堅(jiān)定的基本面將推動(dòng)印度經(jīng)濟(jì)安度全球金融危機(jī)

　　一切都始于美國的次級貸款危機(jī)，但隨后已擴(kuò)展到美國優(yōu)級抵押貸款、房屋權(quán)益貸款、無擔(dān)保消費(fèi)者信貸、市政債券、工業(yè)與 商業(yè)貸款、公司債券和衍生品市場。投資銀行雷曼兄弟在9月宣布破產(chǎn)，引發(fā)歐美銀行業(yè)一系列虧損聲明。美國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷的金融危機(jī)，程度堪比上世紀(jì)20年代的“大蕭條”。

　　鑒于美國約占全球國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的四分之一，如果以為美國經(jīng)濟(jì)放緩不會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)和印度經(jīng)濟(jì)，那簡直是太天真了。它對印度經(jīng)濟(jì)的影響，既不能夸大，也不能低估。通過股市、大宗商品中。信貸與商品及服務(wù)市場，美國經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)對印度產(chǎn)生明顯影響。

　　由于投資者擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)低迷，印度股市已經(jīng)受到慘重打擊。印度Sensex指數(shù)自從在2008年1月達(dá)到21206點(diǎn)的紀(jì)錄高點(diǎn)以來已下挫了50%以上。這可以歸罪于國外機(jī)構(gòu)投資者(FII)從新興市場撤資。FII在2008年迄今已從印度股市抽走了120多億美元。

　　國內(nèi)機(jī)構(gòu)與散戶的投資者難以抵消外資流出。2007年12月至2008年8月，印度的市場資本化率也從2.98%降到了2.24%。在這種情況下，許多企業(yè)擱置了股票首次公開發(fā)行(IPO)。iSuppli公司預(yù)計(jì)這種情形將持續(xù)到2009年。

　　由于有良好的監(jiān)管機(jī)制和在美國銀行業(yè)涉足不深，印度銀行業(yè)不太可能像雷曼兄弟和瓦喬維亞銀行等美國銀行那樣陷入困境。盡管14家印度銀行報(bào)告稱持有雷曼兄弟證券，但頭寸不是很大。

　　但是，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退，印度銀行與金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)(BFSI)正在面臨信貸緊縮問題。經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)在印度銀行業(yè)引發(fā)恐慌情緒，銀行對于向企業(yè)和其它銀行放款變得非常謹(jǐn)慎。因此，企業(yè)面臨資金緊張問題，而銀行間拆借活動(dòng)也受到打擊。為了改變這種局面，印度央行已通過在10月份降低存款準(zhǔn)備金率150個(gè)基點(diǎn)向金融系統(tǒng)注入流動(dòng)性。

　　隨著FII從印度市場撤資，印度的外匯儲(chǔ)備減少了，導(dǎo)致印度盧比兌美元貶值。這影響到那些依賴進(jìn)口的企業(yè)，如汽車、石油與天然氣企業(yè)。例如，由于盧比貶值，今年印度石油公司(IOC)進(jìn)口原油的費(fèi)用預(yù)計(jì)會(huì)上升12%左右。預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)放緩也會(huì)降低印度的出口收入，美國在印度的出口收入中所占份額最大。但是，出口下降預(yù)計(jì)不會(huì)嚴(yán)重沖擊印度經(jīng)濟(jì)增長，因?yàn)槌隹谥徽加《菺DP的18%。而且，印度經(jīng)濟(jì)主要受內(nèi)需拉動(dòng)。

　　近期內(nèi)，印度服務(wù)業(yè)預(yù)計(jì)也會(huì)放緩。

　　這可能歸因于眾多美國銀行處境不佳，這些銀行是印度信息技術(shù)(IT)/IT帶動(dòng)的服務(wù)(ITES)公司的大客戶。這將導(dǎo)致外包預(yù)算下降。因此，Wipro和Tata Consultancy Services (TCS)等廠商作出了黯淡的近期業(yè)務(wù)展望。

　　在這次危機(jī)過程中，附加值不大的印度中小企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)失去一些生意。美國經(jīng)濟(jì)放緩可能促使一些企業(yè)通過進(jìn)一步向海外遷移來降低成本。長期而言，這種向海外遷移的趨勢將會(huì)增強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，預(yù)計(jì)服務(wù)業(yè)也會(huì)通過并購進(jìn)行整合。

　　印度就業(yè)市場正在趨于嚴(yán)重放緩。IT產(chǎn)業(yè)受沖擊的一些初步跡象已開始顯現(xiàn)，許多公司都在裁減人員。Jet Airways和Kingfisher等航空公司已經(jīng)各自裁員1000多人。工學(xué)院畢生生入職時(shí)間已經(jīng)推遲。具有兩至三年工作經(jīng)驗(yàn)的員工的薪資談判力預(yù)計(jì)也要減弱。

　　印度經(jīng)濟(jì)成長勢頭肯定已經(jīng)削弱，預(yù)計(jì)2008財(cái)年GDP增長7.9%，低于2007財(cái)年的9.2%。這將是三年來的最低增長率。

　　考慮到全球危機(jī)，期望印度GDP保持過去三四年那么高的增長率是不公平的。但是，由于擁有穩(wěn)健的基本面和政府的大力支持，印度經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)2008年仍將增長7%，成為困難時(shí)期全球增長最快的經(jīng)濟(jì)體之一。經(jīng)過下挫與修正之后，印度股市價(jià)值可能已被低估，可能為投資者提供最佳的投資回報(bào)，因此iSuppli公司預(yù)計(jì)投資者將在兩三年后重返印度市場。