中國(guó)電子分食熊貓：信息和家電業(yè)務(wù)再尋投資者

剛剛正式當(dāng)上熊貓集團(tuán)等南京四家大型國(guó)有電子信息企業(yè)的大東家，中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)(CEC)就為旗下眾多交叉業(yè)務(wù)尋找新的投資者。

4月9日，南京市國(guó)資委與CEC、江蘇省國(guó)信資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司(下稱"江蘇國(guó)信")簽署協(xié)議，共同投資成立南京電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司(下稱"南京電子")。

南京電子注冊(cè)資本為10億元，CEC占70%的股權(quán)，南京市國(guó)資委占15%的股權(quán)，江蘇國(guó)信占15%的股權(quán)。其中，南京市國(guó)資委以南京熊貓電子集團(tuán)有限公司(下稱熊貓集團(tuán))、南京華東電子集團(tuán)有限公司、南京金寧電子集團(tuán)有限公司和南京科瑞達(dá)電子裝備有限公司等4家公司的全部股權(quán)作為出資。

盡管三方簽署的協(xié)議尚需報(bào)江蘇省政府、南京市政府等部門批準(zhǔn)，但CEC人士坦言"只是程序問(wèn)題"。至此，熊貓集團(tuán)等4家南京國(guó)企及旗下上市公司南京熊貓(600775)、華東科技(000727)等的實(shí)際控制人均變?yōu)镃EC。

不過(guò)，對(duì)于旨在"打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈"的CEC來(lái)說(shuō)，入主南京4家國(guó)企后的整合之路才剛剛開(kāi)始。CEC內(nèi)部人士透露，重組的最大難題，在于熊貓集團(tuán)旗下眾多產(chǎn)業(yè)與CEC重合。

CEC曲折入主

CEC介入南京電子信息企業(yè)的重組始于2004年底。當(dāng)時(shí)，楊曉堂主政下的CEC與其時(shí)的南京市國(guó)資辦簽訂重組協(xié)議，CEC入股南京長(zhǎng)江機(jī)器集團(tuán)有限公司和南京電子管廠。據(jù)稱，這次重組的結(jié)果讓南京市政府方面比較滿意。

2005年，楊曉堂如法炮制。當(dāng)年6月30日，CEC與南京市國(guó)資委簽署協(xié)議，南京市國(guó)資委委托CEC履行出資人職責(zé)，重組管理熊貓集團(tuán)、華東電子等4家南京地方國(guó)企。

但此次重組并不順利。之后，因CEC高層調(diào)整等原因，2006年10月，一度傳出消息稱重組之事“要黃掉了”。

據(jù)記者了解，由于國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)于CEC與地方國(guó)企的這種重組思路比較看重，在國(guó)資委的推動(dòng)下，去年年底，南京市國(guó)資委開(kāi)始與CEC重新談判。

南京國(guó)資委綜合處有關(guān)人士則對(duì)記者表示，“這中間牽扯了太多的因素，特別是3大資產(chǎn)管理公司和商業(yè)銀行在幾家企業(yè)都持有不同的股份，重組需要經(jīng)過(guò)他們的同意，各種手續(xù)辦下來(lái)，時(shí)間就接近兩年時(shí)間?！?

至于CEC入主的成本，CEC集團(tuán)辦公室有關(guān)人士表示，“在兩年的托管基礎(chǔ)上，這次CEC的注資規(guī)模并不大?！?

熊貓難題

接近南京國(guó)資委的人士透露，CEC此番與南京四國(guó)有企業(yè)的重組，最大的難題就出在熊貓集團(tuán)上。

資料顯示，始創(chuàng)于1936年的熊貓集團(tuán)，十五期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1200億元，利潤(rùn)總額33.7億元，利稅67.5億元，銷售收入平均每年增長(zhǎng)21.7%。

熊貓集團(tuán)復(fù)雜的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，成為重組的第一道門檻。熊貓集團(tuán)2003之前的債轉(zhuǎn)股，使得眾多的銀行和華融、信達(dá)、長(zhǎng)城等資產(chǎn)管理公司都成為其股東，中間協(xié)調(diào)成本較大。

根據(jù)熊貓集團(tuán)旗下上市公司南京熊貓4月12日發(fā)布的公告，華融、長(zhǎng)城和信達(dá)三家資產(chǎn)管理公司分別持有熊貓集團(tuán)36.84%、6.31%和0.66%的股份，中國(guó)建設(shè)銀行則占有熊貓集團(tuán)8.21%的股權(quán)。

上述接近南京市國(guó)資委人士透露，由于資產(chǎn)管理公司和銀行利益訴求與CEC存有分歧，因此，此次南京電子只包含了南京市國(guó)資委旗下三家公司——南京新港開(kāi)發(fā)總公司和南京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)(控股)有限公司，以及江蘇省國(guó)信資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司——所持股權(quán)。

此外，熊貓集團(tuán)大量主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)或淘汰，部分更與CEC重合，也令CEC在是否拿下熊貓集團(tuán)上心存猶豫。

據(jù)記者了解，熊貓集團(tuán)目前的家電業(yè)務(wù)主要是彩電和彩管業(yè)務(wù)。去年12月，熊貓集團(tuán)還從江蘇省國(guó)投處，以資抵債獲得了彩管企業(yè)南京華飛25%的股份。其彩電業(yè)務(wù)目前則以南京周邊市場(chǎng)和海外市場(chǎng)為主，維持在每年100多萬(wàn)臺(tái)的銷售水平，處于被淘汰的邊緣。

