LED產(chǎn)業(yè)族群的危機(jī)與轉(zhuǎn)機(jī)
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自從市場(chǎng)傳出低價(jià)手機(jī)庫(kù)存失衡的消息以后，以手機(jī)應(yīng)用為最大宗出貨產(chǎn)品的LED族群立即受到這一需求轉(zhuǎn)變之影響，股價(jià)也隨之大受影響。仔細(xì)觀察LED族群第二季度的業(yè)績(jī)組成，下游SMD需求確實(shí)極旺，而SMD最主要的應(yīng)用也確實(shí)是手機(jī)背光源，但是另一波主要推動(dòng)營(yíng)收的力道是來(lái)自于大陸訂單的LED圣誕燈，由于圣誕燈需求量大，因此訂單量亦可觀，故出貨顆數(shù)亦有頗大之貢獻(xiàn)，然而由于圣誕燈量度需求并不高，因此在單價(jià)上較其它LED為低，故雖有量的提升，但總出貨金額并不若量之明顯，所以雖然第二季度各家LED公司營(yíng)收皆有明顯的提升，但是在較低價(jià)產(chǎn)品比重較高的情況下，其毛利率有可能低于市場(chǎng)之預(yù)期，因此在半年報(bào)將揭曉的同時(shí)，對(duì)于該族群應(yīng)采取較為保守之觀望態(tài)度，尤其是LED上游之公司。
以LED上游公司的生產(chǎn)特性，一片生產(chǎn)出來(lái)的LED磊晶圓所切割出來(lái)的磊晶粒的波長(zhǎng)并無(wú)法維持均一性，而波長(zhǎng)即是決定所發(fā)出光線顏色最主要的重點(diǎn)，再者由于下游客戶所需要的產(chǎn)品大多要求這一特定范圍波長(zhǎng)之晶粒，因此勢(shì)必造成極大比重之磊晶粒并不符合客戶嚴(yán)僅之要求，所以變產(chǎn)生出次級(jí)品之庫(kù)存，前段所述應(yīng)用于圣誕燈之晶粒有大部份來(lái)自于此類之次級(jí)品，然而就算圣誕燈消耗掉部份的次級(jí)品，上游LED廠依然存在有極大量之次級(jí)庫(kù)存，而在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)跌價(jià)的狀況下，有庫(kù)存跌價(jià)損失或是打庫(kù)存的動(dòng)作亦會(huì)對(duì)各家獲利有一定的影響力，因此除了毛利率持長(zhǎng)可能跟不上營(yíng)收成長(zhǎng)外，上游LED廠打庫(kù)存及次級(jí)品的慣性亦有可能在半年報(bào)表上出現(xiàn)，所以是值得警戒的一個(gè)半年報(bào)觀察重點(diǎn)。
自八月以來(lái)陸續(xù)有市場(chǎng)消息來(lái)自于如：佰鴻、宏齊等下游公司表示SMD需求已走出6、7月之需求低潮，引申出市場(chǎng)對(duì)手機(jī)需求回溫之解讀，然而如此的回溫是否已有足夠的力道推升LED的營(yíng)收再度往上突破，目前尚無(wú)法有有效之證明來(lái)支持這一解讀，因此在八月?tīng)I(yíng)收尚未有明確之結(jié)果前，對(duì)于此一需求回溫仍應(yīng)持續(xù)再觀察，根據(jù)產(chǎn)業(yè)界的解讀，8月的回溫影響仍不大，一般性的結(jié)論是手機(jī)的需求可望于9月再回溫，10即有機(jī)會(huì)大幅增溫，因此對(duì)于LED族群的策略應(yīng)以半年報(bào)為戒，而以8月?tīng)I(yíng)收為重要觀察指針。
