中國(guó)的“世界工廠”會(huì)不會(huì)“休克”？

　　剛剛起步的中國(guó)金融虛擬經(jīng)濟(jì)在狂喜大悲之后，中國(guó)會(huì)步其后塵嗎？

　　就像此前極少有人預(yù)料到，在中國(guó)A股極度亢奮之后，上證指數(shù)能在半年內(nèi)幾乎被“腰斬”一樣，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否會(huì)遭遇類似命運(yùn)已不再是杞人憂天。如果說在前者中主要損失的是中小者的巨額財(cái)富，那么，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，將動(dòng)搖中國(guó)“”的核心競(jìng)爭(zhēng)力，即動(dòng)搖國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的根本。

　　這種風(fēng)險(xiǎn)是存在的。早在2007年2月15日，筆者就在《熱錢瘋炒工行 預(yù)演2008對(duì)華貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一文中預(yù)警：“中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力將隨著人民幣大幅升值而受到嚴(yán)重?fù)p害，企業(yè)盈利水平大幅降低，GDP增速將明顯降低，其后果將在2008年開始顯現(xiàn)。”最新官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：今年1~2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)由去年同期的36.7%下降到16.5%。其中國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)同比下降5.6%。

　　由于過去兩年來?yè)p傷中國(guó)制造競(jìng)爭(zhēng)力的政策和形勢(shì)累加，中國(guó)的“世界工廠”，尤其是其中的民營(yíng)企業(yè)之危已經(jīng)蓄積到相當(dāng)嚴(yán)峻的地步，其情勢(shì)頗似進(jìn)入去年下半年的A股。那現(xiàn)在讓我們一一列舉。

　　1.人民幣大幅升值。自2005年7月20日至今，人民幣對(duì)美元已經(jīng)升值了17.9%，根據(jù)貿(mào)易加權(quán)的人民幣實(shí)際有效匯率也已經(jīng)升值了9.85%。在終端為王的商業(yè)時(shí)代，中國(guó)制造商對(duì)美歐零售商原本就處于弱勢(shì)地位，況且中國(guó)同業(yè)同室操戈惡性競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)業(yè)集中度低；而歐美商業(yè)早就寡頭分布。在這種一邊倒的博弈中，人民幣升值的成本絕大部分必然為中國(guó)制造所承擔(dān)。

　　2.原材料的大幅漲價(jià)。自2005年初以來，石油、銅的價(jià)格已經(jīng)分別上漲了134%、176%，但中國(guó)對(duì)美出口商品的價(jià)格上漲非常有限。其大部分成本又轉(zhuǎn)為中國(guó)制造的負(fù)擔(dān)。

　　3.出口退稅政策取消或減少，使出口企業(yè)又失去了一塊寶貴的利潤(rùn)空間。

　　4.土地和房地產(chǎn)價(jià)格在過去兩三年的暴漲大大增加了企業(yè)相關(guān)成本。

　　5.勞動(dòng)力、環(huán)境保護(hù)等社會(huì)責(zé)任成本也有明顯提高，不少企業(yè)反映，人力成本在過去三年中差不多增長(zhǎng)了一倍。

　　6.國(guó)際運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用持續(xù)上漲，盡管其占產(chǎn)品總額不大，但仍進(jìn)一步增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)。

　　此外，還有所謂進(jìn)口國(guó)的反傾銷和特別保護(hù)帶來的壓力，如果不應(yīng)訴，則意味著畸高的稅賦或失去市場(chǎng)，如果應(yīng)訴，則須向歐美國(guó)家先支付動(dòng)輒上百萬美元的法律費(fèi)用。

　　更麻煩的在于，由于宏觀調(diào)控收緊銀根，商業(yè)銀行大多追捧大型國(guó)有和外資企業(yè)時(shí)，很大程度地壓縮了對(duì)中國(guó)制造工廠的資金支持，一些地區(qū)的民間借貸利率已經(jīng)超過年30%，很多企業(yè)資金鏈非常緊張，甚至已經(jīng)枯竭，被迫停產(chǎn)。

