從多晶硅股價(jià)暴漲 看新能源市場(chǎng)

　　來(lái)自最新一期多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)的消息顯示，太陽(yáng)能多晶硅成交價(jià)有望創(chuàng)下每公斤450美元的新高，這較之去年12月現(xiàn)貨最高價(jià)每公斤400美元又攀上一個(gè)臺(tái)階。

　　這使得國(guó)內(nèi)多晶硅相關(guān)的上市公司股價(jià)在近期均獲得不菲的漲幅，其中包括川投能源、天威保變、江蘇陽(yáng)光和南玻A等公司。

　　供需矛盾造成全球多晶硅價(jià)格暴漲

　　以2006年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)計(jì)算，每生產(chǎn)1兆瓦太陽(yáng)電池所需太陽(yáng)能多晶硅10克，2006年全球共需太陽(yáng)能多晶硅2.5萬(wàn)噸。按照太陽(yáng)能電池近5年來(lái)的復(fù)合增長(zhǎng)率35%計(jì)算，2007年全球共需太陽(yáng)能多晶硅3.375萬(wàn)噸，2008年則需4.55萬(wàn)噸。充分考慮技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致的硅料用料減少，2008年太陽(yáng)能多晶硅硅料需求仍將達(dá)到4.1萬(wàn)噸。

　　太陽(yáng)能多晶硅供應(yīng)鏈的彈性嚴(yán)重不足

　　巨大的太陽(yáng)能多晶硅需求面前，卻顯示出太陽(yáng)能多晶硅供應(yīng)鏈的彈性嚴(yán)重不足。與太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游相比，太陽(yáng)能多晶硅制造環(huán)節(jié)具有高投入、高技術(shù)、長(zhǎng)周期的特征，一方面歐美日傳統(tǒng)的硅料供應(yīng)商壟斷已有技術(shù)，90%以上硅料產(chǎn)能受技術(shù)控制不會(huì)大量釋放，另一方面，即使傳統(tǒng)硅料廠商增加產(chǎn)能，大規(guī)模的化工裝置從開始投入到完全達(dá)產(chǎn)的長(zhǎng)周期也使遠(yuǎn)水不解近渴。從傳統(tǒng)歐美多晶硅供應(yīng)商的太陽(yáng)能擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，2008年的供應(yīng)仍然存在1萬(wàn)噸以上的缺口，我們預(yù)計(jì)2010年之前，多晶硅供應(yīng)偏緊的局面仍將維持，因此近兩年的多晶硅價(jià)格大幅下跌的可能性不大。

　　國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)小批量突破，已現(xiàn)星星之火

　　雖然迄今為止國(guó)內(nèi)尚無(wú)千噸級(jí)的大規(guī)模成熟多晶硅制造技術(shù)，然而越來(lái)越多的企業(yè)出產(chǎn)數(shù)百噸的多晶硅成為不爭(zhēng)的事實(shí)。我們認(rèn)為任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)都不會(huì)因?yàn)槌墒旒夹g(shù)壟斷在某些廠商手中，整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展就會(huì)因此停滯不前。國(guó)內(nèi)缺乏大規(guī)模的多晶硅提煉技術(shù)，一方面和多晶硅行業(yè)的發(fā)展淵源有關(guān)，另一方面該產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和資金密集也讓眾多企業(yè)望而卻步。

　　然而在暴利的驅(qū)使以及越來(lái)越清晰的新能源發(fā)展前景之下，越來(lái)越多國(guó)內(nèi)企業(yè)開始涉足多晶硅制造。目前國(guó)內(nèi)已宣布投資的多晶硅規(guī)劃可達(dá)8萬(wàn)噸之巨，然而究其技術(shù)來(lái)源，幾乎都出自于峨嵋半導(dǎo)體和新光的技術(shù)人員，我們對(duì)這些規(guī)模龐大的多晶硅投資計(jì)劃能否如期達(dá)產(chǎn)持懷疑態(tài)度，然而已獲得小批量生產(chǎn)技術(shù)突破的新光、峨半及其派生企業(yè)的短期暴利確是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　多晶硅價(jià)格和太陽(yáng)能電池需求互為循環(huán)

　　短期的多晶硅價(jià)格暴漲對(duì)整個(gè)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)前景發(fā)展不利。多晶硅價(jià)格的下跌將促使光伏發(fā)電成本快速降低，因此大規(guī)模的多晶硅制造是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。我們認(rèn)為雖然從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)不具備和傳統(tǒng)大廠競(jìng)爭(zhēng)的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)，然而短期供不應(yīng)求的局面可使那些小規(guī)模突破多晶硅提煉技術(shù)的國(guó)內(nèi)企業(yè)獲得短期暴利。一旦多晶硅價(jià)格大幅下跌之后，整個(gè)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)鏈的需求和價(jià)格下跌將互為循環(huán)，真正打開太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的光明前景。