聯(lián)想和中芯國際同遭“中國式離婚”

　　成本相對較低，加上身處快速增長的中國市場，這令中國主要科技企業(yè)經(jīng)常成為外國同行頗具魅力的商業(yè)合作夥伴。但對類似新合作的美好憧憬經(jīng)常以失望收場，最終讓我們看到他們漫長的分手之路，比如像聯(lián)想與日本NEC，以及臺積電和中芯國際的合作。這兩項合作交易中的外方企業(yè)已開始轉(zhuǎn)讓所持中方合作夥伴的戰(zhàn)略性股權(quán)，預(yù)示他們的合作最終或以徹底分手結(jié)束。

　　我們先來看看聯(lián)想與NEC。這兩家公司去年7月宣布，計劃將他們的日本資產(chǎn)整合成一家合資公司，并交由聯(lián)想運營。但僅時隔一年，聯(lián)想就表示同意讓NEC在兩年股票鎖定期到期前，轉(zhuǎn)讓按合資交易持有的2.81億股聯(lián)想股份。還有媒體報導(dǎo)稱，NEC將通過立即出售這些股份籌集約2.35億美元。NEC正在以每股6.30-6.50港元出售這些股份，這較去年雙方簽署合資協(xié)議時的交易價溢價40%。

　　從投資者角度看，這樣的股份轉(zhuǎn)讓亦令人感興趣，因此舉意味著雙方合資公司的估價約為5億美元，這對聯(lián)想未來收購NEC所持合資公司49%股權(quán)，可以說是十分重要的信息。我上周曾說過，聯(lián)想與NEC未來3-4年內(nèi)會最終會分手，但形勢最新發(fā)展顯示，隨著NEC尋求退出電腦業(yè)務(wù)，這一天可能會來的更早。

　　我們再來看看中芯國際與臺積電，前者披露后者已開始轉(zhuǎn)讓所持中芯國際股份。根據(jù)提交給香港聯(lián)交所的公告，臺積電近期將所持中芯國際股份從8.22%減持至7.63%。長期關(guān)注這兩家公司的人士應(yīng)該記得，雙方2009年就臺積電起訴中芯國際專利侵權(quán)達成和解，臺積電按協(xié)議同意持有后者最多10%股權(quán)。我認為，臺積電出售中芯國際股份，只是兩家公司最終徹底分手的前奏，前者將會轉(zhuǎn)讓所持的全部股份。這與聯(lián)想與NEC的情況如出一轍。

　　曾對上述兩宗合資交易寄予厚望的投資者，似乎也嗅到了他們將要分手的氣息，這從聯(lián)想和中芯國際H股周三開盤便下跌約7%便可見一斑。雖然這樣的分手令人略感失望，但我覺得也并非完全出乎意料。

　　NEC也許從未想過要與聯(lián)想終身廝守，而是將與后者的合作看成退出低利潤個人電腦業(yè)務(wù)的方式之一。類似的是，臺積電可能也沒有對與中芯國際的合作寄予厚望，只不過是按照當(dāng)年的和解協(xié)議行事罷了。最后要說的是，此類分手反映了一個普遍的現(xiàn)實情況，即中國科技企業(yè)大多擅長低成本制造業(yè)務(wù)，但對外國同業(yè)來說，卻非理想的商業(yè)合作夥伴。

　　一句話：NEC和臺積電分別出售中資合作夥伴聯(lián)想及中芯國際的股份，是他們最終與后兩家公司分手的第一步，這部分歸因于外方企業(yè)都對各自中國合作夥伴感到失望。

　　**李開復(fù)炮轟做空機構(gòu)Citron**

　　本周，李開復(fù)炮轟做空機構(gòu)Citron。李開復(fù)曾任微軟和谷歌高管，2009年創(chuàng)辦創(chuàng)新工場，培育孵化中國高科技企業(yè)。Citron最近一次的攻擊目標(biāo)是奇虎360(QIHU.N:行情)，質(zhì)疑該公司的用戶數(shù)據(jù)。

　　做空機構(gòu)對中國企業(yè)的攻擊已經(jīng)持續(xù)一年多了，Citron等公司發(fā)布報告，質(zhì)疑這些企業(yè)的財務(wù)，而相關(guān)事主均予以否認。