錯過黃金十年的移動市場 Intel會走向沒落嗎？

　　日前Intel宣布以150多億美元的價格收購全球最大的高級駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)供應(yīng)商Mobileye以后。業(yè)界似乎對intel在無人駕駛中的布局充滿了信心。自1968年成立以來,Intel創(chuàng)造了DRAM、PC處理器和服務(wù)器芯片等幾個領(lǐng)域的輝煌。每一次的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,Intel幾乎都能抓住,并利用自己強大的制造和設(shè)計能力,成為其中的佼佼者。不過有一個領(lǐng)域例外,那就是蘋果開創(chuàng)的智能手機時代。

　　由于對移動市場的反應(yīng)緩慢和錯誤估計,Intel錯失了黃金十年的移動市場,造就了ARM和高通等一眾廠商的輝煌。但進入了最近兩年,Intel又有了卷土重來之勢。

　　英特爾及其主要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

　　在2016財年取得創(chuàng)紀錄的收入后,英特爾(INTC)股價在2017年1月27日升至52周以來的最高點38.45美元。然后開始下滑。強勁的收益無法保持高股價,因為價格主要取決于未來的增長機會,而不是過去的增長。

　　英特爾正在經(jīng)歷從一家以芯片為中心的公司到以數(shù)據(jù)為中心的公司的重大轉(zhuǎn)型。它投資于產(chǎn)生數(shù)據(jù)或需要計算數(shù)據(jù)的事物。 所以2017年可能不屬于英特爾。

　　2021年英特爾擴張的潛在市場范圍

　　英特爾的轉(zhuǎn)型始于2016年,當時它進行了組織重組,對高層管理人員進行了業(yè)務(wù)變更,并裁員12,000人。轉(zhuǎn)型在2017年會更進一步,其10nm(納米)產(chǎn)品上市,推出Optane產(chǎn)品、AI(人工智能)產(chǎn)品、高級移動調(diào)制解調(diào)器,以及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

　　從現(xiàn)在的動作上看,英特爾正在將其TAM(潛在市場范圍)從以PC(個人計算機)和服務(wù)器CPU(中央處理單元)為中心的450億美元擴展到PC,數(shù)據(jù)中心,NVM(非易失性存儲器),移動設(shè)備和物聯(lián)網(wǎng),總計2200億美元。

　　這一轉(zhuǎn)型使英特爾分別與數(shù)據(jù)中心、移動和網(wǎng)絡(luò)市場中的英偉達(NVDA),高通(QCOM)和博通(AVGO)直接競爭。

　　分析師和投資者認為:物聯(lián)網(wǎng),內(nèi)存和PSG(可編程解決方案事業(yè)部)的增長仍僅占其收入的11.6%。 即使在數(shù)據(jù)中心部分,這部分也僅占其收入的29%和營業(yè)收入的58%,高利潤的企業(yè)產(chǎn)品正在下降,低利潤的云和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品正在迅速增長。

　　這些增長環(huán)節(jié)需要巨額投資,從而損害公司的利潤。在未來三年中,英特爾預(yù)計其毛利率將略有下降,其收入以很低的個位數(shù)字增加,其EPS(每股收益)將比其營業(yè)收入增長更快。

　　2017年,Intel的競爭對手AMD和英偉達都會推出新一代產(chǎn)品,并有著強勁的增長機會。英偉達可以從特斯拉(TSLA)汽車安裝自動駕駛平臺中受益。AMD可以從其Ryzen CPU中受益,沉寂多年的他期待從PC和服務(wù)器市場獲得英特爾的一些市場份額。

　　從這個角度看,2018財年對于英特爾來說看起來相對更好,因為它的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型開始產(chǎn)生效果。我們將探討英特爾面臨的短期和長期增長機會和風險。

　　英特爾在哪些領(lǐng)域開展研究和開發(fā)工作?

　　英特爾(INTC)正在進行重大轉(zhuǎn)型,它將現(xiàn)有技術(shù)和風險投入到新技術(shù)中。如此大規(guī)模的轉(zhuǎn)型需要巨大的投資,并使英特爾成為世界頂級的半導體研發(fā)投資者。

　　根據(jù)2017年1月McClean的報告,英特爾2016年在研發(fā)上花費了127億美元。這占2016年全球半導體研發(fā)支出總額565億美元的23%。該公司的研發(fā)費用占其營收的百分比由2005年的14.5%上升至2010年的16.4%,再到2016年的22.4%。

　　2015-2017年英特爾的研發(fā)支出

　那么英特爾的研發(fā)重點在哪里呢?

　　如一開始說的那樣,英特爾已經(jīng)將其研發(fā)重點從PC(個人計算機)轉(zhuǎn)移到移動調(diào)制解調(diào)器、AI(人工智能)、5G網(wǎng)絡(luò)、自動駕駛汽車、非易失性存儲器,以及物聯(lián)網(wǎng)(IoT)。

　　英特爾在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的研發(fā)工作幾乎翻了一番。 它與寶馬、Mobileye(已被收購),以及HERE合作開發(fā)一個自主的汽車平臺。它正在開發(fā)無人機、MR(融合現(xiàn)實)耳機、用于物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的Atom處理器。英特爾還擴展了10nm節(jié)點,并正在開發(fā)7nm節(jié)點。

　　英特爾在移動,內(nèi)存和數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的研發(fā)支出增加了兩位數(shù)。它與諾基亞,AT&T(T),愛立信(ERIC)和其他電信運營商合作開發(fā)5G技術(shù)及其標準化。它希望將Nervana Systems的AI技術(shù)集成到其服務(wù)器處理器中。它還在開發(fā)基于Xpoint的3D Optane產(chǎn)品。

　　但是我們也要看到這一點,雖然英特爾的研發(fā)費用持續(xù)增長,但是速度是放緩的。

　　因為所有這些項目都是資本密集型的。 盡管通過重組節(jié)省了成本,但英特爾的運營費用在2016年仍在增加。2017年可能繼續(xù)增加。然而,其研發(fā)費用增長率已從2011年的9.0%放緩至2016年的5.0%。放緩是由于較低的全球半導體銷售額(QQQ),2015年下降了1%,然后2016年上升到較低的個位數(shù)水平。

　　除了研發(fā)支出外,英特爾還將2017年的資本支出增加了24億美元,達到120億美元。 研發(fā)支出涵蓋開發(fā)新產(chǎn)品或工藝的成本,而資本支出則包括通過產(chǎn)能擴張或工廠現(xiàn)代化來制造產(chǎn)品的成本。