臺幣貶 成本降 PCB廠Q4營運正面幫助多

　　新臺幣從9月中旬以來，兌美元匯率急貶6%，若第四季匯率維持相近水平，國內(nèi)PCB廠商獲利可望較原預期增加5~11%，其中，又以低毛利率廠商受惠較大。另外，國際銅價大跌兩成，技術層次較低的雙層板和四層板供貨商將相對受惠，這些效應都將在第四季顯現(xiàn)，但也因金價大漲，則會些微侵蝕載板的獲利。整體來看，臺幣貶值對于PCB廠商第四季營運多少有正面幫助，不過，法人表示，還需要留意持續(xù)性，也反應資金短期呈現(xiàn)外流的情況。

　　匯兌損益是比較上季底和本季底的匯兌變化，6月底臺幣兌美元匯率為28.72：1，目前為30.65：1，貶值近6%。由于美國景氣展望不佳，多數(shù)廠商預期美元將會持續(xù)走貶，投資機構也預期年底臺幣將會升值到28：1。除了原先一貫采取自然避險的廠商，包括欣興、景碩、旭軟、嘉聯(lián)益、臺表科，多數(shù)業(yè)者為了減少美元貶值的沖擊，已降低美元部位，然而歐債問題導致避險資金涌入美元，造成美元急升，因為實際走勢和市場預期相反，預期多數(shù)廠商的匯兌收益不大。

　　而觀察原物料多以美元報價，美元升值，通常會促使原物料價格下跌。銅價占PCB廠商的生產(chǎn)成本25~35%，其中多層板技術難度較高，使用的銅量較少，雙層板和四層板的技術難度較低，用銅量較多。近期銅價重挫到每噸7100美元或下跌20%，廠商的生產(chǎn)成本可以降低5~7%，有利于銅箔基板廠商、雙層板和四層板的供貨商，包括敬鵬、臺光電、競國。由于廠商還有一些相對高價的原料庫存，因而生產(chǎn)成本下跌的效應，在第四季才會顯現(xiàn)。

　　另外，由于短期金價大漲，載板廠第三季獲利略受擠壓。第二季黃金均價在1500美元，第三季金價一度急漲到1900美元，預估單季均價在1700美元或上漲13%，金價每上漲10%，載板廠毛利率下滑1%。景碩營收90%來自載板、南電有50%、欣興40%，相關廠商第三季產(chǎn)品組合好轉(zhuǎn)或良率提升，可略為抵銷沖擊。因此，法人預期景碩第三季毛利率微降、南電回升、欣興小幅回升。