東芯通信上半年營收為零 全志科技為何要接盤？

　　9月9日晚，全志科技發(fā)布停牌增發(fā)詢價公告，而其9月2日發(fā)布的控股子公司合肥東芯通信股份有限公司(以下簡稱東芯通信)的一則理財公告，則引出了其出資1.68億元控股的這家芯片概念公司。

　　東芯通信自2009年成立以來主要收入和生存依靠政府補貼。半年報顯示，今年上半年其實現(xiàn)營業(yè)收入0.00元，而上述理財公告顯示，其1.68億元的“賣身錢”已使用完畢，并用閑置自有資金購買了理財產(chǎn)品。

　　目前，東芯通信的技術產(chǎn)品已經(jīng)落后，行業(yè)專家也“不太看好企業(yè)未來的發(fā)展”。那么，東芯通信用資金買了理財是否影響后續(xù)研發(fā)?全志科技又為什么接盤這家公司呢?記者對此進行了調查。

　　●每年獲大量政府補貼

　　公開資料顯示，東芯通信于2009年在合肥市成立，從事4G/LTE終端基帶芯片的研發(fā)、設計，采用無生產(chǎn)線(fabless)模式運作，委托外協(xié)廠商生產(chǎn)芯片產(chǎn)品及模組，通過直銷或經(jīng)銷方式，銷售給終端廠商等客戶獲取收益。

　　2014年，東芯通信掛牌新三板的公開轉讓說明書中的股權結構顯示，彼時，東芯通信的普通股前十名股東中，持股占比23.42的趙虎與持股占比6.94%的趙璐為父女關系;持股占比17.35%的劉陽和趙璐為夫妻關系;而持股占比為10.76%的唐相國為趙虎的侄女婿。公司控股股東和實際控制人為趙虎、趙璐、劉陽和唐相國，合計占公司股份總數(shù)的58.47%。

　　資料顯示，趙虎1950年出生，初中學歷，安徽省軟件協(xié)會集成電路分會副會長。唐相國1977年出生，美國國籍，博士學位。曾任職于美國ApaceWave公司，美國FutureWei公司，美國勝天通訊公司(Centillium Communications)。據(jù)2010年《安徽科技報》發(fā)表的一篇關于《歸國博士唐相國：扎根安徽研發(fā)轉化》的文章介紹，2009年，唐相國回國并創(chuàng)辦了東芯通信，研發(fā)LTE(4G)移動通信核心芯片，僅用半年時間就完成了樣機的開發(fā)，并取得了7項發(fā)明專利的申請受理。公開轉讓說明書也顯示，公司擁有6項發(fā)明專利以及18項正在申請中的專利。

　　但資料顯示，東芯通信并沒有在商業(yè)上有成功建樹，成立以來從未盈利，基本靠政府資助生存。2011年至2014年，公司的營業(yè)收入分別為10萬元、20萬元、10.5萬元以及24.6萬元;而對應年份的凈利潤則連續(xù)4年為負數(shù)，分別為-665.8萬元、-1142.5萬元、-1381萬元和-74.7萬元。與此同時，大量的政府補貼成為其生存的基礎，公告顯示，東芯通信2011年獲得了586萬元政府補貼，2012年獲得了534萬元補貼，2013年獲得262萬元補貼，2014年獲得313萬元補貼，2015年為614萬元。今年中報披露的數(shù)據(jù)則是655萬元補貼。

　　湖北經(jīng)濟學院會計學院副教授李家和在閱讀東芯通信2016年中報后表示，東芯通信是一家高新科技企業(yè)，初期主要是拿國家、地方政府的補貼資金來研發(fā)，項目驗收后，補貼可確認為營業(yè)外收入。另外，從報表中看，該公司無生產(chǎn)，主要靠技術轉讓或技術加盟等方式來獲利(未來)。前期靠大量補貼，其后續(xù)經(jīng)營能力具有很大不確定性。因此，全志科技的收購一方面讓企業(yè)具有了未來持續(xù)經(jīng)營的能力;另一方面，也讓全志科技有了通信芯片設計的概念。

　　值得注意是，東芯通信今年上半年零營收。對于其原因，東芯通信稱，2016年上半年，公司在進行芯片和模組研發(fā)過程中為客戶提供了部分的研發(fā)試制產(chǎn)品形成銷售額89.59萬元，該部分收益沖減了開發(fā)成本，未體現(xiàn)為營業(yè)收入。

