外來和尚會念經(jīng)：Solar City盈利經(jīng)驗

　　3、售后回租模式

　　在售后回租模式下，投資機構(gòu)一次性購買開發(fā)商建造的光伏電站所有權(quán)，然后返祖給開發(fā)商，開發(fā)商再租給用戶。

　　在這一模式下，投資方享有全部的稅收抵免、加速折舊避稅和電價補貼等政策性收益以及電站租賃收益，開發(fā)商(Solarcity)賺取主次租賃費之間的差價，并在主租賃合約結(jié)束后重新買下電站，獲取電站后期運營收益。

　　在這一模式下，開發(fā)商(Solarcity)無需初始投資，而是提供運營管理服務以及投資結(jié)構(gòu)與用戶之間的中介機構(gòu)，相當于開發(fā)商提供BT業(yè)務和運維服務，屬于開發(fā)商的輕資產(chǎn)業(yè)務。

　　Solarcity盈利模式的創(chuàng)新既有為使用美國ITC政策的被動創(chuàng)新，也有公司追求規(guī)模與現(xiàn)金流匹配的主動創(chuàng)新，國內(nèi)企業(yè)可以通過借鑒Solarcity的盈利模式，參與到國內(nèi)分布式快速發(fā)展的浪潮之中，可行的模式有：

　　(1)引入“權(quán)益轉(zhuǎn)折點”：權(quán)益轉(zhuǎn)折點的設計雖然對開發(fā)商初期的現(xiàn)金流要求比較大，但在行業(yè)發(fā)展的初期，通過引入“權(quán)益轉(zhuǎn)折點”降低銀行、信托等資金參與電站開發(fā)的風險，無疑對實現(xiàn)電站規(guī)模擴張具有重要意義。

　　(2)轉(zhuǎn)租賃模式：Solarcity引入轉(zhuǎn)租賃模式是為了配合美國ITC政策，國內(nèi)企業(yè)引入轉(zhuǎn)租賃模式則可以規(guī)避結(jié)算問題，如果與電網(wǎng)等大型企業(yè)開展轉(zhuǎn)租賃業(yè)務模式，將有望實現(xiàn)雙方共贏。

　　(3)售后回租模式：通過該模式既可以降低早期規(guī)模擴張階段的資金成本，也可以在租賃合同到期后收回電站，享受電站運營收益。