中芯國(guó)際：饑餓營(yíng)銷

　　在產(chǎn)業(yè)低潮、全球金融危機(jī)雙重夾擊中，如今的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已被戲謔為“半倒體產(chǎn)業(yè)”。不過(guò)，2008年落定的中芯國(guó)際戰(zhàn)略引資倒是大陸半導(dǎo)體業(yè)一個(gè)微妙的故事，也是一項(xiàng)成功案例。

　　故事的緣由，自然與當(dāng)事公司中芯國(guó)際的難處有關(guān)。2007年中芯總裁張汝京在海外表示可能引進(jìn)戰(zhàn)略投資時(shí)，業(yè)界一直的猜測(cè)是，這家公司已經(jīng)支撐不住高昂的投資，只好“自插稻草”了。

　　傳聞中的收購(gòu)方，最初是三家國(guó)際私募機(jī)構(gòu)。它們希望以6億美元的代價(jià)，獲取中芯國(guó)際25%的股份，成為真正的主人。消息人士曾表示，當(dāng)時(shí)各方談判條件有一條相當(dāng)苛刻，即試圖借資本力量“搬走”張汝京。

　　但幾家私募機(jī)構(gòu)，甚至整個(gè)半導(dǎo)體業(yè)界小看了張汝京。他從來(lái)沒(méi)打算將公司運(yùn)營(yíng)權(quán)拱手相讓，作為創(chuàng)始人，某種意義上，張汝京與中芯兩位一體。

　　事實(shí)上，張汝京釋放出來(lái)的引資消息，更多扮演了撬動(dòng)市場(chǎng)、提升公司投資價(jià)值的微妙杠桿。甚至到了2008年3月，中芯以香港上市公司名義發(fā)布引資公告時(shí)，也更像是公司市場(chǎng)策略。

　　引資當(dāng)然暗中進(jìn)行。在一番“饑餓營(yíng)銷”式的信息公布策略中，它吊足了公眾的胃口。從3月到5月，各種傳聞不斷，張汝京一直秘而不宣。

　　此后，該公司一位內(nèi)部人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，公司正考慮一家一家引進(jìn)，還是兩家兩家打包進(jìn)來(lái)；張汝京則繼續(xù)不動(dòng)聲色，并在后來(lái)一個(gè)海外場(chǎng)合不經(jīng)意地說(shuō)，有4家談判對(duì)象，印證了上述說(shuō)法。

　　這一持續(xù)的放風(fēng)行動(dòng)，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)是，中芯表面是配合談判進(jìn)程，實(shí)質(zhì)是在提升投資者對(duì)于中芯股票的注意。事實(shí)上，半年中，中芯股價(jià)一直受益于這一消息，業(yè)內(nèi)分析師也時(shí)時(shí)表示，其投資價(jià)值被嚴(yán)重低估。

　　7月下旬，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》率先披露了大唐控股即將入局的消息。此后雙方表面否認(rèn)，然后卻又閃爍其詞，而中芯股價(jià)再次受益于這種模糊消息，一路上揚(yáng)。

直到11月11日，該公司正式披露，大唐1.72億美元獲得16.6%的股份。而這一公布時(shí)間，恰逢對(duì)手臺(tái)積電下修第四季財(cái)務(wù)預(yù)期，從而形成明顯反差。

　　業(yè)內(nèi)倒仍從資金鏈上分析張汝京對(duì)引資對(duì)象的取舍，盡管當(dāng)時(shí)中芯賬面資金仍約4億美元。事實(shí)上，大唐的國(guó)資背景、TD產(chǎn)業(yè)鏈的核心地位，才是它傾心的原因。

　　而這當(dāng)然也是政府意志。國(guó)資力量增強(qiáng)，將讓中芯在獲得大陸產(chǎn)業(yè)政策、資本支持以及TD訂單支持上，擁有更大的操作空間。

　　但好事者說(shuō)，故事仍在持續(xù)：中芯仍在進(jìn)一步挖掘TD驅(qū)動(dòng)力量。昨天下午，消息人士透露，大唐注資中芯只是第一步，未來(lái)，可能將形成更為一體化的運(yùn)營(yíng)模式。當(dāng)初，中芯談判的對(duì)象，還包括上海貝爾阿爾卡特，上海貝爾阿爾卡特一直想與大唐打包，一起注資中芯，以借助后者制造力，聯(lián)手開(kāi)拓大市場(chǎng)。

　　中芯股東上海實(shí)業(yè)上一季度表示，不排除釋放中芯股份，這將再次給它新的引資談判空間。

　　中芯持續(xù)放風(fēng)一年多，深意已因此頓顯。由于產(chǎn)業(yè)正處于低潮，全球金融危機(jī)蔓延，它的海外訂單縮減不少，它太需要本土市場(chǎng)了。

　　這也是張汝京近期言必談融入本土市場(chǎng)的原因，中芯“兩頭在外”(訂單、市場(chǎng)在外)的運(yùn)營(yíng)模式已難以持續(xù)。多年來(lái)，一直擁抱大陸的張汝京，生存智慧也正在此。

　　事實(shí)上，業(yè)界人士最近正重新審視張汝京的商業(yè)策略。在他們眼中，幾年來(lái)，中芯借地方資源快速布局、依托國(guó)資與內(nèi)需市場(chǎng)的策略，大概也是唯一能挑戰(zhàn)臺(tái)積電、聯(lián)電的路徑了。假設(shè)正面作戰(zhàn)，中芯又何以發(fā)展到今日？