　　●全志科技的接盤邏輯

　　2014年7月，東芯通信掛牌新三板，雖然其營收和市場并沒有多少進展，卻成功地進行了多輪融資，并讓全志科技成為接盤俠。 2014年底，東芯通信在新三板完成了第一輪定增融資，實際募集資金凈額1200萬元;僅半年后，又啟動了第二輪融資，2015年4月，公司向3家做市商國元證券、華安證券和天風證券及其他自然人投資者定向發(fā)行400萬股，募集資金總額1600萬元;同年5月，公司又以詢價方式定向發(fā)行23萬股，募集資金總額241.5萬元。2015年全年，公司合計融資總額為1841.5萬元。而根據(jù)今年東芯通信發(fā)布的公告顯示，2016年一季度，公司向珠海全志科技股份有限公司定向增發(fā)7000萬股，融資1.68億元，全志科技成為東芯通信的接盤俠。

　　那么，為什么全志科技愿意接盤東芯科技呢?全志科技副總經(jīng)理兼董事會秘書薛巍對記者表示，公司對東芯通信投資主要是因為，東芯通信是一家新興的LTE基帶芯片設計企業(yè)，專業(yè)從事高端通信核心芯片及解決方案的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，收購將有效填補全志科技在LTE基帶通信技術上的空白，有利于公司芯片產(chǎn)品在通訊功能上的延展，加速上市公司在物聯(lián)網(wǎng)領域的技術布局。

　　挖貝網(wǎng)的總編輯周雪峰認為，東芯通信暫時性的營收和利潤較低，實際上跟企業(yè)所在的行業(yè)有關，并不是企業(yè)經(jīng)營能力的問題。“通信、生物制藥等行業(yè)，前期都處在研發(fā)期，投入大、風險高是必然的。新三板，還是一個新生事物，很多管理、制度都處在探索期，出現(xiàn)各種現(xiàn)象是正常的。”

　　“LTE終端基帶芯片的進入門檻比較高，上下游企業(yè)的協(xié)作關系也比較高，企業(yè)往往需要較長的時間來磨合技術、管理等多方面問題。除此之外，在通訊行業(yè)，技術積累非常重要，沒有技術的企業(yè)在通訊行業(yè)很難立足。隨著全球第五代移動電話行動通信標準(5G)在世界范圍內展開的測試，未來5G市場空間巨大，而在4G有技術積累的公司，才有深度參與(5G)的機會。資本更看重的是東芯通信在4G/LTE芯片的研發(fā)、設計等方面實力。”周雪峰說。

　　盈利水平對企業(yè)是否能融到資金關系不大，融資主要看企業(yè)畫餅的能力，能不能帶給投資者信心很重要。大隱基金前海晟達投資總監(jiān)金銀松對記者表示，雖然新三板對企業(yè)沒有盈利要求，但是各個券商在保薦企業(yè)的過程中，往往偏愛三大類型的企業(yè)，即經(jīng)營穩(wěn)定、成長性好以及基礎用戶數(shù)比較大的。除此之外，企業(yè)的基本情況以及企業(yè)與券商的內在關系也是券商保薦的基本考量。 而新三板市場另一家企業(yè)的董秘也對此發(fā)表了意見：“新三板承擔一個很大的任務就是培育和扶持中小企業(yè)，所以我們看到新三板對于掛牌時公司的盈利并未做要求，只是要求掛牌公司具有持續(xù)經(jīng)營能力。這些公司可能目前還處在早期階段或市場培育階段，一些投資機構更看中的是企業(yè)的中長期盈利能力”。

　　●行業(yè)專家：不太看好企業(yè)未來

　　公開資料顯示，目前，國內TDLTE用戶規(guī)模已經(jīng)上億，而4G/LTE專網(wǎng)市場的設備投資規(guī)模也將由2014年的12.87億元上升到2016年的60億元左右，隨著4G/LTE技術不斷成熟，相應基帶芯片市場將不斷發(fā)展。

　　雖然基帶芯片市場被投資者們廣泛看好，市場前景巨大，但事實上，基帶芯片行業(yè)是典型的IC設計行業(yè)，市場早已被高通、英特爾、聯(lián)發(fā)科、臺積電等國內外大型IC設計商牢牢占據(jù)。除此之外，芯片研發(fā)周期長，研發(fā)成功后的量產(chǎn)問題都將會對公司的核心競爭力起到關鍵作用。顯然，東芯通信并不具備亮眼的優(yōu)勢。

