中國(guó)LED芯片周期景氣 產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局多樣

　　第一部分：行業(yè)篇

　　隨著LED芯片企業(yè)的三季報(bào)塵埃落定，LED行業(yè)的高景氣度得到了印證，三安、華燦、澳洋順昌、乾照光電毫無(wú)疑問(wèn)都是這一輪LED芯片景氣周期的受益者。相比去年同期，主要廠商利潤(rùn)都取得了超過(guò)50%以上的成長(zhǎng)。

　　然而，在高景氣度，高盈利能力的背后，卻又刺激出新一輪緊鑼密鼓的擴(kuò)產(chǎn)潮，為剛剛好轉(zhuǎn)的行業(yè)景氣蒙上一層不安的陰影。

　　LEDinside最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表示，包括三安、華燦、澳洋順昌等中國(guó)前三大芯片廠商，2017年開(kāi)始均有明顯的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，估計(jì)當(dāng)這些新的產(chǎn)能陸續(xù)到位之后，2017年中國(guó)大陸MOCVD累積安裝量占全球比重將高達(dá)54%。《大陸LED芯片迎來(lái)新一波擴(kuò)產(chǎn)高峰，2017年大陸產(chǎn)能占全球54%》

　　從產(chǎn)能角度看，中國(guó)廠商因?yàn)樵O(shè)備較新，效率更高，產(chǎn)能占比更高達(dá)58%。

　　這難免讓人聯(lián)想起2009年的LED芯片行業(yè)高燒。當(dāng)時(shí)投資狂熱，直接誘導(dǎo)此后2010到2012年全中國(guó)有近80個(gè)LED芯片項(xiàng)目紛紛上馬，并形成了LED芯片業(yè)高度分散，盈利能力差的行業(yè)格局。經(jīng)過(guò)此后多年的數(shù)輪行業(yè)洗牌，LED芯片行業(yè)才終于迎來(lái)這一輪的行業(yè)景氣。

　　歷史會(huì)不會(huì)重演?未來(lái)的2年，中國(guó)LED芯片行業(yè)會(huì)不會(huì)再一次陷入供給過(guò)剩，殺價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的泥淖?

　　與2009年不同的是，本輪的擴(kuò)產(chǎn)主要集中在前三大芯片廠商。外資廠商中除了歐司朗仍然有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，其他廠商均無(wú)大量擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃，中國(guó)本土芯片廠商多數(shù)已經(jīng)無(wú)力擴(kuò)產(chǎn)，逐漸退出產(chǎn)能競(jìng)賽。兆馳雖然有新的LED芯片項(xiàng)目上馬，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的影響還非常有限。

　　因此，盡管單獨(dú)看幾大廠商擴(kuò)產(chǎn)幅度驚人，然而整體產(chǎn)能擴(kuò)增的幅度相對(duì)有限(145%)，再考慮到以Veeco的紅牛，中微的A7以及部分Axitron的R6等大腔體新機(jī)臺(tái)成為主力機(jī)型后，K465i，CRUIS2及更早期的機(jī)型漸次退出市場(chǎng)，整體市場(chǎng)供給更為集中，產(chǎn)能增幅也比預(yù)期的要低。

　　加上地方政府的MOCVD設(shè)備補(bǔ)貼相對(duì)來(lái)說(shuō)也更為集中。與早期的雨露均沾的模式不同，現(xiàn)在的地方政府更傾向于相機(jī)挑選補(bǔ)貼在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)證明具有良好的運(yùn)營(yíng)與管理能力的公司。

　　補(bǔ)貼的力度也需要根據(jù)企業(yè)的實(shí)力和談判能力以一事一議的模式來(lái)確定，而具有優(yōu)勢(shì)行業(yè)地位和良好納稅能力的公司在與地方政府的討價(jià)還價(jià)中處于更有利的地位。

　　補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)成本結(jié)構(gòu)的改變也是非常明顯的，新的機(jī)臺(tái)單腔31x4吋每爐生產(chǎn)效率更高，材料耗用更少，折合到2吋片的平均可變成本相比K465i可以降低約30%，而唯一的劣勢(shì)是需要較高金額的初始資本支出，也就意味著更高的折舊額，需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)累積產(chǎn)量攤銷折舊，以降低平均成本。

　　補(bǔ)貼的作用在于可以讓這個(gè)過(guò)程大為縮短，短期內(nèi)可以做到平均成本低于折舊攤銷結(jié)束的舊設(shè)備，大為降低新采購(gòu)設(shè)備的固定資本投入風(fēng)險(xiǎn)。因此芯片廠商有強(qiáng)大的動(dòng)機(jī)獲得補(bǔ)貼購(gòu)買新機(jī)臺(tái)來(lái)增加成本競(jìng)爭(zhēng)力，新的芯片項(xiàng)目投資幾乎都有政府補(bǔ)貼做依托。

　　相應(yīng)的新機(jī)臺(tái)的效率優(yōu)勢(shì)也提供了后發(fā)廠商的彎道超車的機(jī)會(huì)，兆馳便是在江西政府補(bǔ)貼承諾的背景下，希望憑借直接采購(gòu)新機(jī)臺(tái)，沒(méi)有歷史成本負(fù)擔(dān)的優(yōu)勢(shì)，切入到LED芯片產(chǎn)業(yè)。