北斗導(dǎo)航：軍工需求先行 民用看運(yùn)營(yíng)

　　今年是北斗全球化元年，隨著北斗二代系統(tǒng)由覆蓋亞太邁向全球，北斗導(dǎo)航應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒂蓢?guó)防等專業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)展至更廣闊的民用服務(wù)市場(chǎng)，并最終開啟4000億衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)盛宴。此外，“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和推進(jìn)以及《中國(guó)制造2025》規(guī)劃的印發(fā)不僅會(huì)為北斗提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的政策，也會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)北斗的應(yīng)用，為北斗帶來(lái)下一個(gè)，黃金十年。在這個(gè)黃金的背景下我們強(qiáng)調(diào)可以從以下三個(gè)方面尋找北斗的投資機(jī)會(huì)。

　　全方位布局企業(yè)將領(lǐng)跑

　　北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)本身相當(dāng)復(fù)雜，涉及到從衛(wèi)星制造發(fā)射到地面基建再到終端制造和研發(fā)等，這中間涉及到的產(chǎn)業(yè)鏈非常長(zhǎng)。面對(duì)日趨激烈的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)以及市場(chǎng)越來(lái)越多樣化的產(chǎn)品需求，只提供某一方面單一產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)將很難在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出甚至可能會(huì)被市場(chǎng)淘汰。企業(yè)只有從設(shè)備、服務(wù)、運(yùn)營(yíng)等多方面廣泛布局才能最終形成自己的生態(tài)圈，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中始終保持領(lǐng)先地位。為了形成自己的完整產(chǎn)業(yè)鏈，我們預(yù)計(jì)在今后幾年中相關(guān)企業(yè)內(nèi)部對(duì)新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)的投資將會(huì)顯著增加，同時(shí)企業(yè)之間特別是產(chǎn)業(yè)的上下游企業(yè)之間的收購(gòu)并購(gòu)也將會(huì)更加頻繁。

　　短期軍用市場(chǎng)將穩(wěn)定增長(zhǎng)

　　國(guó)防安全的考量是世界各國(guó)發(fā)展自有微信導(dǎo)航的第一推動(dòng)力，擺脫對(duì)美國(guó)GPS的依賴，發(fā)展自有衛(wèi)星定位、授時(shí)、導(dǎo)航、通信等系統(tǒng)是我國(guó)國(guó)防、安全生產(chǎn)等多領(lǐng)域的迫切需求。目前北斗二代的亞太組網(wǎng)剛剛完成，全球化進(jìn)程還在推進(jìn)，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)借鑒美國(guó)GPS和俄羅斯GLONASS的發(fā)展，我們認(rèn)為在2020年全球組網(wǎng)完成之前，國(guó)防訂單依然會(huì)是北斗產(chǎn)業(yè)最大的市場(chǎng)需求。

　　可以預(yù)期，北斗訂單會(huì)隨著中國(guó)在國(guó)防軍備上的投入以及對(duì)導(dǎo)航設(shè)備的重視實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。作為近期市場(chǎng)的主要力量，我們認(rèn)為來(lái)自國(guó)防的訂單將決定北斗企業(yè)的龍頭地位以及近期業(yè)績(jī)。

　　將開啟巨大民用市場(chǎng)

　　長(zhǎng)期來(lái)看，民用市場(chǎng)才是北斗導(dǎo)航未來(lái)最大的市場(chǎng)，同時(shí)也是北斗導(dǎo)航系統(tǒng)長(zhǎng)期的驅(qū)動(dòng)力。目前，95%的民用市場(chǎng)被GPS占領(lǐng)，這其中原因有GPS的先發(fā)優(yōu)勢(shì)以及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，尤其是GPS民用這些年其芯片技術(shù)的巨大進(jìn)步。隨著時(shí)間的推進(jìn)，用戶設(shè)備的更新?lián)Q代，北斗在亞太特別是中國(guó)遠(yuǎn)超GPS的精度以及國(guó)家政策的扶持將為北斗在民用導(dǎo)航市場(chǎng)贏得機(jī)會(huì)。面對(duì)這一難得機(jī)會(huì)，北斗產(chǎn)業(yè)依然需要拉進(jìn)與GPS之間的技術(shù)差距，只有與大眾消費(fèi)相關(guān)的應(yīng)用技術(shù)得到突破，北斗才能從GPS手中搶來(lái)市場(chǎng)。因此，我們認(rèn)為北斗技術(shù)特別是芯片技術(shù)值得投資，投資轉(zhuǎn)化而成的核心技術(shù)儲(chǔ)備將為企業(yè)長(zhǎng)期贏得廣闊市場(chǎng)。

　　同時(shí)，“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景也給衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)帶來(lái)了新的機(jī)遇和新的增長(zhǎng)點(diǎn)。北斗導(dǎo)航在經(jīng)歷多年積累和突破后，目前已進(jìn)入大眾消費(fèi)應(yīng)用拓展的“北斗+”時(shí)代。因此，北斗相關(guān)企業(yè)在布局“互聯(lián)網(wǎng)+”的同時(shí)加推自己的“北斗+”概念能為企業(yè)贏得未來(lái)市場(chǎng)份額的大爆發(fā)。

　　建議投資標(biāo)的

　　國(guó)內(nèi)軍工北斗供應(yīng)龍頭一般具備裝備集成資質(zhì)，供應(yīng)地位難以變化，重點(diǎn)看好振芯科技、海格通信、華力創(chuàng)通。行業(yè)和民用應(yīng)用方面，我們判斷隨著全球化布局的啟動(dòng)，政策支持力度將會(huì)加碼，以構(gòu)筑完善的全球北斗產(chǎn)業(yè)鏈體系。當(dāng)前在基礎(chǔ)芯片領(lǐng)域投入較大且在民用布局如車聯(lián)網(wǎng)方面投入的華力創(chuàng)通、在數(shù)字地圖領(lǐng)域具備龍頭地位的四維圖新。同時(shí)看好合眾思?jí)选⒅泻＿_(dá)、超圖軟件等。