多晶硅調(diào)查：南玻陽(yáng)光通威川投的高緯度戰(zhàn)栗

　　國(guó)內(nèi)有近50-60家企業(yè)準(zhǔn)備或已進(jìn)軍多晶硅，可能投產(chǎn)和已投產(chǎn)企業(yè)近40家，規(guī)劃總產(chǎn)能8.8萬(wàn)噸

　　理財(cái)周報(bào)記者 黃瑩穎/文

　　超過(guò)30%的毛利，這是目前多晶硅為何備受追捧的主要原因。

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)表明，國(guó)內(nèi)有近50-60家企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)入或已經(jīng)進(jìn)入多晶硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)，可能投產(chǎn)和已經(jīng)投產(chǎn)的企業(yè)接近40家，規(guī)劃總產(chǎn)能達(dá)8.8萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能達(dá)4.4萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2010年將新增3萬(wàn)噸以上的產(chǎn)能，相當(dāng)于2007年全球的總產(chǎn)量。

　　理財(cái)周報(bào)記者對(duì)南玻、江蘇陽(yáng)光、通威股份、川投能源及光伏行業(yè)專(zhuān)家、分析師全方位調(diào)查，結(jié)論猶如陸天明的“高緯度戰(zhàn)栗”。

　　油價(jià)暴跌

　　2007年初，原油價(jià)格為60美元左右，而到2008年中期，原油的價(jià)格已經(jīng)攀升至147美元的高位。原油價(jià)格的急速飆升，使得投資者對(duì)于新能源高度狂熱。

　　但不料，“2008年以來(lái)，原油價(jià)格的大幅下跌以及經(jīng)濟(jì)景氣度下降使投資者對(duì)新能源項(xiàng)目熱情大減，光伏產(chǎn)業(yè)面臨發(fā)展減速的困擾。而2008年中期以來(lái)，金融危機(jī)逐漸清晰、全球經(jīng)濟(jì)體增速急劇減緩、原油價(jià)格高臺(tái)跳水，光伏行業(yè)也遭遇寒冬來(lái)襲。”世紀(jì)證券分析師傅彪表示。

　　截至1月8日，原油價(jià)格已經(jīng)跌至每桶41.70美元，新能源原本就較高的成本，在原油價(jià)格的暴跌下，相對(duì)成本已經(jīng)顯著提高。

　　傅彪認(rèn)為，“全球光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受西方國(guó)家光伏政策支持，在金融危機(jī)發(fā)生后，國(guó)際太陽(yáng)能市場(chǎng)需求的變化具有不確定性。補(bǔ)貼政策有可能從緊，下游需求或?qū)⑽s，從而在短期內(nèi)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)有不利影響。”歷史仿佛又要重演，上個(gè)世紀(jì)70年代初，昂貴的石油同樣曾引發(fā)新能源的投資熱潮，不過(guò)彼時(shí)油價(jià)的暴跌亦促使熱潮急速降溫。

　　此外，值得注意的是，全球光伏產(chǎn)業(yè)仍然是政策性產(chǎn)業(yè)，其景氣度受各國(guó)政策扶持力度影響非常大。我國(guó)光伏實(shí)際產(chǎn)能僅次于日本和德國(guó)，居全球第三，90%以上的光伏電池組件和系統(tǒng)銷(xiāo)往國(guó)外，我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)已出現(xiàn)了典型的產(chǎn)業(yè)與市場(chǎng)倒掛現(xiàn)象。傅彪認(rèn)為，在金融危機(jī)發(fā)生后，國(guó)際太陽(yáng)能市場(chǎng)需求的變化具有不確定性。

　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)能泡沫化擴(kuò)張

　　東北證券的數(shù)據(jù)表明，2001年~2003年間，太陽(yáng)能級(jí)多晶硅銷(xiāo)售價(jià)格維持在25美元/KG，2004年后價(jià)格不斷上漲，2005年價(jià)格超過(guò)50美元/KG，2006年散貨價(jià)格超過(guò)100美元/KG，2007年12月底散貨價(jià)格首次超過(guò)400美元/KG，多晶硅產(chǎn)能缺口導(dǎo)致暴利行情，產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤(rùn)幾乎60%以上來(lái)自多晶硅。東北證券分析師陳鵬認(rèn)為，直接后果就是導(dǎo)致投資光伏產(chǎn)業(yè)的熱情高漲，直接促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)走進(jìn)全球視野并成為能源投資的重點(diǎn)。