就以上之討論，皆圍繞著手機(jī)或藍(lán)光產(chǎn)品，但是LED產(chǎn)品除了藍(lán)白光產(chǎn)品外，亦還是綠光、紅光、黃光等需求，從LED上游的狀況來(lái)看，藍(lán)光產(chǎn)能利用率確實(shí)在近幾個(gè)月內(nèi)有明顯的下滑，但是卻有另一部份的產(chǎn)能目前仍維持滿載，也就是四元產(chǎn)品，由于第三季度本就是四元產(chǎn)品的旺季，因此次一滿載的現(xiàn)象應(yīng)屬合理。回想今年3、4月間億光董事長(zhǎng)提出下半年晶粒要用搶的論點(diǎn)后，對(duì)藍(lán)光LED的單也有提前的效果，而上游廠針對(duì)這一現(xiàn)象也有積極擴(kuò)產(chǎn)之動(dòng)作，因此未來(lái)數(shù)月藍(lán)光產(chǎn)能大幅開(kāi)出而影響價(jià)格的發(fā)生可能性不低，然而市場(chǎng)對(duì)四元產(chǎn)能的重視并未有增加，因此在產(chǎn)能短期仍未失控下，價(jià)格目前已處于穩(wěn)定狀態(tài)，因此只要需求開(kāi)出，對(duì)于四元產(chǎn)品的營(yíng)收及獲利皆將對(duì)有生產(chǎn)四元產(chǎn)品之LED上游廠產(chǎn)品最有力的支稱，包括晶電、元砷、華上，其中華上是對(duì)四元產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)最積極的公司。而如果手機(jī)需求確實(shí)如預(yù)期中的在10月份大幅回流，加上四元產(chǎn)品旺季尚為減弱下，兩道力量將是此三家公司最大的營(yíng)收、獲利最大的動(dòng)力，是值得期待及仔細(xì)觀察的要點(diǎn)。
二、眾所期待的夢(mèng)
從去年下半年以來(lái)，市場(chǎng)皆對(duì)2006年是LCD背光源大幅采用的一年，當(dāng)時(shí)最寄予厚望的就是7英寸LCD背光源，而主要應(yīng)用則為車用液晶電視、PORTABLEDVD等，然而隨著各家廠商宣稱已開(kāi)始出貨，但是直至目前為止，其對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)仍小，其因包括其滲透率因部份技術(shù)規(guī)格仍待加強(qiáng)外而一直無(wú)法提高，加上一片7英寸LCD背光源約需要21顆，所以貢獻(xiàn)一直沒(méi)有顯著之效果，而今年以來(lái)市場(chǎng)把對(duì)LED的夢(mèng)轉(zhuǎn)移到NB用LCD背光源、MONITOR背光源及液晶電視背光源，就數(shù)字來(lái)看，這個(gè)夢(mèng)確實(shí)相當(dāng)吸引人。
根據(jù)上圖，2006年各產(chǎn)品的需求量分別為MONITOR1.1億臺(tái)、NB0.65億臺(tái)及液晶電視0.32億臺(tái)，粗略合計(jì)為2.02億，而對(duì)照推動(dòng)上一波LED盛況的手機(jī)需求量為約9億支，其總需求量明顯小于手機(jī)需求，但是因?yàn)槭謾C(jī)使用LED的數(shù)量并不多，包括手機(jī)按鍵4~6顆及面板背光源的2~4顆，充其量最多10顆，而光是單一片7英寸LCD背光源需求即要約21顆，更何況是更大尺寸的NB、MONITOR、液晶電視，而為求畫(huà)質(zhì)的品質(zhì)，其中MONITOR及液晶電視更有機(jī)會(huì)使用R、G、B三色混光，其需求量將有機(jī)會(huì)在倍增，因此其總需求量有機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于上一波手機(jī)需求潮，研究部初估光是NB及液晶電視的總需求已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)手機(jī)的需求，因此若加上MONITOR及液晶電視仍處大幅成長(zhǎng)的趨勢(shì)下，未來(lái)的需求確定另人印象深刻，也因此市場(chǎng)對(duì)這一個(gè)夢(mèng)抱持著高度期待的心情，但是近期又傳出NB及液晶電視應(yīng)用將延后1季或3季，這樣的需求將往后遞延，但是這應(yīng)該不只有遞延的問(wèn)題，以往手機(jī)面板頂多增大1英寸，但是不論NB、MONITOR或是液晶電視其尺寸的增加更加深了LED應(yīng)用上技術(shù)的難度，因此要快速大量普及應(yīng)用到各尺寸各產(chǎn)品，其速度應(yīng)無(wú)法如手機(jī)應(yīng)用快速。
