎo)體公司的數(shù)量還將繼續(xù)減少。

　　以下即普萊蒂的評論文章全文：

　　硅谷這個名字，或許正是來自所有電子設(shè)備內(nèi)部核心半導(dǎo)體的原料，可是，在眼下這飛奔的集成腳步當(dāng)中，芯片公司的數(shù)量卻在日益縮減。

　　周一，芯片巨頭英特爾(32.73, -0.54, -1.62%)(INTC)宣布，他們將斥資167億美元現(xiàn)金收購?fù)乩拾雽?dǎo)體(ALTR)，后者是現(xiàn)場可編程門陣列特種芯片的業(yè)界領(lǐng)先者。英特爾[微博]希望借此來擴(kuò)張自己的數(shù)據(jù)中心服務(wù)器產(chǎn)品陣容。

　　上周，通信芯片公司博通(54.62, -0.19, -0.35%)(BRCM)宣布，他們同意接受加州圣何塞及新加坡的芯片公司安華高科技(AVGO)的收購報價，交易規(guī)模370億美元，以股票現(xiàn)金結(jié)合的方式進(jìn)行。

　　3月，Cypress Semiconductor Inc。(CY)完成了50億美元，純粹以股票形式收購記憶芯片公司Spansion Inc。的交易。Bernstein Research指出，今年迄今為止，半導(dǎo)體行業(yè)的并購交易總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了634億美元，而去年全年才只有319億美元左右，只相當(dāng)于前者的大約一半。

　　當(dāng)然，每一筆交易當(dāng)中的收購方都有著自己獨(dú)特的原因，但是，毫無疑問，一切同時也有一個共同的主題：半導(dǎo)體公司是硅谷的老派角色，他們所處的是一個日漸老化的，成本高昂的行業(yè)。

　　“關(guān)鍵點(diǎn)就在于，半導(dǎo)體行業(yè)是一個成熟行業(yè)。”Wedbush Securities分析師范西斯(Betsy Van Hees)指出，“它太成熟了，設(shè)計周期太長了，建個晶圓廠至少要花幾十億美元，設(shè)計一種芯片至少要花幾百萬美元……現(xiàn)在我們已經(jīng)走到了一個節(jié)點(diǎn)——行業(yè)如此成熟，自己一個人過日子實(shí)在太難了，大家必須抱團(tuán)。因此，這些聯(lián)姻也就一再出現(xiàn)了?！?/p>

　　當(dāng)然，對于半導(dǎo)體行業(yè)而言，收購早就不是什么新鮮事了，但是今年的速度和規(guī)模確實(shí)都大大超過以往。

　　Bernstein Research分析師拉斯岡(Stacy Rasgon)在周日的一份研究報告當(dāng)中表示：“我們相信，從行業(yè)的各個方面看來，眼下的成熟度遠(yuǎn)超過歷史上任何時間，大型并購交易的主要動因正在發(fā)生變化?！?/p>

　　拉斯岡指出，在過去，并購主要是為了獲得某些特定的技術(shù)，或者特定的市場，可是顯然，現(xiàn)在的交易考慮的都不是這些。

　　“我們相信，眼下這一領(lǐng)域更多的大型交易，其實(shí)是強(qiáng)調(diào)成本協(xié)同，強(qiáng)調(diào)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，這才是最主要的考慮，而營收協(xié)同只在表層。”拉斯岡指出，“這些只有在成熟的行業(yè)才會發(fā)生，因?yàn)榭渴召徺I成長的可能性已經(jīng)很小了。”

　　在半導(dǎo)體行業(yè)的某些領(lǐng)域，并購是投資者和企業(yè)雙贏的事情。比如記憶體領(lǐng)域，現(xiàn)在已經(jīng)縮減到了只有三家核心企業(yè)，大家的利潤率都比以前好了一些，這正是基于增加規(guī)模和制造能力進(jìn)行交易的典型例子。

　　近期有一些交易對于收購對象的股東而言頗有好處。比如，英特爾的收購價格較之拓朗周五的收盤價足有11%的溢價，較之消息3月間由《華爾街日報》披露時的價位，更高了56%。

　　“真正的贏家是股東，而輸家是員工。”范西斯分析道，“我們都看到了，在這些交易當(dāng)中，企業(yè)是如何裁撤財務(wù)、營銷和運(yùn)營部門的人手，來削減成本的?！?/p>

　　現(xiàn)在，投資者正在尋找下一個可能的收購對象。Bernstein的拉斯岡猜測，高通(69.86, 0.51, 0.74%)(QCOM)、德州儀器(54.88, -0.37, -0.66%)(TXN)和Analog Devices Inc。(ADI(67.29, -0.42, -0.62%))可能都在積極尋找獵物，而他們潛在的目標(biāo)或許有Xilinx Inc。(XLNX)、Maxim Integrated Products Inc。(MXIM)和Microsemi Corp。(MSCC)等。

　　不過，不管怎樣，至少一點(diǎn)已經(jīng)可以肯定，未來一年內(nèi)，半導(dǎo)體公司的數(shù)量還會進(jìn)一步減少。