　　2007年前，僅洛陽(yáng)中硅、四川新硅業(yè)等幾家擁有較為成熟技術(shù)的廠(chǎng)家，但是在多晶硅暴利的驅(qū)使下，從2007年開(kāi)始，各路資本不斷涌入多晶硅生產(chǎn)領(lǐng)域，且多以上游多晶硅環(huán)節(jié)為主。

　　世紀(jì)證券分析師傅彪表示，國(guó)內(nèi)有近50-60家企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)入或已經(jīng)進(jìn)入多晶硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)，可能投產(chǎn)和已經(jīng)投產(chǎn)的企業(yè)接近40家，規(guī)劃總產(chǎn)能達(dá)8.8萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能達(dá)4.4萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2010年將新增3萬(wàn)噸以上的產(chǎn)能，相當(dāng)于2007年全球的總產(chǎn)量。這其中萬(wàn)噸級(jí)別的項(xiàng)目就包括江蘇中能、永祥股份、天合光能、陜西天宏、愛(ài)信硅科技和江西塞維等六家公司，其中江西賽維的設(shè)計(jì)產(chǎn)能將可達(dá)到15000噸/年。

　　東北證券分析師陳鵬分析，目前國(guó)內(nèi)多晶硅投資項(xiàng)目呈現(xiàn)以下三個(gè)特點(diǎn)，其一，傳統(tǒng)能源及能源設(shè)備企業(yè)進(jìn)入多晶硅領(lǐng)域：諸如東方電氣、樂(lè)山電力、岷江水電等傳統(tǒng)火電或水電能源或設(shè)備廠(chǎng)家，為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和搶占新能源高點(diǎn)介入多晶硅生產(chǎn)領(lǐng)域，有比較明確的投資規(guī)劃和戰(zhàn)略方向。其二，光伏下游企業(yè)介入多晶硅領(lǐng)域：諸如江西賽維、江蘇中能等光伏電池組件和系統(tǒng)集成廠(chǎng)家，或?yàn)榱朔€(wěn)定的多晶硅供給，或?yàn)榱硕嗑Ч璁a(chǎn)能緊缺帶來(lái)的超額利潤(rùn)，從整合產(chǎn)業(yè)鏈的角度看，有一定合理性和戰(zhàn)略規(guī)劃。其三，非能源企業(yè)進(jìn)入多晶硅領(lǐng)域：更多是看重多晶硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)和對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的判斷，缺乏光伏產(chǎn)業(yè)背景。

　　陳鵬指出，目前多晶硅原材料的核心技術(shù)和產(chǎn)能主要集中于國(guó)際七大廠(chǎng)商之手，面對(duì)多晶硅快速增長(zhǎng)的需求，各大廠(chǎng)商也均于2007年對(duì)多晶硅產(chǎn)能進(jìn)行了重新的規(guī)劃，根據(jù)該七大廠(chǎng)商的產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃，到2010年這些廠(chǎng)商的太陽(yáng)能級(jí)多晶硅產(chǎn)能，將擴(kuò)大2.1萬(wàn)噸左右，其多晶硅總產(chǎn)能也將增加3.235萬(wàn)噸，屆時(shí)實(shí)際產(chǎn)能將可達(dá)到8萬(wàn)噸左右。

　　多晶硅產(chǎn)能的急速膨脹，將使得供求關(guān)系發(fā)生巨大變化，即可使得原本供不應(yīng)求的局面，扭轉(zhuǎn)為供遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于求。陳鵬認(rèn)為，2008~2012年間多晶硅產(chǎn)能增速將逐漸超越實(shí)際需求增速，2011 年多晶硅產(chǎn)量與需求量將達(dá)到基本的供需平衡，多晶硅價(jià)格也將恢復(fù)到100 美元/kg。這不及2007年底的四分之一。若國(guó)內(nèi)項(xiàng)目均能順利達(dá)產(chǎn)，將大幅提高全球產(chǎn)能，甚至過(guò)剩，多晶硅價(jià)格回歸合理價(jià)值是大勢(shì)所趨。

　　“統(tǒng)計(jì)2009年年底預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)劃將達(dá)到5.7萬(wàn)噸，已經(jīng)與全球7 大廠(chǎng)家的產(chǎn)能相當(dāng)，等同于再造兩個(gè)全球太陽(yáng)能級(jí)多晶硅材料供應(yīng)體系，這是一個(gè)足以讓你瞠目結(jié)舌的數(shù)據(jù)。”招商證券分析師汪劉勝表示。

