電子元器件：智能手機(jī)黃金時(shí)代恐將終結(jié)

　　趨勢(shì)一:智能手機(jī)增長(zhǎng)乏力態(tài)勢(shì)疑似端倪初現(xiàn)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù),智能手機(jī)今年一季度出貨量超過(guò)功能機(jī),黃金交叉首現(xiàn),而進(jìn)入7月份廠商開(kāi)始去庫(kù)存,今年以來(lái)持續(xù)走俏的NAND價(jià)格開(kāi)始松動(dòng),觸摸屏價(jià)格也開(kāi)始下調(diào),8-9月份是時(shí)間觀察窗口,隨著廉價(jià)版iPhone的推出,以及開(kāi)學(xué)季、十一假期的到來(lái),智能手機(jī)的出貨有望繼續(xù)維持高增長(zhǎng),否則智能手機(jī)的黃金期將就此終結(jié)。

　　趨勢(shì)二:融合趨勢(shì)。隨著手機(jī)屏幕越做越大,平板電腦越做越小,智能手機(jī)與平板電腦的融合趨勢(shì)日益明顯,總體而言這對(duì)電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈并不是什么好消息,融合則代表著智能終端市場(chǎng)總體需求的減少,未來(lái)如果筆記本也加入融合大潮,總體終端需求將進(jìn)一步萎縮,屆時(shí)只有真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的廠商才能在產(chǎn)業(yè)鏈中屹立不倒。

　　趨勢(shì)三:中低端手機(jī)成主角,國(guó)產(chǎn)手機(jī)崛起。IDC等機(jī)構(gòu)發(fā)布智能手機(jī)Q2出貨量數(shù)據(jù),雖然數(shù)據(jù)有所出入,但趨勢(shì)是一致的:S4/iPhone5為代表的高端機(jī)型出貨量增速下滑,中低端機(jī)型快速成長(zhǎng),國(guó)產(chǎn)手機(jī)崛起,三星由于采取機(jī)海戰(zhàn)術(shù)受影響較小,蘋(píng)果為了遏制市占率下滑的趨勢(shì)將推出廉價(jià)版iPhone,而原來(lái)的二線廠商如聯(lián)想、華為為了獲取利潤(rùn)紛紛進(jìn)軍高端市場(chǎng),一上一下對(duì)比明顯;國(guó)產(chǎn)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈中的聯(lián)想手機(jī)代工廠卓翼科技,華為電池供應(yīng)商欣旺達(dá)仍然值得關(guān)注。

　　觸摸屏行業(yè)拐點(diǎn)將至。在各廠商積極擴(kuò)產(chǎn),智能手機(jī)滲透率超過(guò)50%,PC衰退的背景下,觸摸屏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩跡象已經(jīng)初現(xiàn)端倪,價(jià)格開(kāi)始下調(diào),隨著TPK、勝華等大廠OGS產(chǎn)能的大規(guī)模釋放,友達(dá)、京東方、深天馬等面板廠觸摸屏產(chǎn)能的導(dǎo)入,觸摸屏的供給量大增,如果觸屏筆記本滲透率繼續(xù)低于預(yù)期,行業(yè)拐點(diǎn)將至。

　　穿戴式智能設(shè)備引領(lǐng)時(shí)代潮流。Google入股奇景子公司立景光電,增強(qiáng)對(duì)核心元器件LCOS芯片的控制能力,并開(kāi)放其核心軟件的源代碼,意在其上搭建起生態(tài)系統(tǒng),蘋(píng)果在世界各地申請(qǐng)智能手表專(zhuān)利,其他廠商包括索尼、盛大也陸續(xù)發(fā)布產(chǎn)品,ABIResearch預(yù)估,全球智能手表今年出貨量有望超過(guò)120萬(wàn)支,IMSResearch預(yù)計(jì)到2016年智慧眼鏡出貨量可達(dá)到660萬(wàn)只,A股上市公司中,相關(guān)元器件供應(yīng)商水晶光電(微型投影儀)、丹邦科技(軟板)、環(huán)旭電子(Wifi模組)、歌爾聲學(xué)(聲控器件)等公司可能從中獲益。

