AT&T并購南方貝爾幾家歡喜幾家愁？

　近日，AT&;T和南方貝爾公司之間達(dá)成了規(guī)模高達(dá)670億美元的并購交易。這一消息立刻在整個(gè)電信產(chǎn)業(yè)引發(fā)了軒然大波，特別是對(duì)于競爭對(duì)手和電信設(shè)備制造商來說更是如此。如果美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過這一并購交易，那么美國電信市場將出現(xiàn)一個(gè)比Verizon和Qwest通信公司龐大得多的超級(jí)電信巨頭，同時(shí)對(duì)一些電信設(shè)備制造商的贏利前景產(chǎn)生微妙的變化。 
　　這家并購后成立的超級(jí)電信巨頭市值將高達(dá)1659億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了Verizon公司的940億美元和Qwest,通信公司120億美元的市值，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500強(qiáng)全部市值中， 超級(jí)電信巨頭AT&;T和南方貝爾的比重將達(dá)到了1.39％，它將成為無線通信、寬帶、視頻、語音和數(shù)據(jù)通信市場的巨無霸。 

　　AT&;T聲稱重組的公司將加速新業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)的融合，為消費(fèi)者和商業(yè)用戶提供更加友善的服務(wù)，并措施整個(gè)電信產(chǎn)業(yè)界從傳統(tǒng)的電路交換網(wǎng)絡(luò)向全I(xiàn)P網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)。 

　　來自標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家認(rèn)為，該并購交易將引發(fā)美國電信產(chǎn)業(yè)界的洗牌，從長期來看， AT&T和南方貝爾重組后的公司將更好地集成有線和無線通信業(yè)務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家認(rèn)為，由于在等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這筆并購交易的最終審批，為此短期內(nèi)南方貝爾公司不會(huì)有大手筆的開支計(jì)劃，至少在2006年是如此。 

　　連鎖反應(yīng) 

　　在AT&T宣布并購南方比爾公司這一消息第二天后，Qwest通信公司的股價(jià)開始攀升，那些看好該公司的投資者認(rèn)為Qwest將成為電信產(chǎn)業(yè)界下個(gè)收購對(duì)象，為此一直以來其股價(jià)就處于高于同行的優(yōu)勢地位。然而標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家羅森布魯斯認(rèn)為Qwest的市值并非是其真實(shí)的寫照。該分析家繼續(xù)建議出售該公司的股票，因?yàn)樗J(rèn)為Qwest有著諸多不利因素包括利潤率低，沒有無線通信業(yè)務(wù)，以及用戶接入業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)也將虧損。 

　　此外，羅森布魯斯還認(rèn)為Qwest并不會(huì)在短期內(nèi)成為被收購的目標(biāo)，并認(rèn)為AT&T和南方比爾公司之間的并購整合更多的是為了滿足無線通信業(yè)務(wù)的發(fā)展需求，而非是產(chǎn)業(yè)界的發(fā)展需求。該分析家一再重申推薦持有Verizon公司股票。
　相關(guān)的電信設(shè)備制造商也感受到了來自AT&T和南方貝爾公司并購的沖擊波。依靠南方貝爾公司提供接入網(wǎng)設(shè)備維持生存的Tellabs公司在3月6日股價(jià)迅速 滑落，不過分析家羅森布魯斯建議持有該公司股票，認(rèn)為近期Tellabs和南方貝爾公司的合作關(guān)系依然處于穩(wěn)定階段，因?yàn)榧蒚ellabs的技術(shù)和設(shè)備需要很長的時(shí)間。 

　　幾家歡喜幾家愁 

　　分析家羅森布魯斯認(rèn)為，從長期來看，隨著兩家公司的整合重組，其運(yùn)營成本優(yōu)勢將凸現(xiàn)，并購重組后的公司會(huì)將無線、有線、IP以及服務(wù)業(yè)務(wù)整合到一個(gè)全球化的IP網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上。此外，憑借著更強(qiáng)的購買力，并購重組后的公司可以有更大的實(shí)力迫使設(shè)備供應(yīng)商壓低產(chǎn)品價(jià)格。無疑在這樣的情形下，標(biāo)準(zhǔn)普爾開始重新評(píng)估一些設(shè)備制造商的股票等級(jí)。 

　　分析家相信，全球電信運(yùn)營市場并購重組的加速將使部分電信設(shè)備制造商面臨更加殘酷的現(xiàn)實(shí)。來自標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家利昂認(rèn)為，朗訊和北電網(wǎng)絡(luò)公司就將面臨這種尷尬境地。為此，該分析家下調(diào)了兩家公司的股票等級(jí)以及目標(biāo)股價(jià)，從持有下調(diào)為出售。 

　　然后另一方面，這筆并購交易幾乎沒有對(duì)諸如思科和摩托羅拉之類的電信設(shè)備制造商產(chǎn)生多大影響。標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家認(rèn)為， 由于思科向 AT&T和南方貝爾公司銷售的設(shè)備在其總收入中的比重不到25％，為此它比同行擁有更高的安全系數(shù)。此外隨著商業(yè)用戶升級(jí)其企業(yè)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)以處理不斷增長的帶寬需求，思科在企業(yè)市場的收入正在穩(wěn)步增長。為此標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家依然建議持有思科公司的股票。 

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾的分析家認(rèn)為手機(jī)制造商摩托羅拉公司也不會(huì)因此交易而蒙受負(fù)面影響。該機(jī)構(gòu)的分析家依然對(duì)摩托羅拉公司股票的等級(jí)依然評(píng)價(jià)為強(qiáng)烈建議購買。 與同行朗訊和北電相比，摩托羅拉在北美有線電纜通信設(shè)備市場處于領(lǐng)先地位，其超過70％的收入來自于非電信設(shè)備市場，為此分析家認(rèn)為其增長前景比任何一個(gè)同行都好。
信息來源：eNet硅谷動(dòng)力