　　東芯通信雖然成立于2009年，但資料顯示，2015年才是公司研發(fā)芯片達到量產(chǎn)并進行產(chǎn)業(yè)化銷售的第一年，當年的財報數(shù)據(jù)顯示，公司的營收和凈利潤分別為87.3萬元和382.4萬元。值得注意的是，根據(jù)國元證券2015年3月發(fā)布的證券研究報告《東芯通信——等待拳頭產(chǎn)品投產(chǎn)》顯示，東芯通信基帶芯片尺寸設計仍停留在40nm級別，而當時IC大廠的基帶芯片尺寸設計、生產(chǎn)能力就已達20nm之內，因此公司產(chǎn)品進入消費電子領域難度較大。另外，公司還面臨單模解決方案推廣與4G/LTE市場發(fā)展進度不符、公司持續(xù)創(chuàng)新速度不及行業(yè)產(chǎn)品更新周期等問題。

　　有芯片行業(yè)內的分析師對記者表示，4G/LTE主要做的是通信芯片，更偏向行業(yè)用戶，這類企業(yè)的技術壁壘比較高，利潤率也高，不過現(xiàn)在這塊市場已經(jīng)比較成熟，競爭也比較激烈。目前手機主流芯片用的比較多的是28nm，比較先進的芯片，像高通、海思等大廠的芯片為14nm、16nm，40nm是上一代的技術，預計明年初，10nm規(guī)格的就可以實現(xiàn)量產(chǎn)了。

　　與業(yè)內分析師持相同看法的還有芯謀研究的首席分析師顧文軍，此外，顧文軍還表示，芯片行業(yè)內一般達到量產(chǎn)的時間是3年左右，這么多年過去了，東芯通信的商業(yè)化之路前景尚未明晰，其不太看好企業(yè)未來的發(fā)展。

　　●資金買了理財后續(xù)發(fā)展怎么辦?

　　值得注意的是，東芯通信今年一季度向全志科技定向增發(fā)募集資金的1.68億元，已于2016年4月5日全部到位。

　　2016年8月31日，東芯通信發(fā)布公告稱，公司使用閑置自有資金向合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行購買理財產(chǎn)品，認購金額為3000萬元，產(chǎn)品期限為91天;事實上，這并不是東芯通信首次購買銀行理財產(chǎn)品，2016年5月23日，東芯通信購買兩筆合計1.6億元的銀行理財產(chǎn)品，其中1億元的理財已經(jīng)到期，剩余0.6億元理財將于今年11月25日到期。

　　據(jù)東芯通信8月29日發(fā)布的公告稱，募集資金已使用完畢，當前余額為0元，全部用于補充公司營運資金。但有業(yè)內人士告訴記者，以東芯通信前幾輪的實際募資和每年虧損情況看，其并沒有多余的閑置自有資金，購買理財產(chǎn)品的資金應該就是那1.68億元的“賣身錢”。

　　對此，薛巍表示，東芯通信會根據(jù)后續(xù)研發(fā)和經(jīng)營運作的需要，在確保不影響日常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金的情況下，運用閑置自有資金進行購買的短期保本理財產(chǎn)品，這可以提高資金使用效率，進一步提高東芯通信整體收益。

　　還有一個值得注意的問題，在全志科技接盤東芯通信之后，技術負責人唐相國只擁有3.62%的股份，在全志科技的收購報告書中，公司也表示“全志科技在LTE基帶處理器技術研發(fā)上無技術和人員的儲備。”那么，假如唐相國今后離職怎么辦?事實上，全志科技核心技術人員之一張恭繼去年就因個人原因已經(jīng)離職。

　　對此，薛巍回復記者稱，“一直以來，唐相國先生為東芯通信的發(fā)展作出了突出的貢獻，其對東芯通信乃至集成電路產(chǎn)業(yè)的熱愛與追求是有目共睹的，我們有信心與唐相國先生及東芯通信全體同仁一同攜手共進，為公司和產(chǎn)業(yè)提供更多的優(yōu)秀技術與產(chǎn)品。東芯通信是一個運作經(jīng)驗豐富及組織架構合理的團隊，有足夠的抵抗風險及自我調節(jié)能力，即使個別人員出現(xiàn)變動，也不會造成嚴重的影響。”

　　面對今年上半年無營收、靠政府補貼、大量閑置資金用于購買銀行理財，以及現(xiàn)階段自主研發(fā)技術的進程如何等問題，記者多次致電東芯通信的相關工作人員。工作人員告訴記者高管出差，大概兩、三天后回來，后續(xù)又通知記者，需要再等兩周，截至發(fā)稿，東芯通信尚未對記者提問作出回應。