區(qū)塊鏈芯片發(fā)家的比特大陸可能才是中國芯片的未來

　　為什么說區(qū)塊鏈芯片發(fā)家的比特大陸應該是中國芯片的未來?

　　2017年和2007年比較，海思、展訊和華大依然留在中國IC設計TOP10榜單上，原本在榜單上沒有出現(xiàn)的新公司比特大陸已經(jīng)出現(xiàn)在TOP2的位置上，我們回顧，發(fā)現(xiàn)有幾個變化：

　　1、終端客戶變身芯片公司，華為終端業(yè)務從攝像頭、手機、乃至IOT硬件在不斷發(fā)展，手機業(yè)務更是常年躍居全國Top3，2017年華為和榮耀系列在國內銷量是1.02億臺，躍居全國Top1，擁有高出貨量因此往上游的芯片發(fā)展，拿著訂單和豐富的技術儲備、資金儲備去做芯片，為芯片業(yè)務的發(fā)展奠定了基礎，同類型的情況同樣發(fā)生在掌握終端產(chǎn)品巨大銷量的巨頭公司上，?？低?、百度、阿里巴巴等公司都有在芯片方面的布局。因此我相信，中國的芯片未來不一定在初創(chuàng)公司，由于芯片特征是典型的四高產(chǎn)業(yè)，第一技術高度密集;第二是人才高度密集;第三是資本高度密集;第四是市場高度競爭，因此，巨頭成為芯片公司更合理。

　　2、追逐新業(yè)務拓新才是王道，我們對比這10年的銷售額數(shù)據(jù)，國內Top1，海思取代華大，Top1的營收規(guī)模從14.62億元增長了26倍到390億元，而比特大陸占據(jù)國內Top2，營收規(guī)模從12.9億增長了11倍到143元，從業(yè)務形態(tài)觀察，海思從通信芯片業(yè)務延伸到IOT芯片、手機芯片、攝像頭芯片等泛場景芯片。另外，比特大陸則完全是創(chuàng)新業(yè)務，研發(fā)區(qū)塊鏈芯片，開拓了一個全新的市場，由于區(qū)塊鏈一度被熱捧，營收增速高于其他任何一個芯片賽道，一躍成為行業(yè)Top2，而未來我們認為機會來自于創(chuàng)新業(yè)務，AI和IOT將成為重點的價值賽道。

　　3、對于比特大陸、嘉楠耘智、億邦國際三個占據(jù)全球90%算力的區(qū)塊鏈芯片公司而言，現(xiàn)在是最合適的上市時間窗口，從機會風口分析，沒有其他風口比區(qū)塊鏈來得更火熱，高速的營收和毛利增速為企業(yè)再研發(fā)和再生產(chǎn)提供的基礎，可預見的資金回報讓人才儲備和人才招募有了保障。另外，現(xiàn)階段處于區(qū)塊鏈芯片和AI芯片、IOT芯片的研發(fā)更替期，屬于行業(yè)投入階段，一級市場的投資機構大部分處于錢荒的情況，像芯片資金密集型公司很難在一級市場投資機構獲得足夠的資金，因此盡快IPO，在二級市場募集資金，為AI和IOT大戰(zhàn)儲備足夠的彈藥。

　　4、我并不看好芯片創(chuàng)業(yè)，因為芯片特征是典型的四高產(chǎn)業(yè)，第一技術高度密集;第二是人才高度密集;第三是資本高度密集;第四是市場高度競爭。創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往能補足兩個短板就很不錯了，而四個短板都能夠補齊就萬里挑一了，芯片競爭是全球化的，政策扶持和保護對芯片行業(yè)的競爭不能起到?jīng)Q定性作用，因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)大多不具備成為一流芯片企業(yè)的基礎，盡管區(qū)塊鏈沒有被國內主流所認可，但是其價值已經(jīng)為三家中國初創(chuàng)芯片企業(yè)躋身到國際芯片競爭市場籌備了資金，拿到了入場券。

　　總結：投資科技公司應該看未來，而不是眼前，科技公司的變化是很快的，從上面的2007年和2017年Top10芯片公司名單對比，只有華為海思、華大和展訊仍然留在榜單中，其他7個已經(jīng)被新的替代了，我們關注科技公司的市值增長應該看企業(yè)對新業(yè)務的拓展決心和方向把握，盡管比特大陸、嘉楠耘智和億邦國際發(fā)家于區(qū)塊鏈芯片，但是未來都將定位是科技芯片公司，二級市場投資者應該更溫柔的對待他們，畢竟他們才是中國芯片振興的真正希望。