　　“從投入的角度上來(lái)說(shuō)，假使2008 年年底這些公司都能達(dá)到產(chǎn)能上的規(guī)劃，那么從2006到2008年以來(lái)，多晶硅的生產(chǎn)環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)總投入將超出290億元；假使2010年能達(dá)到7萬(wàn)噸的產(chǎn)能設(shè)計(jì)規(guī)模，則2009-2010年的總投入將超過(guò)70.7億元。更何況，這些生產(chǎn)線(xiàn)基本都建立在目前國(guó)內(nèi)所能有的最好的晶體硅生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)基礎(chǔ)之上，與國(guó)外的技術(shù)相比未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)如何，結(jié)果可想而知。我個(gè)人對(duì)上述這些宏偉的企業(yè)總規(guī)劃表示很大懷疑，也許真正能存活的也就那么3-7家。”汪劉勝認(rèn)為。

　　他還表示，暴利與財(cái)富效應(yīng)是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)大額投資多晶硅生產(chǎn)的主要原因，從產(chǎn)業(yè)投資的企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，投資多晶硅的企業(yè)很多原有業(yè)務(wù)基本上與多晶硅生產(chǎn)沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)，新投資的企業(yè)包括“隔行隔業(yè)”的公司，涉及紡織類(lèi)、建材類(lèi)、畜牧類(lèi)、農(nóng)業(yè)類(lèi)等，晶體硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)短期內(nèi)的暴利是導(dǎo)致這些企業(yè)進(jìn)行大額投資的根本動(dòng)力。

　　技術(shù)是瓶頸

　　但對(duì)于并未掌握多晶硅技術(shù)的國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商而言，風(fēng)險(xiǎn)不僅僅來(lái)自于預(yù)期多晶硅價(jià)格與投產(chǎn)后的價(jià)格的差距，更大的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)來(lái)自于技術(shù)層面。根據(jù)2007年光伏產(chǎn)值的分析，多晶硅提煉環(huán)節(jié)占據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值比例達(dá)到56.16%，技術(shù)決定價(jià)值，世界范圍內(nèi)大規(guī)模的多晶硅產(chǎn)能擴(kuò)充動(dòng)力均來(lái)自于此。EPIA預(yù)測(cè)，到2010年，全球光伏產(chǎn)業(yè)投資額將達(dá)到36.31億歐元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到22.7%，在這一預(yù)測(cè)結(jié)果中，多晶硅和硅片切割環(huán)節(jié)仍是價(jià)值鏈中的重點(diǎn)領(lǐng)域，且在中短期內(nèi)有擴(kuò)大的趨勢(shì)。

　　光伏電池按材料性質(zhì)可分為兩類(lèi)，第一類(lèi)是晶體硅電池，包括單晶硅(sc-Si)電池和多晶硅，2007年晶體硅技術(shù)占市場(chǎng)份額的90%；單晶硅電池是目前技術(shù)最成熟穩(wěn)定且應(yīng)用最廣的電池，理論上光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)到了25%，但由于耗能?chē)?yán)重且煉制環(huán)節(jié)上需用成本極高的高純石英坩鍋，因此1998年起多晶硅(理論上光電轉(zhuǎn)換效率為18%左右)市場(chǎng)份額逐漸超過(guò)單晶硅，成為市場(chǎng)的主流。

　　第二類(lèi)是薄膜涂層電池，包括非晶體硅(a-Si)電池和化合物半導(dǎo)體電池(砷化鎵GaAs、碲化鎘CdTe、硒銦銅 CuInSe、銅銦鎵硒CIGS等)兩個(gè)細(xì)分類(lèi)型，在薄膜電池中各占據(jù)半壁江山；薄膜電池是利用非常薄的感光材料制成，附著或涂層于廉價(jià)的玻璃、不銹鋼或塑料襯底上，技術(shù)造價(jià)比晶體硅低，目前非晶體硅(a-Si)電池、銅銦鎵硒 CIGS電池和碲化鎘CdTe電池已商業(yè)化，涂層僅有幾微米；盡管薄膜涂層電池在光電轉(zhuǎn)換效率上仍無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，但成本較低和適應(yīng)范圍廣泛的特征與晶體硅可謂相輔相成，據(jù)歐洲能源協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2010年薄膜電池有望占光伏安裝總量的20%。

　　國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)技術(shù)來(lái)源基本來(lái)自峨嵋半導(dǎo)體、洛陽(yáng)中硅以及新光硅業(yè)，大多數(shù)的技術(shù)人員基本來(lái)自三家企業(yè)，主要的生產(chǎn)線(xiàn)設(shè)計(jì)公司為具有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的四川成達(dá)(原為四川省化八院，承擔(dān)新光硅業(yè)的后續(xù)設(shè)計(jì)任務(wù))。

