中國(guó)3G第一號(hào)蛋糕：初期利于設(shè)備商

　　我在廣州大雨傾盆的下午，連通了在北電通信做軟件開(kāi)發(fā)朋友Jason的電話。3G帶來(lái)的證券市場(chǎng)機(jī)會(huì)怎么看？Jason答：電信重組多少年了，3G也講了很長(zhǎng)時(shí)間了。不敏感了。我答：但生活還要繼續(xù)，價(jià)值還待尋找。

　　“從整體看，3G初期利于設(shè)備商、長(zhǎng)期利于內(nèi)容服務(wù)商”、“3G眾多子行業(yè)中，獲益最大的是無(wú)線接入，因?yàn)樾枨蟠笠獢U(kuò)容。核心網(wǎng)的需求量不大”、“內(nèi)容服務(wù)面臨很多用戶需求，這個(gè)群體很大”。

　　聽(tīng)完Jason的介紹，我查看了多家券商的報(bào)告。所謂的無(wú)線接入包括基站、機(jī)房設(shè)備、射頻電纜等，而核心網(wǎng)指一些交換設(shè)備。我明白了其中的順序：建網(wǎng)提供內(nèi)容經(jīng)過(guò)終端交由用戶。所以，在可以預(yù)料的“重金砸網(wǎng)”形勢(shì)下，首選的是各種設(shè)備供應(yīng)。在申銀萬(wàn)國(guó)的行業(yè)分類中，包括交換、終端、通信傳輸在內(nèi)的通信設(shè)備板塊共計(jì)有24家上市公司。

　　中國(guó)的電信重組，無(wú)疑是分久必合、合久必分的生動(dòng)例證。從1994年成立聯(lián)通開(kāi)始，到其后的移動(dòng)、電信、衛(wèi)通、網(wǎng)通的相繼掛牌，再到2000年年底鐵通的成立，最終隨著2002年的電信南北拆分——“分”畢。其后，“合”起——2003年吉通并入網(wǎng)通，今年5月“6合3”。

　　3G牌照是最大看點(diǎn)。不出意外，電信相中CDMA2000、聯(lián)通看上WCDMA、移動(dòng)和TD-SCDMA結(jié)連理。電信運(yùn)營(yíng)商的重組整合，相信需要假以時(shí)日，暫且不表。但國(guó)內(nèi)通信設(shè)備市場(chǎng)的預(yù)熱，相信可以提前實(shí)現(xiàn)。據(jù)預(yù)測(cè)，從明年開(kāi)始，各大電信運(yùn)營(yíng)商將對(duì)現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行擴(kuò)容改造、對(duì)3G進(jìn)行重點(diǎn)投資，每年的投入有說(shuō)至少在數(shù)百億、也有統(tǒng)計(jì)說(shuō)在3000億。

　　主流的設(shè)備商中，中興通訊(000063.SZ)和華為被認(rèn)為是最大受益者。而在“與運(yùn)營(yíng)商做生意”中，中興通訊和*ST大唐 (600198.SH)已經(jīng)占據(jù)了“民族制式”TD的話語(yǔ)權(quán)。數(shù)據(jù)說(shuō)話：中興通訊去年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品構(gòu)成中，無(wú)線通信系統(tǒng)收入高達(dá)148億元。

　　按照中原證券的分析，由于運(yùn)營(yíng)商重組后將進(jìn)行3G投資，2008-2010年通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資都將保持10%的增幅；此外，由于運(yùn)營(yíng)商集中采購(gòu)，行業(yè)馬太效應(yīng)明顯，龍頭公司受益更多。與設(shè)備相關(guān)的核心受益上市公司包括中興通信(核心設(shè)備供應(yīng))、武漢凡谷(002194.SZ，射頻器件)、奧維通信(002194.SZ，直放站系統(tǒng))等。

　　軟件服務(wù)上市公司也迎來(lái)機(jī)遇？雖然我不是通信業(yè)內(nèi)人士，但也略知中國(guó)軟件行業(yè)目前實(shí)力不強(qiáng)。周五早間由中國(guó)軟件(600536.SH)為首的軟件股集體走強(qiáng)，我寧愿看作是游資炒做。游資在這個(gè)“牛”市(牛皮糖的牛)里，興風(fēng)作浪異常搶眼。

　　至于運(yùn)營(yíng)商重組后，給A股唯一的上市運(yùn)營(yíng)商中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)的影響，多數(shù)機(jī)構(gòu)表示暫不能給予評(píng)估，其中涉及的焦點(diǎn)是中國(guó)聯(lián)通出售CDMA網(wǎng)的價(jià)格。

　　我的另外一位做某國(guó)外品牌一級(jí)代理的朋友，早在幾年前就摩拳擦掌，準(zhǔn)備在3G上大干一場(chǎng)?？稍?a class="contentlabel" href="http://www.ex-cimer.com/news/listbylabel/label/電信重組">電信重組方案出臺(tái)的那個(gè)下午，電話那頭的他，沒(méi)有一點(diǎn)興奮。拋下一句：“中國(guó)做3G的技術(shù)道路還很長(zhǎng)”。

　　我認(rèn)為有幾分道理。因?yàn)榇饲?，我特意去廣州移動(dòng)TD試商用的營(yíng)業(yè)廳體驗(yàn)。這家門可羅雀的營(yíng)業(yè)廳，落在珠江新城一隅。距離它只有1公里，還沒(méi)有收到TD的信號(hào)。值得欣喜的只是，聽(tīng)說(shuō)他們下個(gè)月將升級(jí)網(wǎng)速到2M。值得佩服的是，終端手機(jī)商“造機(jī)”前移，本土的中興、聯(lián)想和LG、三星一起陳列在營(yíng)業(yè)廳。