收購了KUKA機(jī)器人之后 美的將面對一場艱巨的持久戰(zhàn)

　　為了能夠得到全球工業(yè)機(jī)器人四大家族之一，業(yè)界“白富美”庫卡公司，美的集團(tuán)正在加緊融資。這家中國家電業(yè)的知名公司正在與海外債券投資者見面進(jìn)行路演，打算通過海外子公司發(fā)行30億美元的中期債券。

　　這筆融資計劃，正是配合美的集團(tuán)幾天前宣布的巨額海外收購計劃——擬以每股115歐元的價格，總花費不超過40億歐元(約合292億元人民幣)獲得德國庫卡公司30%的股權(quán)。

　　庫卡是工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的一個明星。根據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會(IFR)2015年統(tǒng)計，庫卡機(jī)器人在汽車制造領(lǐng)域的市場份額全球第一，007系列、《達(dá)芬奇密碼》等電影中均有庫卡機(jī)械人的身影。

　　目前，庫卡全部發(fā)行在外的普通股約為3980萬股，其中美的已經(jīng)持有約13.5%的股份。2015年8月，美的通過關(guān)聯(lián)公司MECCA International(BVI)Ltd.首次購買了庫卡約5%的股份，2016年2月，美的繼續(xù)增持庫卡的股份達(dá)到了10%。

　　此次，美的給予庫卡的115歐元/股的要約價格，相對消息發(fā)出前兩個月88歐元的市場均價，溢價了近30%，按照2015年EBITDA計算對應(yīng)交易倍數(shù)17.7，按凈利潤計算對應(yīng)交易倍數(shù)41.2倍，基于2016年預(yù)期收益的市盈率估值也高達(dá)38倍。而這一市盈率比13家國際同行28倍的市盈率水平高出許多，也遠(yuǎn)高于美的自身10倍左右的市盈率水平。

　　而在此次發(fā)出收購庫卡意向之前，美的集團(tuán)2015年已在機(jī)器人道路上邁出了第一步。只是當(dāng)時并沒有花很大代價。

　　2015年8月5日，美的集團(tuán)與全球機(jī)器人四大巨頭中另一家的安川電機(jī)宣布成立兩個合資公司，分別為“廣東安川美的工業(yè)機(jī)器人有限公司”以及“廣東美的安川服務(wù)機(jī)器人有限公司”。其中工業(yè)機(jī)器人公司由安川控股51%，服務(wù)機(jī)器人公司由美的控股60.1%。每個合資公司由安川和美的各出1億元作為注冊資金，共4億元。

　　界面新聞此前的報道中曾指出，美的集團(tuán)董事長方洪波在2015年的內(nèi)部會議上表示，要尋找美的的第二跑道。而美的集團(tuán)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)項目總經(jīng)理甄少強(qiáng)的一番表述更是驗證了集團(tuán)將機(jī)器人作為第二條跑道的戰(zhàn)略計劃，“美的進(jìn)軍機(jī)器人產(chǎn)業(yè)是美的‘雙智’戰(zhàn)略中最重要的部分，是美的開辟第二產(chǎn)業(yè)跑道的合適產(chǎn)業(yè)。”

　　美的認(rèn)為，家用服務(wù)機(jī)器人未來會如同家電一樣逐步普及，他們將按照計算機(jī)發(fā)展的邏輯來進(jìn)行機(jī)器人的推廣和研發(fā)，即先從商業(yè)再到家庭和個人。甄少強(qiáng)表示：“美的將會先從醫(yī)療康復(fù)、殘疾中風(fēng)等不能自理的人士需求開始入手。機(jī)器人或者說自動化，對這個群體而言是個剛需?！贝送?，美的認(rèn)為服務(wù)機(jī)器人可帶動傳感器、人工智能、智慧家居業(yè)務(wù)的拓展，工業(yè)機(jī)器人則可帶動伺服電機(jī)、減速器、系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　只是，在極端情況下可能付出的292億元人民幣代價，到底值不值?