三、美夢(mèng)背后的危機(jī)
然而在市場(chǎng)正做這這么龐大商機(jī)的夢(mèng)之同時(shí)，其實(shí)其背后的危機(jī)及挑戰(zhàn)將是特別嚴(yán)峻的，先從NB應(yīng)用看起，以下圖來(lái)看NB PANEL尺寸大部份乃集中于14.1~15.4英寸，而訴求輕薄短小的10.4~12.1英寸其占有率其實(shí)并不大，僅占不到10%，再對(duì)照下方表以10.4~13.3英寸NB的占有率9.4%來(lái)估算使用量，其近期需求量應(yīng)僅有2.7億顆，約不到手機(jī)使用量的1/30，因此短期對(duì)整體LED產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)并不高。而對(duì)液晶電視來(lái)看，如果以小尺寸為其先期切入市場(chǎng)來(lái)看，10~19英寸的液晶電視市占率約只有15.6%，總使用顆數(shù)約僅有6.7顆，約不到手機(jī)使用量的1/10，其貢獻(xiàn)亦不是很豐富，但就近期產(chǎn)業(yè)的變化來(lái)看，由于面板價(jià)格持續(xù)跌價(jià)，使用LED成本仍略高于CCFL的情況下，短期LED切入小尺寸面板的價(jià)格成本因素挑戰(zhàn)仍大，因此產(chǎn)業(yè)有轉(zhuǎn)向大尺寸面板液晶電視發(fā)展之可能，因?yàn)榇蟪叽缫壕щ娨晢蝺r(jià)較高，消費(fèi)群以屬于品質(zhì)偏好者，LED占成本比重相對(duì)較低，加上CCFL在大尺寸上面臨的技術(shù)問(wèn)題也高，因此LED與CCFL的競(jìng)爭(zhēng)力較有機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，但是根據(jù)下圖顯示，45英寸以上液晶電視占有率又非常的低，不到2%，因此對(duì)LED營(yíng)收獲利貢獻(xiàn)將更小，因此短期不論NB或是液晶電視對(duì)LED族群的貢獻(xiàn)相對(duì)仍小，不過(guò)應(yīng)該屬于加分之效果而不過(guò)短期之主力產(chǎn)品。而如果就MONITOR來(lái)看，MONITOR并沒(méi)有省電之強(qiáng)烈需求，亦無(wú)輕薄短小之迫切需要，因此LED要在MONITOR市場(chǎng)打下滲透率就只能從畫(huà)質(zhì)下手，但是由于成本因素，加上MONITOR乃搭配DT使用，因此要求消費(fèi)者花較高之成本來(lái)消費(fèi)較高畫(huà)質(zhì)的可能性并不高，只有特殊從業(yè)人員如美工、藝術(shù)、設(shè)計(jì)等需要高畫(huà)質(zhì)、高色彩顯示的消費(fèi)者才有此方面之需求，因此其需求量短期應(yīng)不高，除非LED成本低于CCFL。
除了需求量以外，LED廠需要面臨最大的挑戰(zhàn)其實(shí)是專利權(quán)的問(wèn)題，由于NB市占率幾乎被國(guó)際大廠如SONY、HP、DELL等大廠占有，而大廠行銷全球的市場(chǎng)最需要考量的是選擇何處生產(chǎn)之LED，由于NB新機(jī)之產(chǎn)品壽命并不長(zhǎng)，新世代機(jī)替代速度極快，絕對(duì)經(jīng)不起LED專利權(quán)之考驗(yàn)及訴訟，因此各大廠要大量采用臺(tái)灣LED廠商生產(chǎn)LED的希望并不高，因此降上一段討論的低需求量量加上專利問(wèn)題，臺(tái)灣廠商對(duì)于新應(yīng)用的商機(jī)似乎只能再等待時(shí)機(jī)，對(duì)臺(tái)灣LED廠的貢獻(xiàn)將再下滑。