中國3G第一號蛋糕：初期利于設備商

　　我在廣州大雨傾盆的下午，連通了在北電通信做軟件開發(fā)朋友Jason的電話。3G帶來的證券市場機會怎么看？Jason答：電信重組多少年了，3G也講了很長時間了。不敏感了。我答：但生活還要繼續(xù)，價值還待尋找。

　　“從整體看，3G初期利于設備商、長期利于內容服務商”、“3G眾多子行業(yè)中，獲益最大的是無線接入，因為需求大要擴容。核心網(wǎng)的需求量不大”、“內容服務面臨很多用戶需求，這個群體很大”。

　　聽完Jason的介紹，我查看了多家券商的報告。所謂的無線接入包括基站、機房設備、射頻電纜等，而核心網(wǎng)指一些交換設備。我明白了其中的順序：建網(wǎng)提供內容經過終端交由用戶。所以，在可以預料的“重金砸網(wǎng)”形勢下，首選的是各種設備供應。在申銀萬國的行業(yè)分類中，包括交換、終端、通信傳輸在內的通信設備板塊共計有24家上市公司。

　　中國的電信重組，無疑是分久必合、合久必分的生動例證。從1994年成立聯(lián)通開始，到其后的移動、電信、衛(wèi)通、網(wǎng)通的相繼掛牌，再到2000年年底鐵通的成立，最終隨著2002年的電信南北拆分——“分”畢。其后，“合”起——2003年吉通并入網(wǎng)通，今年5月“6合3”。

　　3G牌照是最大看點。不出意外，電信相中CDMA2000、聯(lián)通看上WCDMA、移動和TD-SCDMA結連理。電信運營商的重組整合，相信需要假以時日，暫且不表。但國內通信設備市場的預熱，相信可以提前實現(xiàn)。據(jù)預測，從明年開始，各大電信運營商將對現(xiàn)有的網(wǎng)絡進行擴容改造、對3G進行重點投資，每年的投入有說至少在數(shù)百億、也有統(tǒng)計說在3000億。

　　主流的設備商中，中興通訊(000063.SZ)和華為被認為是最大受益者。而在“與運營商做生意”中，中興通訊和*ST大唐 (600198.SH)已經占據(jù)了“民族制式”TD的話語權。數(shù)據(jù)說話：中興通訊去年主營業(yè)務收入分產品構成中，無線通信系統(tǒng)收入高達148億元。

　　按照中原證券的分析，由于運營商重組后將進行3G投資，2008-2010年通信行業(yè)固定資產投資都將保持10%的增幅；此外，由于運營商集中采購，行業(yè)馬太效應明顯，龍頭公司受益更多。與設備相關的核心受益上市公司包括中興通信(核心設備供應)、武漢凡谷(002194.SZ，射頻器件)、奧維通信(002194.SZ，直放站系統(tǒng))等。

　　軟件服務上市公司也迎來機遇？雖然我不是通信業(yè)內人士，但也略知中國軟件行業(yè)目前實力不強。周五早間由中國軟件(600536.SH)為首的軟件股集體走強，我寧愿看作是游資炒做。游資在這個“牛”市(牛皮糖的牛)里，興風作浪異常搶眼。

　　至于運營商重組后，給A股唯一的上市運營商中國聯(lián)通(600050.SH)的影響，多數(shù)機構表示暫不能給予評估，其中涉及的焦點是中國聯(lián)通出售CDMA網(wǎng)的價格。

　　我的另外一位做某國外品牌一級代理的朋友，早在幾年前就摩拳擦掌，準備在3G上大干一場?？稍?a class="contentlabel" href="http://www.ex-cimer.com/news/listbylabel/label/電信重組">電信重組方案出臺的那個下午，電話那頭的他，沒有一點興奮。拋下一句：“中國做3G的技術道路還很長”。

　　我認為有幾分道理。因為此前，我特意去廣州移動TD試商用的營業(yè)廳體驗。這家門可羅雀的營業(yè)廳，落在珠江新城一隅。距離它只有1公里，還沒有收到TD的信號。值得欣喜的只是，聽說他們下個月將升級網(wǎng)速到2M。值得佩服的是，終端手機商“造機”前移，本土的中興、聯(lián)想和LG、三星一起陳列在營業(yè)廳。