海信否認出售科龍資產：最終解決方案懸疑

　　“我可以斬釘截鐵地告訴你，科龍資產絕對不會被出售，海信做大做強科龍的決心沒有變。”7月23日，ST科龍 (000921.SZ)董秘鐘亮針對 “科龍與海信白電資產重組暫停”一事回應記者。

　　盡管ST科龍反復強調，“中止交易僅僅是因為重組預案形成以來，外界經濟環(huán)境發(fā)生了變化，欲購資產存在重大不確定性”，但是，業(yè)內人士認為，海信此舉是以時間換空間，而且依然存在將科龍資產出售的可能。

　　最終解決方案懸疑

　　7月18日，停牌近一周的ST科龍公告了 《暫停資產重組之協(xié)議》。公告稱，“董事會同意停止執(zhí)行 《海信科龍電器股份有限公司向特定對象發(fā)行股份(A股)購買資產暨關聯(lián)交易預案》”。

　　ST科龍在公告中稱暫停交易的原因在于 “能源和主要原材料價格大幅上漲、國內及境外資本市場大幅波動，家電行業(yè)尤其是空調行業(yè)經營環(huán)境急劇惡化”。

　　在上一個年度，海信空調的銷售的確不佳。中華商務網的數據顯示，2007年8月到今年6月的上個冷凍年度 (一般是空調企業(yè)的叫法，就是從去年的9月份到今年的9月份)中，海信空調銷售不到120萬臺，排名第十三位。而市場份額第一的空調企業(yè)的數字是1546萬臺，是海信的12倍。

　　“現在不是說海信的白電資產不好，關鍵是不確定，以原有的估值不能衡量它的價值，作價也很難。作為上市公司收購資產要對股東負責，你要購買一個資產，起碼其未來一段時間的發(fā)展要有確定性，確保對上市公司業(yè)績有促進。”鐘亮說。

　　ST科龍稱，海信與ST科龍雙方將不會在7月18日起3個月之內再次啟動該項交易。

　　從2007年12月海信白電資產注入ST科龍的第一個版本誕生，到5月28日海信與ST科龍在證監(jiān)會建議下修改海信白電資產作價，再到7月18日交易暫停，這場一波三折的關聯(lián)資產交易，依然很難看清海信整合科龍的最終解決方案。

　　海信不滿目前定價？

　　由于海信集團旗下?lián)碛斜?、洗衣機、空調等白電資產，而科龍也為生產空調、冰箱的白電企業(yè)，按照慣例，同一大股東旗下同業(yè)競爭的問題必須解決。

　　“整合資產是大股東海信的義務，同業(yè)競爭問題一定會解決，只是具體方案還未定。”鐘亮說。

　　2005年海信空調收購科龍之后，就提出雙方白電資產重組的構想。2006年，ST科龍扭虧為盈、保殼成功。隨后，2007年6月，海信宣布將在10個月內完成重組。到了12月，ST科龍公布了定向增發(fā)融資25.4億元收購海信白電資產的初步方案。今年3月證監(jiān)會將此方案否決。

　　“當時證監(jiān)會的意見是認為，海信白電資產作價25億過于高了。”平安證券分析師邵青告訴本報。今年5月28日，ST科龍公布新的資產重組方案，將海信資產的作價調低至16億元。

　　“對于這一定價，占有海信集團100%股份的青島國資委覺得定價過低，而按照現在的市場環(huán)境，這一方案是否能通過證監(jiān)會批準依然是未知數。如果定價再低，海信為什么要賤賣呢？”一位接近海信核心層的人士說。

　　在業(yè)內人的眼中 “把暫停交易歸結為外界環(huán)境因素”也僅僅是海信的一種說法。

　　“說是可以這么說，但是我認為這不是最真實的原因，實際上還是海信股東認為目前這個定價方案不夠理想。”深圳一家證券公司家電分析師認為，“科龍購買海信資產的價格從25億降到16億，交易方案反復修改。今年股市環(huán)境不理想，盡管已經調低了增發(fā)價，但依然很可能再次遭到證監(jiān)會的否決。”

　　做蓄水池過冬

　　上述接近海信核心層人士表示，目前海信是在以時間換空間尋求過冬。

　　他表示：“整個空調行業(yè)的虧損也已幾成定局。加上能效比新標準即將實施，明年發(fā)展也不容樂觀。在海信集團的白電業(yè)務中，今年的空調是歷史中最不好的一年。”他同時告訴記者，“海信和惠爾浦合資的冰洗項目，現在發(fā)展速度也低于預期。黑電今年的利潤也不高。這樣的一個時期，海信中止交易，是在等待機會，再尋求解決方案的突破。”

　　據記者了解，暫停公告一發(fā)出，在科龍內部也產生了一些影響。已經有經銷商和科龍內部人士在傳海信有意退出科龍。對此鐘亮強調說：“這種傳言毫無根據，我可以負責地告訴你，截至目前，海信董事會沒有任何出售科龍的消息。海信對于科龍投入了巨大的人力物力，做大做強白電海信一個重要目標。”

　　上述接近海信核心層的人士則認為：“如果宏觀經濟形勢不好，出售科龍資產有什么不可能呢？”他同時表示，“海信還是抵抗力較強的企業(yè)。在目前惡劣的投資環(huán)境中，海信也在做著蓄水池。海信除了投入房產外還在此前的并購中，獲得了大量的工業(yè)土地。比如2005年收購先科空調，獲得了湖州基地。這些基地除了提供產能外，也是海信提前實現工業(yè)圈地，使其進退都有空間。”

　　對于上述人士的說法，海信新聞發(fā)言人于海濤卻矢口否認。