半導(dǎo)體行業(yè)痛點(diǎn)催生藍(lán)海 投資熱潮中如何掘金
7月31日,半導(dǎo)體行業(yè)的韋爾股份發(fā)布2018年中報(bào),上半年凈利潤同比增1.6倍。此前也有多家半導(dǎo)體行業(yè)上市公司預(yù)告今年上半年業(yè)績(jī)向好。
本文引用地址:http://www.ex-cimer.com/article/201808/389907.htm文治芯成半導(dǎo)體基金負(fù)責(zé)人傅城告訴記者,目前A股市場(chǎng)上的半導(dǎo)體企業(yè)產(chǎn)品絕大部分是應(yīng)用于消費(fèi)類電子領(lǐng)域,不涉及國內(nèi)緊缺的技術(shù),受境外環(huán)境的影響較小,而涉及被國外巨頭們壟斷技術(shù)的公司,多停留在早期孕育和成長(zhǎng)的階段。
如何甄別真成長(zhǎng)的項(xiàng)目以及準(zhǔn)確把握投資機(jī)會(huì),則考驗(yàn)半導(dǎo)體投資界的投資能力。江蘇民營投資控股有限公司(下稱“蘇民投”)總裁胡穎以及傅城在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)均提到,目前半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)口替代技術(shù)成為趨勢(shì),這其中不管是上游原材料還是應(yīng)用于下游的產(chǎn)品若能有實(shí)質(zhì)性發(fā)展,滿足國內(nèi)所需,均存在投資機(jī)會(huì)。
痛點(diǎn)即是藍(lán)海
目前A股市場(chǎng)上,申萬一級(jí)行業(yè)中電子行業(yè)下細(xì)分的半導(dǎo)體板塊共有上市公司33家,主要涉及集成電路、分立器件、半導(dǎo)體材料三大細(xì)分領(lǐng)域。這其中有26家披露了2018年中報(bào)預(yù)告,18家公司業(yè)績(jī)預(yù)喜。
這33家公司中,韋爾股份首個(gè)披露2018年中報(bào),該公司今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.56億元,超過去年全年的凈利潤數(shù)額。該公司主要從事半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售和分銷業(yè)務(wù),產(chǎn)品應(yīng)用于移動(dòng)通信、車載電子、安防、網(wǎng)絡(luò)通信、家用電器等領(lǐng)域。
傅城對(duì)此分析稱,A股市場(chǎng)上絕大多數(shù)覆蓋消費(fèi)電子領(lǐng)域的芯片企業(yè),一方面不涉及現(xiàn)在國內(nèi)緊缺的技術(shù);另一方面,這些企業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)鏈基本都在國內(nèi),且國內(nèi)的電子制造業(yè)又較為發(fā)達(dá),所以受到境外貿(mào)易環(huán)境的影響不大。
不過,這并非中國半導(dǎo)體行業(yè)的全貌。上海偉測(cè)半導(dǎo)體科技有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理駢文勝從半導(dǎo)體設(shè)備角度分析稱,晶圓制造設(shè)備基本上95%靠進(jìn)口,封裝設(shè)備90%靠進(jìn)口,測(cè)試設(shè)備則是80%;這其中,測(cè)試設(shè)備國內(nèi)的20%也主要為中低端設(shè)備,高端設(shè)備則是100%進(jìn)口。據(jù)了解,半導(dǎo)體設(shè)備鏈主要集中在硅片制備、晶圓加工、封裝測(cè)試環(huán)節(jié)。
而據(jù)申萬宏源機(jī)械組分析師稱,由于集成電路產(chǎn)業(yè)制造過程需要多種設(shè)備協(xié)同工作,而如光刻機(jī)等高精度設(shè)備造價(jià)極高,因而使得半導(dǎo)體設(shè)備成為產(chǎn)業(yè)鏈最大投資項(xiàng),占產(chǎn)業(yè)總支出接近80%。
“如果從市場(chǎng)份額來說,在集成電路的制造過程中,國內(nèi)在封裝方面的市場(chǎng)份額應(yīng)該占到全球的20%~30%左右,晶圓制造的市場(chǎng)份額在全球占到10%左右。”駢文勝介紹,中國封裝這塊在產(chǎn)能和技術(shù)上跟國際相對(duì)更接軌,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上,國內(nèi)封裝方面的企業(yè)集中度相對(duì)高一點(diǎn)。
申萬宏源機(jī)械組分析師在近期的報(bào)告中指出,中國半導(dǎo)體市場(chǎng)需求占全球30%,2017年集成電路進(jìn)口額超2600億美元,進(jìn)口數(shù)量4000億件,是中國最大的進(jìn)口單品,然而供需嚴(yán)重錯(cuò)配,目前高端技術(shù)仍被國外龍頭企業(yè)壟斷,進(jìn)口替代勢(shì)在必行。
“絕大多數(shù)國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)想要做進(jìn)口替代技術(shù),那些技術(shù)目前還是被國外巨頭們所壟斷,這對(duì)它們來說是一個(gè)機(jī)遇,但是這些公司還遠(yuǎn)沒有走到上市公司的階段,還停留在早期的孕育和成長(zhǎng)的一個(gè)階段?!痹诟党强磥?,對(duì)這些企業(yè)而言,在這樣一個(gè)過程中存在較大機(jī)遇,但也是一個(gè)挑戰(zhàn),取決于在行業(yè)壁壘較高的一些產(chǎn)品領(lǐng)域中,國內(nèi)的這些企業(yè)團(tuán)隊(duì)能否做出跟國外相媲美的同類產(chǎn)品,能否滿足國內(nèi)的需求,因?yàn)閲鴥?nèi)廠商原來都是采購進(jìn)口的芯片。
