美的斬獲庫卡85%股權(quán) A股機(jī)器人新龍頭橫空出世

　　高級(jí)分析師潘偉指出，按照美的的設(shè)想，如果成功入主庫卡，共同開發(fā)中國機(jī)器人市場(chǎng)將被列為第一要?jiǎng)?wù)，美的家電工廠有提高機(jī)器人密度及自動(dòng)化生產(chǎn)效率的需求。

　　中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮則認(rèn)為，庫卡將使美的快速取得工業(yè)機(jī)器人和自動(dòng)化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)有助于在中國迅速擴(kuò)展業(yè)務(wù)。

　　國際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，韓國和日本一般工業(yè)機(jī)器人滲透率分別為365臺(tái)/萬人和211臺(tái)/萬人，相比之下，中國的機(jī)器人滲透率卻很低，每萬名工人僅有17臺(tái)機(jī)器人。

　　同時(shí)，隨著勞動(dòng)力成本的上漲，機(jī)器人變得越來越重要。在美的總部所在的廣東省，這種現(xiàn)象更為突出。2015年，美的在產(chǎn)品和勞動(dòng)力方面的現(xiàn)金支出占據(jù)銷售額的59%，2008年的這一比率僅為47%。

　　根據(jù)美的確定的戰(zhàn)略計(jì)劃，庫卡有可能將在2020年之前超額完成其設(shè)定的40億至45億歐元收入目標(biāo)，其中10億歐元預(yù)計(jì)將來自中國市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)觀察人士普遍認(rèn)為，一旦美的收購庫卡成行，庫卡在中國地區(qū)的收入有望呈現(xiàn)“幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)”。

　　48倍PE是否劃算?

　　自從美的要約收購庫卡的方案出爐以來，其48倍PE的高估值在市場(chǎng)引發(fā)不小的爭(zhēng)論據(jù)記者注意到，若以全球市場(chǎng)的平均估值來看，本次收購確有高估，但從A股市場(chǎng)的估值水平來看，則又是另一番景象。

　　以A股機(jī)器人行業(yè)龍頭機(jī)器人為例，目前其總市值約為400億元。而以美的要約收購庫卡的價(jià)格115歐元/股計(jì)算，對(duì)庫卡100%股權(quán)估值約為45.74億歐元，約合338億元人民幣，收購庫卡的總估值尚不足A股公司機(jī)器人的市值。

　　然而，無論是規(guī)模、技術(shù)還是品牌，機(jī)器人與庫卡的差距卻非常明顯。庫卡在汽車制造領(lǐng)域的市場(chǎng)份額在全球和歐洲都是第一;在一般工業(yè)領(lǐng)域機(jī)器人的市場(chǎng)份額歐洲前三名;在系統(tǒng)解決方案的市場(chǎng)份額美國排名第一，歐洲排名第二，其產(chǎn)品定位為最高端的應(yīng)用領(lǐng)域。

　　“本次收購相當(dāng)于美的以約300億元的價(jià)格置入遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于機(jī)器人的資產(chǎn)，一旦收購成行，不僅會(huì)明顯提升美的的估值，同時(shí)美的有望接替機(jī)器人成為A股機(jī)器人行業(yè)新龍頭。”一位券商研究員向記者分析。