　　半導(dǎo)體行業(yè)景氣度穩(wěn)步回升。6月份,北美半導(dǎo)體設(shè)備BB值為1.1,行業(yè)景氣度穩(wěn)步上升,訂單量環(huán)比上升0.7%,出貨量環(huán)比下降1.4%;日本半導(dǎo)體設(shè)備BB值上升到1.4,訂單量環(huán)比下降6.8%,出貨量環(huán)比下降22.2%。隨著銷(xiāo)售旺季的到來(lái),臺(tái)積電的產(chǎn)能變得緊俏,但由于第2季營(yíng)運(yùn)已墊高基期、WiFi需求減弱、高通因三星的GalaxyS4銷(xiāo)售不如預(yù)期從而陸續(xù)向臺(tái)積電減單等因素,目前市場(chǎng)預(yù)估第3季合并營(yíng)收約較上季成長(zhǎng)4~9%,季增幅度略低于上季表現(xiàn)。IDC預(yù)計(jì)半導(dǎo)體行業(yè)將溫和復(fù)蘇,今年全球半導(dǎo)體營(yíng)收成長(zhǎng)6.9%至3200億美元,2014年半導(dǎo)體營(yíng)收較2013年成長(zhǎng)2.9%至3290億美元,2017年將達(dá)到3660億美元。

　　6月份面板行業(yè)出貨量明顯下滑,3季度面板行業(yè)景氣度恐將下降。6月,TV面板出貨量環(huán)比下降5.3%,筆記本面板出貨量環(huán)比上升0.4%,顯示器面板出貨量環(huán)比下降6.9%,帶動(dòng)液晶面板行業(yè)總體營(yíng)收環(huán)比下降5.4%。7月,手機(jī)面板價(jià)格下調(diào)明顯,1.8寸、2寸、2.2寸手機(jī)面板價(jià)格分別環(huán)比下降1.6%、1.7%、1.9%;電視機(jī)面板也出現(xiàn)一定幅度下調(diào),39寸、40-42寸、46寸電視面板價(jià)格分別環(huán)比下降1.5%、1.5%、1.2%。取消節(jié)能家電補(bǔ)貼的負(fù)面影響開(kāi)始顯現(xiàn),三季度TV面板供過(guò)于求恐將持續(xù),而手機(jī)面板在品牌商去庫(kù)存的影響下,出貨壓力也逐漸增大,面板行業(yè)景氣度面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。

　　6月臺(tái)廠LED營(yíng)收下滑不改LED上升趨勢(shì)。在經(jīng)歷了5月份LED廠商營(yíng)收創(chuàng)新高以后,6月份受到背光應(yīng)用成長(zhǎng)趨緩的影響,臺(tái)灣LED廠商營(yíng)收出現(xiàn)小幅下降,但我們認(rèn)為下半年室內(nèi)照明的啟動(dòng)將帶動(dòng)臺(tái)廠營(yíng)收重歸增長(zhǎng)路徑;6月各地區(qū)LED燈泡價(jià)格基本呈下跌趨勢(shì),取代40W和60W的LED燈泡分別下跌2.7%和1.6%,隨著各區(qū)域市場(chǎng)需求逐步升溫和消費(fèi)者認(rèn)知度提升,菲利普、歐司朗等國(guó)際一線品牌紛紛推出高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品搶市,在國(guó)際大廠的推動(dòng)下,LED照明市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從犧牲產(chǎn)品質(zhì)量來(lái)降低成本的惡性階段,進(jìn)入真正依靠產(chǎn)品性?xún)r(jià)比競(jìng)爭(zhēng)的良性循環(huán)中,預(yù)計(jì)下半年LED燈的出貨量將快速增長(zhǎng),照明應(yīng)用將成為下半年驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。我們依舊推薦受益于路燈照明的勤上光電、洲明科技,具備渠道優(yōu)勢(shì)的陽(yáng)光照明和兼具渠道與產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)的德豪潤(rùn)達(dá)。

　　建議配置半導(dǎo)體和LED板塊。7月,北美半導(dǎo)體設(shè)備BB值達(dá)到1.1,行業(yè)景氣度穩(wěn)步上升,IDC預(yù)計(jì)今年全球半導(dǎo)體營(yíng)收將成長(zhǎng)6.9%至3200億美元;智能手機(jī)廠商進(jìn)入去庫(kù)存階段,8-9月份是觀察窗口,如若低于預(yù)期,智能手機(jī)的黃金時(shí)代將就此結(jié)束;LED臺(tái)廠營(yíng)收下滑,但不改LED景氣趨勢(shì)。建議配置半導(dǎo)體板塊:華微電子、通富微電、長(zhǎng)電科技、蘇州固锝、東光微電;LED照明企業(yè):勤上光電、洲明科技(路燈),陽(yáng)光照明(渠道)、德豪潤(rùn)達(dá)(產(chǎn)業(yè)鏈整合)。