需求回升銷售溫和擴張國內(nèi)電子信息業(yè)全面復蘇

　　投資建議

　　我們維持對于電子信息行業(yè)增持的評級，看好行業(yè)的邏輯依然是景氣復蘇、政策驅動以及新興產(chǎn)業(yè)的崛起。全球資本市場的經(jīng)驗告訴我們，當行業(yè)處于景氣上行階段之時，電子信息行業(yè)能夠取得明顯優(yōu)于大盤的市場表現(xiàn)。

　　2010年國家宏觀經(jīng)濟政策已從保增長轉為調結構，以信息化改造傳統(tǒng)工業(yè)以實現(xiàn)兩化融合上升為國家戰(zhàn)略，電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將會得到政策的大力扶持，我們期待部分扶持政策能在第二季度得以細化。

　　從行業(yè)的發(fā)展空間來看，當前的電子信息產(chǎn)業(yè)正處于與新興產(chǎn)業(yè)、新技術相互交融、互促發(fā)展的時期。新產(chǎn)業(yè)興起和新技術應用所提供的成長空間為終端需求日趨平緩的電子信息產(chǎn)業(yè)帶來了新的成長機遇，行業(yè)估值的彈性因此得以提升。

　　在電子信息板塊估值水平集體抬升的情況下，我們認為行業(yè)投資機會的持續(xù)性應從三個方面加以考量：首先是行業(yè)復蘇的進程和程度，這是決定行業(yè)業(yè)績變動的基石，也是決定板塊投資機會的最核心因素;其次，國內(nèi)扶持政策的兌現(xiàn)進度和程度，這是國內(nèi)電子信息公司不同于全球同類公司的重要一點;第三，全球科技股的行情表現(xiàn)。無論是全球還是國內(nèi)，科技股的投資機會在投資邏輯方面表現(xiàn)出相當?shù)囊恢滦?。因此全球科技股行情的變動趨向將可為國?nèi)市場提供的導向性作用?？偠灾?，如果沒有同時出現(xiàn)行業(yè)復蘇低預期+國內(nèi)扶持政策真空期+全球科技股調整，則電子板塊的投資機會仍可持續(xù)，其股價出現(xiàn)調整反應的是伴隨市場系統(tǒng)性波動而出現(xiàn)的估值修正。