手機發(fā)展最新方向：定制化和智能化

　　全球手機的高普及率時代來臨。根據(jù)國際電信聯(lián)盟(ITU)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2008年底，全球手機用戶總數(shù)達41億，手機普及率達到61.1%，比2007年的普及率提高12.1個百分點。手機高普及時代的來臨必將對未來手機需求產(chǎn)生重要影響，也將對未來手機產(chǎn)業(yè)鏈以及產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)子行業(yè)的競爭格局產(chǎn)生重要影響。

　　我們把手機產(chǎn)業(yè)鏈分為四個層次，分別是芯片設(shè)計和制造廠商、手機操作系統(tǒng)平臺廠商、手機設(shè)計廠商、手機制造廠商。芯片設(shè)計和制造廠商處于產(chǎn)業(yè)鏈的最上端，對于手機性能的提高起著決定性的作用，公司主要包括高通、TI、英飛凌、聯(lián)發(fā)科(MTK)以及展訊等公司，前三者的產(chǎn)品多數(shù)提供給諾基亞、摩托羅拉等大型手機廠商，占據(jù)移動通信芯片絕大多數(shù)的市場份額。但是后起之秀聯(lián)發(fā)科公司由于一站式解決方案和高性價比的優(yōu)勢在短短7年時間躍居行業(yè)前三名，市場占有率大約為20%。手機操作系統(tǒng)平臺廠商主要包括微軟、谷歌、諾基亞、蘋果和RIM等公司，它們推出的操作系統(tǒng)分別為Windows Mobile、Android、Symbian、黑莓和iPhone OS，操作系統(tǒng)使手機功能豐富化和操作簡單化。Gartner的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年Symbian在智能手機的市場占有率為52.4%。手機設(shè)計廠商為下游的手機制造廠商提供軟硬件設(shè)計以及外形設(shè)計，由于諾基亞、三星等大的手機制造商都有自己的設(shè)計部門，因此目前國內(nèi)的手機設(shè)計廠商的客戶主要是二三線手機制造廠商以及一些山寨廠商，國內(nèi)有數(shù)百家手機設(shè)計廠商，競爭非常激烈。

　　一龍旗控股是中國第三大手機設(shè)計廠商，上半年出貨量600萬部。手機制造廠商主要包括諾基亞、三星、LG、索尼愛立信、摩托羅拉、蘋果、中興、華為、聯(lián)想等公司，根據(jù)ABI的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2008年諾基亞排名第一，市場份額為38.6%，排名第二的是三星電子，市場份額16.2%;第三名是LG電子，市場份額8.3%;第四名是摩托羅拉，市場份額8.3%;第五名是索尼愛立信，市場份額8%;第六名是RIM，市場份額1.9%;第七名是Kyocera，市場份額1.4%;第八名是蘋果，市場份額1.1%;第九名是宏達電(HTC)，市場份額1.1%;第十名是夏普，市場份額1%;其他所有廠商，市場份額14%。中興通訊(37.90,-0.46,-1.20%)2008年的手機出貨量為4500多萬部，全球排名第六，之所以ABI統(tǒng)計的數(shù)據(jù)中前十名當(dāng)中沒有中興通訊，是因為中興通訊生產(chǎn)的主要是定制機和貼牌機。

　　定制化和智能化是手機未來發(fā)展的方向。2009年1月7日，工業(yè)和信息化部為中國移動、中國電信和中國聯(lián)通(6.30,-0.03,-0.47%)發(fā)放了3張第三代移動通信(3G)牌照，這標(biāo)志著我國正式進入3G時代，將迎來移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的嶄新起點和全新機遇。3G通信最顯著的特點是數(shù)據(jù)傳輸速度顯著提高，是2G(GSM)的200倍，是2.5G(GPRS)的接近13倍。在傳輸速度顯著提高的背景下，電信運營商的收入結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨大的變化，中國移動2008年年報顯示語音業(yè)務(wù)占總收入比重為67.7%，而增值業(yè)務(wù)占總收入的比重為27.5%，我們認(rèn)為3G大規(guī)模商用后兩者的所占的比例會完全顛倒。增值業(yè)務(wù)必將成為3G時代電信運營商最關(guān)注的業(yè)務(wù)，但是電信運營商如何在3G的產(chǎn)業(yè)鏈中掌握主動權(quán)成為一個問題。蘋果公司推出的3G智能手機IPHONE以及其強大的盈利能力對于運營商的傳統(tǒng)地位提出嚴(yán)重挑戰(zhàn)，電信運營商急切需要掌控3G產(chǎn)業(yè)鏈，否則就會淪為蘋果等公司的數(shù)據(jù)傳輸通道。為此，電信運營商加大對于定制機的采購力度，把自己的一些業(yè)務(wù)直接固定在定制的手機里，同時構(gòu)建自己的網(wǎng)上軟件商店。2009年8月17日，中國移動旗下軟件應(yīng)用商店MobileMarket正式開張。中國聯(lián)通手機軟件商店沃商城(WOStore)也即將在上海試點運營，中國電信軟件商店“天翼空間應(yīng)用商城”公測版也在9月1日正式上線。手機智能化也是未來手機的發(fā)展方向。目前全球智能手機市場占整體手機份額不到20%，但由于它是高附加值產(chǎn)品，3G時代電信運營商的很多增值業(yè)務(wù)只有通過智能手機才能實現(xiàn)，因此運營商對于智能手機高度重視，手機制造商也更加重視對智能手機的研發(fā)和生產(chǎn)。根據(jù)市場研究機構(gòu)Gartner的報告顯示，截至2009年6月30日，全球第二季度手機銷量為2.86億部，與去年同期相比下滑6.1%，而智能手機銷量上升了27%，達到4100萬部。Gartner同時預(yù)計今年全球手機銷量將較去年下滑4%，而智能手機的銷量卻將增長20%以上。我們認(rèn)為智能手機將引發(fā)未來全球手機市場的變局。

　　3G時代中興通訊手機業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持高速增長。中興通訊是全球第六大手機制造商，是全球手機產(chǎn)品制式最全的廠商之一，TD-SCDMA、WCDMA和CDMA2000三種3G制式的手機公司都能夠生產(chǎn)。公司2002年開始介入手機生產(chǎn)，2005年國產(chǎn)手機開始開始滑坡之際，中興手機進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開始轉(zhuǎn)向全球運營商定制手機市場，目前公司的客戶包括沃達豐、和黃、西班牙電信、葡萄牙電信以及Verizon Wireless等國外電信運營商以及中國三大電信運營商。中興手機部門擁有超過7000名研發(fā)人員，是全球最大的終端研發(fā)團隊之一，載至2009年一季度，中興3G手機發(fā)明專利累計超過1000項，高居行業(yè)第一位。公司在2009年上半年出貨量已達2700萬，全年目標(biāo)為6000萬。中興通訊2010年出貨量目標(biāo)是8000萬部，2011年是1億部并成為前五強的手機終端供應(yīng)商，到2013年成為前三強。我們認(rèn)為中興通訊憑借強力的研發(fā)實力和高性價比產(chǎn)品，能夠在3G時代的競爭中取得優(yōu)勢地位并順利完成公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。我們預(yù)計公司2009年、2010年和2011年實現(xiàn)每股收益1.32元、1.68元和1.95元，給予“增持”評級。