德意志銀行予半導(dǎo)體業(yè)買入評級 2010年產(chǎn)業(yè)收入預(yù)計(jì)增長16%

　　9月9日《半導(dǎo)體行業(yè)特別報(bào)告》出版，涉及項(xiàng)目包括有：庫存補(bǔ)充、企業(yè)升級周期、智能電話作為主要趨勢、移動(dòng)性長期轉(zhuǎn)變、供應(yīng)鏈動(dòng)態(tài)、3G和4G的構(gòu)建。

　　涉及企業(yè)包括有：AMD公司(AMD)、ARM 集團(tuán)(ARMH)、AT&;T公司(T)、Altera公司(ALTR)、蘋果公司(APPL)、Atheros(ATHR)、愛特梅爾公司(Atmel：ATML)和其他多家企業(yè)。

　　以下內(nèi)容摘錄自《半導(dǎo)體行業(yè)特別報(bào)告》，專業(yè)分析師在其中討論了該板塊的前景和投資展望。

　　2005年進(jìn)入德意志銀行的鮑勃•古嘉瓦蒂，在加入德意志銀行前曾在英特爾公司任職6年，擔(dān)任過各種職務(wù)，涉及財(cái)務(wù)、生產(chǎn)制造和市場營銷等部門。過去2年里，古嘉瓦蒂負(fù)責(zé)英特爾公司至強(qiáng)系列處理器在中國的技術(shù)銷售工作。他擁有德克薩斯大學(xué)工商管理碩士學(xué)位和卡內(nèi)基梅隆大學(xué)的理學(xué)學(xué)士學(xué)位。

　　《華爾街記錄報(bào)》：存儲產(chǎn)品行業(yè)現(xiàn)在發(fā)展如何?

　　古嘉瓦蒂：DRAM 存儲產(chǎn)品將在今年迎來很棒的一年，因?yàn)檫@是個(gè)快速恢復(fù)的年頭。我們認(rèn)為，DRAM 存儲產(chǎn)品銷售收入今年將增長約67%，實(shí)現(xiàn)快速的回升。根據(jù)百分比來計(jì)算，DRAM 存儲產(chǎn)品將成為今年半導(dǎo)體行業(yè)增長最快的部門。但也要注意到，經(jīng)過三年的下跌后，這只是普遍的恢復(fù)。這是個(gè)利好消息，但是你會注意到今年過后這種勢頭會逐漸減弱。綜上所述，DRAM 存儲產(chǎn)品業(yè)績會在今年出現(xiàn)良好的回升但是勢頭慢慢減弱。到了年底，DRAM 存儲產(chǎn)品就會普遍失去所有的優(yōu)勢。

　　《華爾街記錄報(bào)》：業(yè)績回升的原因是什么?為什么增長勢頭會減弱?

　　古嘉瓦蒂：經(jīng)歷表現(xiàn)不佳的三年后，產(chǎn)品供應(yīng)最終會實(shí)現(xiàn)合理化。你已經(jīng)看到了奇夢達(dá)公司(Qimonda)的破產(chǎn)，這在半導(dǎo)體行業(yè)中和DRAM 存儲產(chǎn)品企業(yè)中都非常罕見。當(dāng)你實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)合理化，就會減少供應(yīng)，需求回升會改變產(chǎn)品的定價(jià)。這一直是DRAM 存儲產(chǎn)品的定價(jià)模式，對今年67%的增長貢獻(xiàn)很大。但當(dāng)企業(yè)再度從DRAM 存儲產(chǎn)品上盈利，它們會產(chǎn)生再投資的意愿，產(chǎn)品增多則會降低價(jià)格，收入也會減少。盡管年初實(shí)現(xiàn)了67%的增長，但我們預(yù)測DRAM 存儲產(chǎn)品收入明年會減少18%。你能看到這個(gè)循環(huán)周期。

　　《華爾街記錄報(bào)》：那么個(gè)人電腦產(chǎn)品方面情況如何?我們會看到類似的發(fā)展趨勢嗎?

　　古嘉瓦蒂：個(gè)人電腦產(chǎn)品的發(fā)展軌跡很有趣。今年我們預(yù)計(jì)該產(chǎn)品增長是較低的兩位數(shù)。等到4月份左右，情況就變得非常樂觀，因?yàn)閭€(gè)人電腦需求好于上一季度，人們開始認(rèn)為，個(gè)人電腦部門會實(shí)現(xiàn)20%的增長。目前我們預(yù)測今年的增速為15%到16%。這個(gè)目標(biāo)很不錯(cuò)，是個(gè)合理的數(shù)字，實(shí)際上，我們對明年的增長也比較樂觀。在我們看來個(gè)人電腦產(chǎn)品行業(yè)最有趣的一點(diǎn)是，企業(yè)的實(shí)力驚人，消費(fèi)者的需求疲軟也讓我們感到意外。這和去年情況相反，消費(fèi)者個(gè)人電腦業(yè)績良好，企業(yè)電腦產(chǎn)品根本沒有支出。今年情況截然相反，企業(yè)電腦產(chǎn)品銷售好于消費(fèi)者個(gè)人電腦。我們也要談到NAND閃存產(chǎn)品。NAND閃存是一個(gè)快速增長的行業(yè)，我們對該行業(yè)非常樂觀，預(yù)計(jì)NAND閃存產(chǎn)品收入今年增長50%，去年增長了20%。過去兩年的業(yè)績非常良好。我們預(yù)計(jì)2010年NAND閃存行業(yè)會獲得220億美元的營收，這基本上是2005年的兩倍，當(dāng)時(shí)大約為110億美元的市場。NAND閃存今年取得不錯(cuò)的行業(yè)進(jìn)展，也是存儲產(chǎn)品行業(yè)唯一實(shí)現(xiàn)增長的市場。我們看好NAND閃存市場，認(rèn)為該市場將在明年繼續(xù)保持快速增長。我們預(yù)計(jì)NAND閃存市場將在明年增長10%。