尚德：光伏融冰的希望在中國

　　太陽，高懸天際，持續(xù)不斷地向地球散發(fā)光和熱，但利用太陽的光來發(fā)電，其成本卻始終高于靠燃燒煤發(fā)電，商業(yè)化運(yùn)營的光伏產(chǎn)業(yè)企業(yè)，只有依賴扶持政策才能取得合理的回報率。

　　德國政府從1999年起就為光伏產(chǎn)業(yè)制定了上網(wǎng)電價補(bǔ)貼政策以及低利率融資服務(wù)。日本國內(nèi)對光伏技術(shù)的扶持可以追溯到上世紀(jì)70年代。美國聯(lián)邦及各州政府都推出了各式各樣的補(bǔ)貼和稅收減免政策。

　　而中國，彼時大規(guī)模利用太陽能發(fā)電幾乎是空白，更談不上政策支持。但這里低廉的制造成本給予施正榮騰挪空間。2004年，尚德的太陽能電池生產(chǎn)能力已經(jīng)位居世界第十。到2005年9月，尚德的生產(chǎn)能力再向上攀升兩位。但其銷售，則幾乎都在中國以外的市場。

　　2005年12月14日，施正榮帶領(lǐng)尚德登陸紐約證券交易所，開中國首家內(nèi)地民營企業(yè)赴美IPO直接登陸紐交所的先河，并創(chuàng)下內(nèi)地民營企業(yè)在美國證券市場首次融資最高額的紀(jì)錄。

　　遭遇寒冬

　　用五年時間成就一位中國首富，施正榮的成功大大刺激了中國國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　據(jù)Solarbuzz發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在2007年全球太陽能電池片市場上，中國廠商的市場份額由2006年的20%迅速提升到了35%。到了2008年，總共有10家國內(nèi)的光伏企業(yè)在海外上市，融資規(guī)模達(dá)到20億美元。施正榮因此被稱為光伏產(chǎn)業(yè)的"催化劑"。

　　但2008年的冬天，行業(yè)巨變。長期依靠歐美高額補(bǔ)貼維持增長的模式，遭遇到現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)，"囤積原材料"成了壓倒施正榮的最后一根稻草。

　　在2007年第四季度道瓊斯指數(shù)開始下跌時，尚德的股價依然強(qiáng)勁沖高，由35美元上漲至接近90美元，但2008年開始，其股價跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤，一度跌至5美元。

　　《投資者報》在分析其股價下跌原因后認(rèn)為，金融危機(jī)的影響只是其中一部分，公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳是使投資者失去信心的主要原因。這也得到了施正榮的回應(yīng)，他在接受《投資者報》專訪時承認(rèn)，公司毛利率的突然下降與金融危機(jī)只有"一定關(guān)系"。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，尚德2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入19億美元，同比增長43%，但其毛利率卻由2007年的13%下降到2008年的9%，導(dǎo)致其凈利潤同比減少一半。

　　2004年，尚德的銷售收入雖僅為8500萬美元，但銷售毛利率高達(dá)23%。其后幾年，尚德的銷售毛利率卻在以年均3個百分點(diǎn)的速度快速下降。

　　《投資者報》認(rèn)為，原料硅價格大幅下降，是導(dǎo)致先前大量囤積多晶硅原料的光伏電池生產(chǎn)廠銷售毛利率驟然縮水、財(cái)務(wù)表現(xiàn)不佳的一個原因。