而液晶電視更有相同的效果，由于液晶電視市場(chǎng)仍集中于先進(jìn)國(guó)家，而要打入這一類地區(qū)亦將遭遇專利權(quán)之牽制，因此面板廠商要使用LED首先面對(duì)的也是相同的問(wèn)題，由于市場(chǎng)未來(lái)空間極大，而LED專利權(quán)大部份掌握在美、日大廠的手上的情況下，美、日大廠要放任臺(tái)灣廠商切入這一市場(chǎng)的可能性應(yīng)該不高，唯一有機(jī)會(huì)的便在于RGB技術(shù)的應(yīng)用，由于如NICHIA、CREE等大廠并不具備紅光之產(chǎn)能，因此臺(tái)灣LED廠用紅光LED來(lái)交換藍(lán)光LED專利的合作將是可能之解決之道，也因此具備有四元產(chǎn)線的LED上游廠將可領(lǐng)先其它廠商更能享受到這一市場(chǎng)爆發(fā)所帶來(lái)之商機(jī)。
四、靜靜漫延的轉(zhuǎn)機(jī)
前次LED專題已有提及大型看板在大陸北京奧運(yùn)及上海博覽會(huì)的商機(jī)，其實(shí)這僅是冰山之一角，而大陸僅是利用舉辦世界性活動(dòng)來(lái)快速提升其國(guó)內(nèi)的科技建設(shè)，而其它已開(kāi)發(fā)國(guó)家如歐洲、美國(guó)、日本等，其對(duì)LED的需求亦是在人們不知不覺(jué)中出現(xiàn)在生活四周，由于LED具備有可變換字型、圖型及顏色的特性，其除了用在大型影像看板外，其信息應(yīng)用或是交通應(yīng)用需求及應(yīng)用亦廣，其中如各大汽車站、火車站、捷運(yùn)站、航站的時(shí)刻表其需求量之大其實(shí)是臺(tái)灣資本市場(chǎng)所忽略的，另外應(yīng)用在交通工具車體上的商機(jī)亦不容忽視，也由于可變換性，加上其發(fā)光之效果，對(duì)車種之辨識(shí)、目的地的標(biāo)示皆是其主要訴求之一，而全求各地區(qū)的公共交通工具量所能釋放出的需求也是悄悄的增長(zhǎng)當(dāng)中，另外在娛樂(lè)生活上的各類球賽也是其中之商機(jī)，不論是足球、棒球、籃球或是網(wǎng)球皆需要有記分看板，目前已有看到許多世界級(jí)比賽場(chǎng)地已換上LED產(chǎn)品，未來(lái)成長(zhǎng)空間亦不容小看，另外在交通號(hào)志的需求上目前也大量的被采用，除了紅綠燈跟行人穿越道的號(hào)志燈以外，目前很多交通號(hào)志原來(lái)僅是平面文字的型式也已經(jīng)開(kāi)始采用LED來(lái)顯示，如限速標(biāo)識(shí)、里程狀況、及時(shí)路況顯示等，最近更搭配太陽(yáng)能板的應(yīng)用，在利用自然資源而取得更便利及實(shí)用的裝置，其未來(lái)普及率及普及速度將比想象中還要來(lái)得高。
五、創(chuàng)意營(yíng)造的轉(zhuǎn)機(jī)
除了上述的公共建設(shè)，如交通、運(yùn)動(dòng)設(shè)施等的政府需求以外，其實(shí)在商業(yè)或是居家的需求亦正漸漸滲透入我們的日常生活，由于夜晚的黑，便需要光線來(lái)輔助點(diǎn)綴，現(xiàn)在在晚上的街上放眼望去，不論是廣告招牌、商店招牌等絕大部份皆還是使用日光燈及霓虹燈，但是可以留意的是部份新裝修的店面餐廳已經(jīng)開(kāi)始導(dǎo)入LED做為招牌、看板及整體空間設(shè)計(jì)的使用，由下左一圖可看到，LED借著其色彩可變換性，對(duì)一家餐飲業(yè)者來(lái)說(shuō)，更絢麗科技的招牌設(shè)計(jì)將可以藉此吸引客人的注意，對(duì)于來(lái)用餐的客人亦更賞心悅目，而這些應(yīng)用便是建立在建筑設(shè)計(jì)師上的創(chuàng)意，由于LED的小型化及可變換顏色及造型的優(yōu)點(diǎn)，設(shè)計(jì)師的創(chuàng)意將更可無(wú)限擴(kuò)大，也造就LED在此創(chuàng)意商業(yè)市場(chǎng)的商機(jī)，另外右一圖也是取代霓虹燈的實(shí)例，因此只要有光點(diǎn)的地方，都是LED的商機(jī)，雖然LED要導(dǎo)入實(shí)際照明市場(chǎng)時(shí)日尚久。
