利潤持續(xù)負增長 通信設(shè)備制造業(yè)期待3G來臨

　　信產(chǎn)部在日前發(fā)布的“1-5月電子信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行情況”通報中指出，通信設(shè)備制造業(yè)的利潤增速自今年年初首次出現(xiàn)負增長，且直到5月仍未能扭轉(zhuǎn)負增長局面。通信設(shè)備制造業(yè)的利潤增速已經(jīng)連續(xù)5個月均為負增長，這是諸多電子信息制造行業(yè)中唯一利潤負增長的行業(yè)。

　　通信設(shè)備制造業(yè)發(fā)展放緩

　　“1-5月電子信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行情況”指出，1-5月，通信設(shè)備制造業(yè)發(fā)展明顯放緩，總量規(guī)模和效益均呈現(xiàn)大幅下滑走勢。與上年同期高于全行業(yè)平均水平相比，總量增速一路走低，連續(xù)5個月低于全行業(yè)平均增速水平，5月份出現(xiàn)差距最大值，低于全行業(yè)平均增速8個百分點。中國3G遲遲未啟動，通信設(shè)備制造商們的日子不好過。

　　據(jù)信產(chǎn)部統(tǒng)計顯示，前5個月電信投資完成730.6億元，比去年同期增長32.7%。今年3月份，中國移動在北京、上海等8個城市斥資267億元開始建設(shè)TD-SCDMA商用試驗網(wǎng)絡(luò)。而中國電信、中國網(wǎng)通在保定和青島的TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)擴大項目也已經(jīng)啟動。這將帶動電信固定資產(chǎn)投資大幅度上漲。根據(jù)中國電信、中國移動、中國網(wǎng)通和中國聯(lián)通的規(guī)劃，今年電信投資合計為1937億元　同比增長7.51%。中國移動、中國聯(lián)通2007年投資同比增長約20%，而中國電信、中國網(wǎng)通則呈不同程度的下滑?？紤]中國移動對TD-SCDMA商用試驗網(wǎng)絡(luò)的投資，預(yù)計2007年國內(nèi)電信投資增長率為10-15%。

　　從上市公司的角度而言，銀河證券的分析師指出，運營商投資3G對通信板塊上市公司業(yè)績的影響并沒有想象中的那么大，雖然未來運營商對3G的投資增幅將較大，但是電信業(yè)的整體投資增幅并不會很大，這對通信設(shè)備制造商的業(yè)績增長造成了制約，而且目前通信板塊的整體競爭力有限，不管從數(shù)量上還是規(guī)模上均無法代表整個通信設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展。此外，大部分上市公司無法從3G投資中獲得好處，即便是可以獲得一定份額，整體上看還是十分有限。

　　3G驅(qū)動行業(yè)景氣度提升

　　隨著TD-SCDMA即將進入商用“臨界點”，資本市場的反應(yīng)開始超過電信產(chǎn)業(yè)本身。對于今后幾年電信投資的預(yù)期，許多券商分析師的觀點一致，都認為今年第一季度電信固定資產(chǎn)投資同比增長30.8%不是單純的季度增長，而是預(yù)示著新一輪電信投資周期即將展開。中信證券分析師認為，以TD-SCDMA為先鋒的3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將成為新一輪電信投資的驅(qū)動力。在全面升級到下一代無線通信網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，移動核心網(wǎng)的更新、傳輸網(wǎng)的新建和擴容以敖尤臚慕ㄉ杞貧?007年電信投資增長率在15%以上。

　　在電信投資增長的帶動下，通信設(shè)備制造業(yè)的景氣度將大幅提高，其中3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將成為今后幾年通信設(shè)備制造商的主戰(zhàn)場。廣發(fā)證券分析師指出，從目前的情況來看，中國移動上半年TD招標(biāo)的結(jié)果中，國內(nèi)廠商處于絕對領(lǐng)先地位，包括中興通訊在內(nèi)的多家國內(nèi)廠商獲得了90%的市場份額，這為今后國內(nèi)通信設(shè)備廠商在3G建設(shè)中打下了堅實基礎(chǔ)。顯然，3G的啟動將成為電信行業(yè)景氣度上升的主要驅(qū)動力。值得投資者關(guān)注的是，在國內(nèi)TD建設(shè)步入“深水區(qū)”后，在TD建設(shè)的初期，移動通信設(shè)備制造商無疑將是最大的受益者。

　　由于中國3G牌照尚未發(fā)放，而目前的移動網(wǎng)絡(luò)已相當(dāng)成熟，擴容的力度有限，這在很大程度上導(dǎo)致了通信設(shè)備制造業(yè)的萎縮。如今，整個通信設(shè)備制造業(yè)正在期待著3G的到來。毫無疑問，一旦中國3G啟動，通信設(shè)備制造業(yè)將迎來一個新的發(fā)展時期。

　　龍頭企業(yè)值得關(guān)注

　　對于通信板塊整體業(yè)績的預(yù)測，是一個比較有難度的事情，因為大部分通信板塊上市公司的業(yè)績近兩年都處于大起大落的狀態(tài)。經(jīng)過測算，通信板塊上市公司的業(yè)績將保持一個相對穩(wěn)定的增長，2007年、2008年將分別增長27.6%和23.7%。同時，部分港股的回歸將提升整個A股市場中電信板塊的規(guī)模與投資品種。對于廠商，投資者應(yīng)該關(guān)注具有系列產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)能力的龍頭企業(yè)。

　　從估值的角度看，目前通信板塊都處于比較高的位置，因此在當(dāng)前的市場狀況下，如果要投資通信板塊，投資者應(yīng)關(guān)注業(yè)績增長相對較快、具有較強研發(fā)能力和市場營銷能力的行業(yè)龍頭企業(yè)。在原來我國2G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中，國外廠商幾乎壟斷了絕大部分通信設(shè)備的市場份額。

　　目前，隨著中興通訊、華為的崛起，我國通信設(shè)備廠商的市場份額有了快速的增長。因此，不管是運營商對3G的投資還是原有2G網(wǎng)絡(luò)的升級，對于國內(nèi)通信設(shè)備廠商來說，都是很好的市場機會。同時，具有技術(shù)、市場優(yōu)勢的個股如烽火通信、華勝科技、億陽信通、長江通信等也值得關(guān)注。

　　雖然一些證券分析師的觀點存在差異，但3G對于通信行業(yè)的驅(qū)動效應(yīng)，各方認識還是比較一致，至于3G究竟能夠給國內(nèi)通信設(shè)備制造業(yè)帶來多大的利潤增長空間，投資者還得拭目以待。