　　此外，過去兩三年中，一些實(shí)業(yè)的老板被股市暴利神話所誘惑，心態(tài)日益浮躁，將大量剩余資本，甚至是企業(yè)必需的流動(dòng)資金投入股市，過去幾個(gè)月中遭遇慘重?fù)p失。

　　而最令筆者擔(dān)心的是，假如在未來幾個(gè)月人民幣繼續(xù)加速升值，人民幣很快就會(huì)達(dá)到升值極限，將反向快速下跌，不僅可能將過去兩三年的漲幅全部跌去，而且大有機(jī)會(huì)跌過頭。倘若國(guó)際熱錢急速出逃，大幅急速下跌的人民幣將引發(fā)國(guó)內(nèi)金融甚至產(chǎn)業(yè)資本恐慌性外逃避難，則國(guó)內(nèi)資金流嚴(yán)重收縮，那就會(huì)給很多已經(jīng)支撐得相當(dāng)艱難的中國(guó)制造企業(yè)最后一擊。

　　屆時(shí)，國(guó)內(nèi)的制造企業(yè)如果大面積破產(chǎn)倒閉，而那些已經(jīng)滿載而歸，并先行抽逃境外的外資，又會(huì)施施然地回來，以極為低廉的價(jià)格，極為苛刻的條件挑揀中國(guó)制造的“休克魚”。

　　誠(chéng)然，即使出現(xiàn)上述危機(jī)，中國(guó)制造也最多是短暫“休克”，但筆者有些疑慮，貨幣當(dāng)局屆時(shí)會(huì)不會(huì)像現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)那樣決然地放水救“魚”。

　　筆者深信，從戰(zhàn)略大局上看，中國(guó)的“世界工廠”的地位是沒有其他國(guó)家可以撼動(dòng)的——盡管“世界工廠”并不理想，只是中華經(jīng)濟(jì)復(fù)興的必經(jīng)階段。原因如下：

　　1.假如中國(guó)制造真的“休克”了，世界各發(fā)展中國(guó)家的制造業(yè)也將在劫難逃。比如，印度自2003年初以來，盧比對(duì)美元也升值了20%，孟買指數(shù)已經(jīng)上漲了532%，近來下跌約25%，目前其通貨膨脹率也達(dá)到了5.51%。巴西貨幣雷亞爾對(duì)美元升值了101%，目前CPI達(dá)到4.61%。

　　2.由于歐美不可能重拾轉(zhuǎn)移出來的制造，大家都“休克”了，那就看誰“蘇醒”得快。如果貨幣當(dāng)局及時(shí)放水，中國(guó)必將最快“蘇醒”，因?yàn)橹袊?guó)產(chǎn)業(yè)集群的成熟度、保持社會(huì)穩(wěn)定的能力、產(chǎn)業(yè)工人的承受能力、全社會(huì)在危急時(shí)刻緊急動(dòng)員等綜合能力在發(fā)展中國(guó)家是首屈一指的。

　　為預(yù)防未來可能發(fā)生的產(chǎn)業(yè)危機(jī)，我建議中國(guó)的產(chǎn)業(yè)精英們，一定要想方設(shè)法保持足夠和良好的現(xiàn)金流，建立穩(wěn)健有效的外匯對(duì)沖能力。而以不變應(yīng)萬變的方法是，將富余資本分成四份——人民幣、美元、歐元和黃金各占四分之一。

　　對(duì)于國(guó)家宏觀調(diào)控而言，現(xiàn)在一定要將人民幣的升值速度降下來，最好能反向貶值，這不僅是從源頭遏制通貨膨脹的關(guān)鍵，也是避免中國(guó)“世界工廠”發(fā)生“休克”悲劇的關(guān)鍵。

　　此外，在人民幣升值拐點(diǎn)可能在未來幾個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)的當(dāng)口，外匯管理須由“嚴(yán)進(jìn)寬出”向“嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出”轉(zhuǎn)變，否則，滯后的外匯管理很可能讓局面“雪上加霜”。