另外在家居生活上，除了目前可以常見(jiàn)的LED外墻的裝飾燈以外，LED也漸漸進(jìn)入家庭室內(nèi)，也是借由設(shè)計(jì)師的巧思，把家居空間點(diǎn)綴得更有特色，另外配合著家居生活的各種用品，LED將出現(xiàn)在許多家用產(chǎn)品中，如上方之中圖，是一個(gè)LED水龍頭，借由LED結(jié)合感溫IC使水龍頭可以利用LED發(fā)光的變化來(lái)感知目前的水溫狀況，此產(chǎn)品也是創(chuàng)意帶動(dòng)LED商機(jī)的代表，由于包括上一段的交通建設(shè)、公共建設(shè)需求及本段的創(chuàng)意需求其觸角非常的廣，并不像手機(jī)需求有一個(gè)可參考量的估算，在無(wú)法有效精確統(tǒng)計(jì)數(shù)量的情況下，這一部份的商機(jī)常被資本市場(chǎng)所遺漏，但是這一市場(chǎng)卻是龐大到手機(jī)應(yīng)用市場(chǎng)所無(wú)法比擬的，再者此一無(wú)法精確量化的市場(chǎng)其使用的LED并不是像手機(jī)一樣集中在藍(lán)白光LED產(chǎn)品，因此在LCD需求之外，四元產(chǎn)品的爆發(fā)力其實(shí)正在醞釀中，也是值得觀察的重點(diǎn)。
六、相關(guān)公司現(xiàn)況及建議
從下表可以發(fā)現(xiàn)LED上游廠商的營(yíng)收自3月開(kāi)始營(yíng)收大幅跳升后，幾乎都是維持小幅成長(zhǎng)或下滑，其中有數(shù)家甚至自6月開(kāi)始皆出現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，因此在營(yíng)收無(wú)法成長(zhǎng)的情況下，加上NB及液晶電視應(yīng)用時(shí)程延后的影響，短期營(yíng)收動(dòng)力已經(jīng)無(wú)法預(yù)見(jiàn)，而市場(chǎng)傳出的手機(jī)將回溫亦需再觀察，最近亦有大陸大型看板需求轉(zhuǎn)大之狀況，8月24日亦有報(bào)導(dǎo)指出光磊大型看板將使8月?tīng)I(yíng)收在創(chuàng)新高，其實(shí)并不無(wú)可能，因此短期不應(yīng)著眼于手機(jī)應(yīng)該而應(yīng)該正視大陸下降類需求的增加，包括晶電、華上及元砷皆需多留意，另外綠光生產(chǎn)為大宗的泰谷亦有機(jī)會(huì)借由大型看板之需求突破目前營(yíng)收下滑的困境。
近期市場(chǎng)亦有各種上游廠商的合并消息，研究部認(rèn)為在合并案尚未確定的情況下，短期的反應(yīng)消息皆將回歸基本面，因此不建議追高，如合并傳言成真也須待兩公司董事會(huì)承認(rèn)并訂出換股比例后才可評(píng)估介入，目前在新應(yīng)用需求尚未大量開(kāi)出前，合并并無(wú)法創(chuàng)造出真正的效益，不過(guò)合并確實(shí)對(duì)產(chǎn)業(yè)是一正面之消息，因此可以期待其實(shí)現(xiàn)，另外，與國(guó)外LED大廠技術(shù)合作亦有可能使國(guó)內(nèi)LED廠不論在技術(shù)層次或是市場(chǎng)層次提高，也許需要密切留意的消息，等待9月以后營(yíng)收回升的利多，于利空中應(yīng)有布局之機(jī)會(huì)，而LED的夢(mèng)雖有危機(jī)，但在轉(zhuǎn)機(jī)貢獻(xiàn)出的業(yè)績(jī)支撐下，新應(yīng)用的夢(mèng)將可以再延續(xù)，因此只要基本面持續(xù)維持高檔下，夢(mèng)將可再無(wú)限的延伸，目前需要的就只是等待的耐心而已。
評(píng)論