海爾美的的兩樁并購(gòu)案有何不同？

　　一直前后緊咬的兩家家電企業(yè)海爾和美的，在猴年第一季度分別完成建業(yè)以來(lái)最大手筆的海外并購(gòu)，刷新了中國(guó)家電業(yè)并購(gòu)紀(jì)錄。

　　今年年初，海爾收購(gòu)美國(guó)通用家電(簡(jiǎn)稱(chēng)GE家電);3月，美的收購(gòu)日本東芝白電。這兩起收購(gòu)，將分別幫助海爾、美的進(jìn)入海外中高端市場(chǎng)。進(jìn)入海外中高端市場(chǎng)足以成為中國(guó)家電史上里程碑式的事件。

　　具體來(lái)看，海爾將得到什么?美的又能得到什么?雖說(shuō)都是大手筆的出海事件，兩者卻是有所差別。

　　54億和10億的區(qū)別

　　眾所周知，海爾以54億美元現(xiàn)金收購(gòu)美國(guó)GE家電業(yè)務(wù)，美的收購(gòu)東芝白電的具體收購(gòu)金額還沒(méi)有被披露，業(yè)內(nèi)人士估算大約為10億美元。

　　54億美元和10億美元之間的差距來(lái)自哪里?為何會(huì)是這個(gè)水平的收購(gòu)價(jià)?報(bào)價(jià)差距之大，主要因?yàn)镚E家電是盈利性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，東芝白電則是年年虧損的沒(méi)落資產(chǎn)。

　　據(jù)了解，GE家電是美國(guó)第二大家電品牌，在美國(guó)占有率約20%，其90%的銷(xiāo)售來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)。其產(chǎn)品涵蓋廚電、洗衣機(jī)、制冷等400多個(gè)品種。2014年收入59億美元，利潤(rùn)4億美元，是其近3年來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況最好的一年。在這一年的業(yè)績(jī)出來(lái)后，美國(guó)通用開(kāi)始和除了伊萊克斯以外的買(mǎi)家接觸，因?yàn)槊绹?guó)通用最想賣(mài)的買(mǎi)家伊萊克斯被美國(guó)司法部以市場(chǎng)壟斷為由踢出了局，所以才給了其他中國(guó)買(mǎi)家機(jī)會(huì)。

　　東芝目前身陷虛報(bào)利潤(rùn)的財(cái)務(wù)丑聞，2015財(cái)年家電板塊預(yù)虧1600億日元，是其5大事業(yè)部中虧損最嚴(yán)重的一個(gè)。從2012年到2014年，其家電業(yè)務(wù)累計(jì)虧損約2343.44億日元。如此大的虧損，也拖累了東芝白電對(duì)外的報(bào)價(jià)。另外，東芝家電包含彩電、洗衣機(jī)、冰箱和個(gè)人電腦，東芝聲明將保留彩電業(yè)務(wù)，個(gè)人電腦業(yè)務(wù)正在與富士通接洽出售，僅洗衣機(jī)和冰箱是與美的商談的對(duì)象。這部分業(yè)務(wù)規(guī)模本身也比GE家電要小很多。

　　海爾以54億美元買(mǎi)下GE家電其實(shí)也并不是恰當(dāng)?shù)膬r(jià)格。市場(chǎng)研究公司中怡康總經(jīng)理賈東升在接受《中國(guó)電子報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)透露，該價(jià)格超出估值的50%。“不是超值生意，卻是很正確的生意。”

　　海爾將得到什么

　　海爾并購(gòu)GE家電，在賈東升看來(lái)，是可圈可點(diǎn)的戰(zhàn)略部署。

　　海爾很早就在國(guó)際化方面進(jìn)行布局，較早進(jìn)入歐洲和美國(guó)市場(chǎng)。最近5年的收購(gòu)案中大手筆的有：在2011年海爾以100億日元左右的價(jià)格收購(gòu)日本三洋在日本和東南亞地區(qū)的洗衣機(jī)、冰箱等電器業(yè)務(wù);在2012年以7億美元的價(jià)格買(mǎi)下新西蘭家電企業(yè)斐雪派克。

　　而這一次收購(gòu)的GE家電在美國(guó)5個(gè)州擁有9家工廠，還擁有世界一流的物流和分銷(xiāo)能力以及美國(guó)市場(chǎng)強(qiáng)大的零售網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。最為吸引人的是，擁有了GE家電，等于擁有了美國(guó)20%左右的家電市場(chǎng)份額。

　　相比海爾之前的并購(gòu)或出海，例如海爾在美國(guó)多年前投資設(shè)廠，曾經(jīng)虧損了八九年才站穩(wěn)，在歐洲堅(jiān)持以自主品牌銷(xiāo)售家電產(chǎn)品，雖然市場(chǎng)占有率在提升，但是來(lái)自歐洲的營(yíng)收并不盡如人意。事實(shí)上，海爾在歐美市場(chǎng)的產(chǎn)品定價(jià)一般低于其他品牌的同類(lèi)產(chǎn)品，是靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)拿下市場(chǎng)。

　　GE家電是綜合性家電品牌，綜合實(shí)力比較均衡。海爾的制造能力在海外獲得認(rèn)可，但是品牌出海的能力還需要得到支撐。GE家電不僅在美國(guó)市場(chǎng)是第二大品牌，在歐洲市場(chǎng)也有一定知名度。

　　品牌是海爾收購(gòu)GE家電獲得的重要成果，通過(guò)收購(gòu)案，海爾將獲得GE家電40年的品牌使用年限。中國(guó)家電企業(yè)出海，技術(shù)、制造、渠道方面的難題都能解決，但是在品牌上，他們最多在中低端打開(kāi)局面。GE家電在美國(guó)用戶(hù)中有廣泛的影響度，按國(guó)家劃分銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，美國(guó)是第一大中高端市場(chǎng)，海爾憑借收購(gòu)GE家電可以達(dá)到進(jìn)入美國(guó)的目的。