把脈投資機(jī)會(huì)
面對(duì)“集成電路國產(chǎn)化”的急迫需求,現(xiàn)階段的中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受到政府多項(xiàng)支持政策、國家“大基金”(國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金)及地方產(chǎn)業(yè)基金的推動(dòng),通過培養(yǎng)一批表現(xiàn)優(yōu)異的本土企業(yè),初步建立起比較完備的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。
在這個(gè)過程中,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也迎來投資熱。胡穎在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)稱,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資環(huán)境較之前發(fā)生了變化,但不同的省市投資環(huán)境不一樣,一方面是政府給予的優(yōu)惠政策以及扶持基金等,另一方面則是投資能力要與當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)資源相匹配。
對(duì)于應(yīng)對(duì)投資環(huán)境的變化,胡穎表示,對(duì)于一個(gè)成熟的投資團(tuán)隊(duì)而言,一般會(huì)長(zhǎng)期堅(jiān)持投資理念,不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生變化,但是投資策略在不同的情況下可能會(huì)有一些變化。
據(jù)了解,蘇民投于2016年6月正式掛牌運(yùn)營,在智能制造、新材料、半導(dǎo)體等戰(zhàn)略新興行業(yè)進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)布局。其中半導(dǎo)體方面,在2017年2月份投資了氮化鎵企業(yè)江蘇能華微電子科技發(fā)展有限公司,今年7月份投資上海偉測(cè)半導(dǎo)體科技有限公司,之后將與傅城為核心的股權(quán)投資團(tuán)隊(duì)合作發(fā)起設(shè)立文治芯成半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金,該基金將定位于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域階段偏中期的輕資產(chǎn)項(xiàng)目投資。
“現(xiàn)在大家都覺得國家支持半導(dǎo)體行業(yè),很多產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目和資本都扎堆進(jìn)入其中,有些企業(yè)明明不是做半導(dǎo)體也稱是半導(dǎo)體項(xiàng)目,不過這也是一個(gè)雙向選擇?!备党潜硎荆嬲鐾顿Y的人會(huì)選擇優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目,真正做實(shí)業(yè)的企業(yè)也一定會(huì)選擇優(yōu)質(zhì)的投資人,“這是一個(gè)談戀愛結(jié)婚的過程,也不能簡(jiǎn)單想象成大家一哄而上就會(huì)把市場(chǎng)弄亂,真正做實(shí)業(yè)、做投資的人會(huì)選擇優(yōu)勢(shì)跟優(yōu)勢(shì)結(jié)合”。
對(duì)于未來半導(dǎo)體行業(yè)會(huì)有哪些投資機(jī)會(huì),傅城分析稱,一方面從應(yīng)用上來講,現(xiàn)在國家大力發(fā)展的5G通信、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能以及大數(shù)據(jù)等應(yīng)用領(lǐng)域,背后芯片的支撐必不可少,相關(guān)產(chǎn)品具有投資機(jī)會(huì),但是也有很多公司打著這樣的旗號(hào)扎堆在這些領(lǐng)域,投資的時(shí)候則需要進(jìn)行仔細(xì)甄別;另外一方面,從上游來看,上游的制造、工藝、設(shè)備、服務(wù)、軟件技術(shù),包括原材料、特殊氣體、特殊液體、大宗氣體等相關(guān)方面,在半導(dǎo)體領(lǐng)域里面其實(shí)也有很多的機(jī)會(huì)。
傅城以化學(xué)品舉例稱,在半導(dǎo)體制造過程中和封裝測(cè)試過程中,合在一起需要使用的化學(xué)品大概在150種~200種,其中99%的化學(xué)品依靠進(jìn)口。而化學(xué)品在中國最近三年到五年被限制發(fā)展,“我們看到的投資機(jī)會(huì)是傳統(tǒng)的化工廠引入新的團(tuán)隊(duì),轉(zhuǎn)型成電子級(jí)、半導(dǎo)體級(jí)的化學(xué)品工廠,而半導(dǎo)體的制造領(lǐng)域有巨大的進(jìn)口替代的一些機(jī)會(huì)”。
評(píng)論