而業(yè)務(wù)重合則主要表現(xiàn)在手機(jī)業(yè)務(wù)上。目前，盡管熊貓集團(tuán)的自有品牌手機(jī)"易美"已經(jīng)退市，但是其為愛(ài)立信代工部分手機(jī)產(chǎn)品，與CEC旗下的夏新電子、深圳桑達(dá)高度重合。

在熊貓集團(tuán)內(nèi)部，從事手機(jī)代工業(yè)務(wù)的兩家合資公司——南京愛(ài)立信熊貓通信有限公司(愛(ài)立信熊貓)和北京索愛(ài)普天移動(dòng)通信有限公司(索愛(ài)普天移動(dòng))——貢獻(xiàn)了大部分的營(yíng)收。數(shù)據(jù)顯示，2006年上半年，這兩家合資公司貢獻(xiàn)了近140億元的銷售收入和接近3億元的凈利潤(rùn)。

但值得注意的是，普天集團(tuán)分別持有愛(ài)立信熊貓和索愛(ài)普天移動(dòng)20%和27%的股份;瑞典愛(ài)立信公司和愛(ài)立信(中國(guó))有限公司則持有愛(ài)立信熊貓25%和26%的股份;索愛(ài)則持有索愛(ài)普天移動(dòng)51%的股份。

CEC一直有重組手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的想法，4月8日，CEC正式接手了年銷售規(guī)模超過(guò)4億歐元的飛利浦手機(jī)業(yè)務(wù)。但CEC若要整合包括熊貓集團(tuán)在內(nèi)的手機(jī)產(chǎn)能，而熊貓集團(tuán)并不是這兩家合資公司的控股股東，這讓CEC的手機(jī)產(chǎn)能重組面臨變數(shù)。

再賣熊貓?

“這次重組并沒(méi)有涉及對(duì)上市公司的注資，熊貓集團(tuán)的業(yè)務(wù)架構(gòu)也不會(huì)因此發(fā)生重大變化?！?月12日，熊貓集團(tuán)新聞中心有關(guān)人士告訴本報(bào)記者。

但很顯然，對(duì)于CEC來(lái)說(shuō)，正如楊曉堂此前所言:"重組的出發(fā)點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，完善產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)把各個(gè)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)更好地發(fā)揮出來(lái)。"

事實(shí)上，CEC已經(jīng)在與長(zhǎng)城集團(tuán)的重組上嘗到了甜頭。2005年8月，在國(guó)務(wù)院國(guó)資委的主導(dǎo)下，長(zhǎng)城集團(tuán)并入CEC。根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委網(wǎng)站公布的CEC2006年財(cái)務(wù)快報(bào)數(shù)據(jù)，全年CEC(不含南京托管企業(yè))實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入596億元，比上年增長(zhǎng)11.7%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16.3億元，比上年增長(zhǎng)258%，創(chuàng)歷史最高水平。

CEC總經(jīng)理陳肇雄在今年2月的公司內(nèi)部會(huì)議上表示，2007年CEC仍將按照“兩年奠定基礎(chǔ)，三年重點(diǎn)突破，五年快速發(fā)展”的戰(zhàn)略部署，著力于推進(jìn)科技創(chuàng)新、加強(qiáng)資本運(yùn)作、優(yōu)化資源配置，規(guī)范治理結(jié)構(gòu)。

據(jù)記者了解，CEC對(duì)熊貓集團(tuán)的重組計(jì)劃即將拉開(kāi)，信達(dá)等資產(chǎn)管理公司將成為CEC資產(chǎn)重組的重要合作伙伴。

4月12日，CEC副總經(jīng)理聶玉春、盧明、總會(huì)計(jì)師李曉春等已在北京會(huì)見(jiàn)信達(dá)副總裁侯建杭、總法律顧問(wèn)許志超等。聶玉春表示，"CEC將加大力度削減企業(yè)層級(jí)，推進(jìn)企業(yè)的調(diào)整和重組，希望與信達(dá)公司在不良資產(chǎn)清理、企業(yè)金融服務(wù)、資產(chǎn)整合重組以及現(xiàn)有業(yè)務(wù)往來(lái)方面尋求雙贏的合作模式。"

有業(yè)內(nèi)人士分析，為了確保CEC對(duì)熊貓集團(tuán)的控股地位，華融等資產(chǎn)管理公司所持股權(quán)可能會(huì)過(guò)渡到CEC手中。

上述CEC集團(tuán)辦公廳有關(guān)人士明確表示，對(duì)于熊貓集團(tuán)旗下的信息產(chǎn)業(yè)和家電業(yè)務(wù)等不感興趣，"南京熊貓的電子制造、電子信息和機(jī)電儀產(chǎn)品對(duì)于我們沒(méi)什么意義，我們接下來(lái)要尋找重組的對(duì)象"。

此前創(chuàng)維集團(tuán)曾明確表示了對(duì)熊貓彩電基地的興趣。業(yè)內(nèi)分析，如果創(chuàng)維能夠接手熊貓集團(tuán)的彩電業(yè)務(wù)，CEC絕對(duì)是很感興趣的。