　　陳鵬指出，多晶硅提純是高能耗、高污染的環(huán)節(jié)，多晶硅材料的生產(chǎn)技術(shù)長(zhǎng)期以來(lái)掌握在美、日、德等3個(gè)國(guó)家7 個(gè)公司的10家工廠(chǎng)手中，形成技術(shù)封鎖、市場(chǎng)壟斷的狀況；最大的技術(shù)差距在于硅提純，技術(shù)壁壘在于尾氣回收利用技術(shù)，利用化學(xué)的方法在高純硅提煉過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生四氯化硅、三氯氫硅等易爆有毒氣體，尾氣回收技術(shù)將直接決定了污染程度的高低，目前德國(guó)瓦克等國(guó)際廠(chǎng)商已具備先進(jìn)的尾氣回收和循環(huán)利用硅料的技術(shù)，我國(guó)普遍采用的改良性西門(mén)子法無(wú)法根本解決污染回收的問(wèn)題。

　　“從產(chǎn)業(yè)投資的企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，投資多晶硅的企業(yè)很多原有業(yè)務(wù)基本上與多晶硅生產(chǎn)沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)，新投資的企業(yè)包括‘隔行隔業(yè)’的公司，涉及紡織類(lèi)、建材類(lèi)、畜牧類(lèi)、農(nóng)業(yè)類(lèi)等，晶體硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)短期內(nèi)的暴利是導(dǎo)致這些企業(yè)進(jìn)行大額投資的根本動(dòng)力。一張圖紙?jiān)偻趲讉€(gè)人才是多數(shù)企業(yè)普遍的做法，盡快投入產(chǎn)出獲得短時(shí)間內(nèi)暴利使得這些企業(yè)大干快上，技術(shù)上的問(wèn)題基本以后再解決，SiCl4回收的問(wèn)題對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，還沒(méi)有任何一家真正得到解決。”汪劉勝指出。

　　鏈接

　　國(guó)內(nèi)多個(gè)多晶硅企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展情況

　　天威保變(600550.SH)：原材料多晶硅生產(chǎn)目前主要依賴(lài)新光硅業(yè)(產(chǎn)能1260噸/年)，已經(jīng)投資包括控股公司天威硅業(yè)(51%，首期工程3000噸/年)、樂(lè)電天威(49%，首期工程3000噸/年)，預(yù)計(jì)2010年開(kāi)始投產(chǎn)。下游環(huán)節(jié)目前主要包括參股25.99%的天威英利新能源(預(yù)計(jì)至2008年底，硅片、電池片以及組件產(chǎn)能達(dá)到400MWp水平)、在建的天威新能源(四川雙流，目前投資主體為天威集團(tuán)，作為新津、樂(lè)山多晶硅項(xiàng)目的下游配套企業(yè)，2009年底達(dá)到首期工程100MWp的電池片組件產(chǎn)能建設(shè))。

　　南玻A(000012.SZ)，去年12月31日其宜昌多晶硅項(xiàng)目第一爐高純多晶硅產(chǎn)品已經(jīng)順利出爐。

　　通威股份(600438.SH)，控股公司永祥多晶硅200噸和800噸多晶硅項(xiàng)目于2008年8月試產(chǎn)成功進(jìn)入生產(chǎn)。至此，永祥多晶硅公司1000噸多晶硅項(xiàng)目?jī)蓷l生產(chǎn)線(xiàn)全部正式進(jìn)入生產(chǎn)銷(xiāo)售。

　　航天機(jī)電(600151.SH)，2008年12月150MW太陽(yáng)能電池生產(chǎn)線(xiàn)動(dòng)工。

　　江蘇陽(yáng)光(600220.SH)，2008年12月首期1500噸多晶硅項(xiàng)目開(kāi)始投產(chǎn)。

　　新光硅業(yè)：作為國(guó)內(nèi)最早涉及多晶硅生產(chǎn)企業(yè)之一，目前產(chǎn)能設(shè)計(jì)為3 個(gè)420噸/年產(chǎn)能模塊構(gòu)成。新光硅業(yè)經(jīng)歷5年建設(shè)期，于2007年2月正式點(diǎn)火試車(chē)， 2007年10月份開(kāi)始正常生產(chǎn)，2008年步入暴利時(shí)期，預(yù)計(jì)2008年新光硅業(yè)的凈利潤(rùn)將超出11億元。