三星將跟隨蘋果走向衰退之路？

　　北京時間3月7日消息，據(jù)國外媒體報道，德國貝倫貝格銀行(Berenberg Bank)分析師艾德南-哈邁德(Adnaan Ahmad)日前在一份寫給投資人的報告中表示，雖然目前的三星正享受著前所未有的增長速度以及消費者關注度，但目前正困擾著蘋果的一場瘟疫恐怕也正在朝 這家韓國電子巨頭襲來。

　　以下是文章主要內容：

　　如今的三星已經(jīng)站在了世界之巔。

　　這家韓國電子巨頭擁有著超現(xiàn)實的增長速度，其即將推出的下一代旗艦手機在尚未推出市場前就獲得了外界的巨大關注。而且，三星目前甚至已經(jīng)在一定程度上轉移了消費者對于蘋果產(chǎn)品的注意力。

　　德國貝倫貝格銀行分析師艾德南-哈邁德日前在一份寫給投資人的報告中表示“目前正困擾著蘋果的一場瘟疫正在朝三星襲來”。

　　那 么，目前正困擾著蘋果的瘟疫究竟是什么呢?哈邁德指出，由于高端智能手機市場需求已經(jīng)接近飽和，因此消費者對于新款iPhone的需求有所降低，而 iPhone恰恰是蘋果公司增長的最大推動力。“未來兩年高端市場的增速將從我們前幾年看到的每年50-100%的增速降至每年10-15%的速度。”哈 邁德如是說道。

　　外界分析認為，蘋果今年的同比每股收益率將處于下滑狀態(tài)，而其年營收增長速度則將在本財年回歸個位數(shù)。

　　盛極而衰

　　對于始終需要保持超前市場嗅覺的投資者來說，他們并不認為未來的蘋果依舊擁有一片大好的發(fā)展前景。隨著消費者對于iPhone需求的下降，三星毫無疑問將成為最大的受益方。值得一提的是，隨著蘋果股價的不斷下跌，三星的股價卻每天都在水漲船高。

　　但 哈邁德和其團隊也告誡我們稱“三星的增長可能已經(jīng)到達了自己的最高點”。哈邁德在發(fā)布的投資者研究報告中指出，“根據(jù)從蘋果身上學到的經(jīng)驗來看，我們認為 三星Galaxy S4的發(fā)布將類似于蘋果的‘iPhone 5時刻’。換句話說，這將代表著三星股價達到頂峰的時刻。Galaxy S4將擁有一個更好的處理器(預計將搭載主頻1.8GHz Exynos Octa 5410八核處理器)和更出色的顯示屏幕(可能將配置可彎曲的顯示屏)，但這款手機的真正提升空間究竟又有多少呢?”

　　的確，三星Galaxy S4將是一個擁有更大顯示屏幕的智能手機，但我們在這一產(chǎn)品身上并沒有看到多少重大創(chuàng)新的出現(xiàn)。比如，Galaxy S4并沒有擁有無堅不摧的屏幕、可以無限使用的電池等。所以平心而論，這款手機并沒有什么非常特別的地方。

　　這一情況同蘋果當初發(fā)布iPhone 5的時候非常類似。當時蘋果新發(fā)布的iPhone 5比前作更輕、更薄，但也僅此而已。雖然蘋果成功賣出了許多iPhone 5，但這款產(chǎn)品的銷售數(shù)據(jù)也僅僅是同分析師預計的數(shù)量持平而已。

　　三星之殤

　　哈 邁德在投資者報告中寫道：“三星的手機運營利潤率大約在20%左右，就像我們此前所說的那樣，三星高端手機實際上在補貼其中低端機型的利潤率。隨著市場越 來越開始向中低端市場傾斜，三星手機的利潤率也將受到影響。我們假設三星諸如Galaxy S2、S3和Note這些高端機型的運營利潤率在35%(蘋果的運營利潤率在40%左右)，手機平均售價在550美元左右(蘋果為630美元)，考慮到三 星在2012年7500萬的高端手機出貨量，這就意味著三星獲得了大約145億美元的手機運營利潤。去年，三星手機業(yè)務的利潤為150億美元，這就意味著 三星從其余手機型號中僅僅獲得了5億美元的運營利潤，或者說其余3億的手機出貨量(相當于450億美元的銷售額)僅僅獲得了1%的利潤率。而隨著市場開始 逐漸擁抱中低端手機，我們對于三星信息通信移動業(yè)務的利潤架構感到十分擔憂。需要指出的是，三星信息通信移動業(yè)務占到了公司總運營利潤的62%，占比同蘋 果相當。”

　　因此，三星恐怕在不久的未來就將面臨和蘋果相同的問題，即“產(chǎn)品利潤率的下滑”。

　　對此，哈邁德及其團隊在投資者報 告中總結稱：“在短期內，市場大鱷然會期待三星實現(xiàn)兩大目標。第一，三星在高端市場份額有所上升，并同蘋果分庭抗禮。第二，公司能夠建立起一個超出外界預 期的中低端機型利潤架構。由于Galaxy S4和其他產(chǎn)品的陸續(xù)推出，我們對于三星2013年H1業(yè)績表現(xiàn)仍然充滿信心。然而，同蘋果一樣，投資人恐怕很快就會將其出色的業(yè)務表現(xiàn)拋諸腦后，因為短 期的股價走強對于投資人來說都是一個進行拋售的好時機。”