中國聯(lián)通高價賣網(wǎng)另有玄機(jī)

　　但同時市場上另一種看法也在流傳。

　　財報顯示，中國聯(lián)通CDMA業(yè)務(wù)2006年和2007年貢獻(xiàn)的稅前盈利分別為9.8億元和8.7億元，此次438億元的銷售價格，對應(yīng)2007年稅前盈利的PE約50倍。

　　基于上述觀點，中國電信有關(guān)人士受訪時仍表示“438億元有點高”。

　　“不同的估值方法所得出的結(jié)論不一樣，最重要的是選擇客觀或折中的估值方式，PE估值在此處顯然不恰當(dāng)。”馬欽琦認(rèn)為。

　　此外，每股中國網(wǎng)通股份將換取1.508股聯(lián)通股份略高于此前市場預(yù)期的1.45股的對價，“雖然換股合并，聯(lián)通避免了資金流失，但股本畢竟增大了。”時紅表示，從這次資產(chǎn)出售和合并情況，對于中國聯(lián)通偏中性。

　　目前，上述收購合并方案，還需要股東大會批準(zhǔn)。

　　“我們對這個提案的最終表決還是有信心的。”中國聯(lián)通有關(guān)人士在分析師會議上表示，今年9月份，上述提案將提交股東大會審核。“表決將分兩部分，首先是由A股的中國聯(lián)通中小股東表決放棄CDMA網(wǎng)絡(luò)資源的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，而大股東將按規(guī)定回避此次決議。然后由A股股東表決CDMA的客戶資源出授權(quán)，上述兩項表決通過后，聯(lián)通紅籌股東再進(jìn)行上述兩項表決，通過后，該提案方生效。”

　　聯(lián)通后傳

　　“現(xiàn)在市場炒預(yù)期太厲害，很多在事情剛處于萌芽階段就已炒作。”中國聯(lián)通某高層在上述分析師通氣會上表示，“今天(6月3日)的二級市場表現(xiàn)都證實了這一點，三家相關(guān)電信運營商上市公司的表現(xiàn)都趨同，大家都一起跌。”

　　或許隨著中國聯(lián)通C網(wǎng)的拆分和換股吸收合并網(wǎng)通塵埃落定，作為目前支撐中國聯(lián)通股價的最后一層窗戶紙已被捅破。

　　“很多機(jī)構(gòu)在聯(lián)通停牌前幾天大舉買入，而據(jù)我所知，數(shù)家機(jī)構(gòu)今日已大量減持，”深圳某私募基金經(jīng)理毫不諱言地告訴記者，“買聯(lián)通就是做短期題材性投資，一旦消息明朗，該題材也就不值錢了。”

　　“重組題材炒作完后，中國聯(lián)通A股的價格將和聯(lián)通紅籌的價格建立較高的聯(lián)動性。”時紅表示，中國聯(lián)通的下一個股價支撐點將可能來自于重組后整個電信行業(yè)的景氣度預(yù)測。“但這個概念并不僅屬于中國聯(lián)通，而屬于未來的電信行業(yè)重組大背景下，誰能抓住自身優(yōu)勢順勢而上，誰就會被熱捧。”
　　“我們有C網(wǎng)投資的成功和失敗的經(jīng)驗教訓(xùn)，投資WCDMA時，我們會很認(rèn)真地考慮到投資安全。”常小兵在分析師會議上表示，未來的3G業(yè)務(wù)將重點聚焦在規(guī)劃業(yè)務(wù)的能力上，利用三種制式的差異，細(xì)分市場。“WCDMA將給聯(lián)通帶來發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)會，但能否抓住機(jī)會，就要依靠聯(lián)通整個團(tuán)隊的智慧和能力。”此外，常同時指出，下半年將繼續(xù)加大投資G網(wǎng)。

　　而對于吸收合并后的中國網(wǎng)通，常小兵認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)的合并比較簡單，也容易操作，而企業(yè)文化的合并則需要一段長時間的磨合，固話業(yè)務(wù)上，將保持穩(wěn)定，甚至適當(dāng)緊縮，而重點發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。