電子設(shè)備 儀器和元件行業(yè)11月報(bào)：政策主導(dǎo)

　　政策主導(dǎo)，基本面接棒-電子持續(xù)有看點(diǎn)十一月份的電子行業(yè)股票，走勢(shì)呈現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的趨勢(shì)，十一月上旬，整個(gè)板塊延續(xù)了十月份的跌勢(shì)，估值不斷被削弱。而在十八屆三中全會(huì)之后，在政策及改革預(yù)期的帶動(dòng)下，整個(gè)電子板塊與大盤(pán)同步上漲，而電子板塊的漲幅則超出了整個(gè)市場(chǎng)的漲幅。這說(shuō)明電子產(chǎn)業(yè)在新經(jīng)濟(jì)背景下，將是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的大方向，因此，資本市場(chǎng)的預(yù)期得以在股價(jià)上體現(xiàn)。

　　十八屆三中全會(huì)在政策層面上，首先對(duì)信息安全與國(guó)防現(xiàn)代化提出了新的要求，因此在本月的上漲潮中，軍工電子首當(dāng)其沖。對(duì)比中美間國(guó)防實(shí)力以及企業(yè)機(jī)制，中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)或?qū)⒃谔嵘婈?duì)裝備現(xiàn)代化水平的過(guò)程中具有較大空間。

　　在政策層面對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行刺激之后，本月國(guó)內(nèi)的雙十一網(wǎng)購(gòu)季以及歐美的感恩節(jié)購(gòu)物季的開(kāi)啟，新的電子產(chǎn)品均有不俗表現(xiàn)。其中，蘋(píng)果為了提升iPhone5s的供貨量，代工廠(chǎng)已經(jīng)馬力全開(kāi)的進(jìn)行生產(chǎn)，其中，藍(lán)寶石在智能機(jī)中的應(yīng)用逐漸開(kāi)始吸引目光，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)智能機(jī)創(chuàng)新過(guò)程中的一大看點(diǎn)。而小米等國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商則依托雙十一的平臺(tái)，大力促銷(xiāo)，當(dāng)天均取得不俗的銷(xiāo)量?？梢哉f(shuō)，9、10月份發(fā)布的電子新產(chǎn)品均在11月份得到了銷(xiāo)量方面的驗(yàn)證。

　　LED方面則同步于消費(fèi)旺季的啟動(dòng)，歐普等照明廠(chǎng)商以L(fǎng)ED網(wǎng)絡(luò)零售為主打，在單日內(nèi)的銷(xiāo)量均超千萬(wàn)，可以說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)加速了LED普及的進(jìn)程，上游廠(chǎng)商將能獲得更好的盈利空間。電子產(chǎn)品上有的半導(dǎo)體方面，我們看到了日美半導(dǎo)體BB值均有較大幅度的上升，行業(yè)處于景氣狀況，已毋庸臵疑。同時(shí)，在政策加碼的前提下，芯片國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)程在加速，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)均擁有機(jī)遇。

　　投資邏輯

　　消費(fèi)電子，明年將在蘋(píng)果、三星等廠(chǎng)商新品的帶動(dòng)下，創(chuàng)新趨勢(shì)將持續(xù)，外觀創(chuàng)新與內(nèi)部芯片等的創(chuàng)新將是持續(xù)的議題，同時(shí)中國(guó)廠(chǎng)商在供應(yīng)鏈中的話(huà)語(yǔ)權(quán)在增強(qiáng)。LED則受益于消費(fèi)者認(rèn)同度提升以及下游終端廠(chǎng)商的強(qiáng)力推進(jìn)，行業(yè)趨勢(shì)將持續(xù)數(shù)年。另外，軍工電子在改革政策的帶動(dòng)下，民營(yíng)企業(yè)在國(guó)外建設(shè)中的地位將逐漸提高。因此我們維持電子行業(yè)的“看好”評(píng)級(jí)，首推消費(fèi)電子鏈條中的金屬機(jī)殼龍頭長(zhǎng)盈精密與LED芯片龍頭三安光電，大族激光在蘋(píng)果新品藍(lán)寶石應(yīng)用不斷拓展的情況下，將有巨大彈性。同時(shí)我們還重點(diǎn)推薦電容龍頭江海股份，超級(jí)電容在電動(dòng)車(chē)中的應(yīng)用也將是2014年的一大議題。