機(jī)器人行業(yè)新格局：海外并購機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

　　根據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會2014年的預(yù)測，中國市場在2017年前將至少保持25%的年均復(fù)合增長，考慮到工業(yè)4.0概念帶來的全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)分化的進(jìn)一步推進(jìn)，我國政策層面的大力推動以及我國工業(yè)機(jī)器人市場的巨大潛力，筆者認(rèn)為，中國工業(yè)機(jī)器人市場在未來的10年都將保持至少30%的高速增長。

　　四大家族占半壁江山，國產(chǎn)機(jī)器人技術(shù)受制

　　從圖1中可以看出，2013年起國產(chǎn)機(jī)器人在中國市場中的銷售量有了明顯的提升，達(dá)到了9000臺，2014年更是增長到16000臺。然而高速增長的背后，國產(chǎn)機(jī)器人在國內(nèi)市場的占有率仍舊不到30%，超過七成的市場被國外機(jī)器人占據(jù)。其中瑞士ABB，日本Fanuc(發(fā)那科)，德國Kuka(庫卡)，日本Yaskawa(安川)組成的“四大家族”更是牢牢占據(jù)了超過50%的市場份額。同時，在高端機(jī)器人市場中，以“四大家族”為代表的國際機(jī)器人制造企業(yè)更是分割了絕大多數(shù)的市場份額，而超過500家的國內(nèi)機(jī)器人制造企業(yè)只能競爭著利潤較低的中低端機(jī)器人市場，激烈的競爭以及有限的市場份額使得國內(nèi)機(jī)器人制造企業(yè)的日子并不好過。

　　此外核心技術(shù)受制于人，關(guān)鍵零部件大量依賴進(jìn)口使得國內(nèi)機(jī)器人制造企業(yè)在其成本控制方面可操作性變得更小，整機(jī)價格的優(yōu)勢并不明顯。大致上來看，工業(yè)機(jī)器人的成本構(gòu)成主要為本體20%，伺服系統(tǒng)25%，減速器35%，控制系統(tǒng)10%，僅伺服系統(tǒng)以及減速器兩項(xiàng)所占比例就超過了60%，而進(jìn)口價格往往又是國外企業(yè)的數(shù)倍之多。目前，國際伺服電機(jī)市場主要被日本，德國以及美國廠商所控制，減速器市場更是被日本廠商絕對統(tǒng)治，我國在諧波減速器領(lǐng)域有著較快的發(fā)展，但是產(chǎn)品的質(zhì)量還有待進(jìn)一步提升。

　　數(shù)據(jù)來源：國際機(jī)器人聯(lián)合會

　　戰(zhàn)略價值、投資價值并存，海外并購好處多多

　　正如前述中談到的，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)在核心技術(shù)以及零部件生產(chǎn)等方面受制于國外企業(yè)，那么主動參與海外并購，吸收國外優(yōu)質(zhì)核心技術(shù)就有著很強(qiáng)的戰(zhàn)略意義。這一行動將會逐漸打破國外工業(yè)機(jī)器人企業(yè)對于高端核心技術(shù)的壟斷，加速我國本土制造技術(shù)的提升，展開對于高端機(jī)器人市場的爭奪。如果能實(shí)現(xiàn)核心零部件自主生產(chǎn)，將會進(jìn)一步減輕國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)在成本控制方面的壓力，配合我國在高新產(chǎn)業(yè)稅收方面的優(yōu)惠政策，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)對于價格戰(zhàn)的反擊能力也將進(jìn)一步提升。

　　同時，考慮到并購標(biāo)的在中國市場可能已經(jīng)展開布局，收購企業(yè)若能對其進(jìn)行有效的整合，對于其自身產(chǎn)能以及銷售實(shí)力的提升也將獲得相當(dāng)?shù)膮f(xié)同效應(yīng)。

　　從資本市場的角度來看，在日本、德國以及美國上市的自動化設(shè)備制造企業(yè)平均P/E值均在20左右，而在中國上市的同類企業(yè)的平均P/E值達(dá)到了80左右。即使排除我國證券市場這一年火爆表現(xiàn)帶來的影響，筆者相信我國資本市場未來對于優(yōu)質(zhì)機(jī)器人企業(yè)的追捧將依舊火熱，這也為資本的退出提供了可靠的保證，相信收購企業(yè)在資金籌措方面也將更加容易。

　　風(fēng)險(xiǎn)巨大，并購之路仍需謹(jǐn)慎

　　盡管有著上述諸多的益處，然而海外并購在實(shí)際操作中仍然有著許多的問題需要克服。首先面臨的問題就是收購資金的籌措。由于我國資本市場對于企業(yè)的高估值，使得我國的一些機(jī)器人企業(yè)的市值甚至超過了國際知名機(jī)器人企業(yè)。以新松為例，它的市值甚至超過了“四大家族”中的Kuka與Yaskawa，但是其銷售額尚不及他們的十分之一?？紤]到這種情況的普遍存在，我國工業(yè)機(jī)器人企業(yè)如想并購國際知名機(jī)器人企業(yè)，多數(shù)情況需要“蛇吞象”，這可能就需要當(dāng)?shù)卣⑸踔粮蠈诱谫Y金以及政策上提高大力的支持，甚至可以說，如果沒有政府方面的支持，并購之路難度超乎想象。