LGD季度連續虧損背后的原因分析

　　長期以來，LG Display (LGD)一直是LCD面板行業強者，但是最近兩個季度卻連續遭遇虧損，同時其頂尖電視面板供應商的寶座也被迫讓給了京東方，引發了行業對該公司的種種猜想。

　　而就在LGD表現不冷不熱的時候，包括友達光電(AUO)、群創光電和華星光電(CSOT)在內的競爭對手卻處于盈利狀態，盡管盈利規模不太大，但是這些公司顯然已經設法通過調整產品組合或生產線來避免面板價格急劇下跌的影響。

　　2018年第二季度，友達光電凈利潤為12.5億新臺幣(約合4065.5萬美元)，每股收益0.13新臺幣。同時，本季度毛利率為9.7%，營業利潤率為2.8%，稅前息前折舊攤銷前獲利率(EBITDAmargin)為13.5%。

　　群創于2018年第二季度的營業收入為6.65億元新臺幣，新增稅前利潤為11.03億新臺幣，盡管實際收益環比下降73.4%，同比下降93.7%。該季度收益轉化為稅前每股收益0.01新臺幣。

　　但是，2018年第二季度，LGD運營虧損從一季度的980億韓元虧損擴大至2,280億韓元(約合2.036億美元)，與2017年8040億韓元的營業利潤相比，這一數字看起來更為糟糕。2018年第二季度，LGD凈虧損達到了3005億韓元，而去年同期的凈利潤則為7,360億韓元。

　　目前，盡管京東方尚未公布其2018年第二季度的業績，但大多數市場觀察人士認為第二季度京東方業績不俗。在今年3月份正式推出全球首款專注于65英寸電視面板的10.5G產品線，受2018俄羅斯世界杯推動而獲得更多32英寸面板訂單，以及增加了位于中國南部福清8.5G產品線的產量之后，京東方在2018年第二季度成功成為全球頂級電視面板供應商。

　　但事實上，對于這種狀況，LGD并沒有坐視不理;相反，LGD一直試圖通過增加75英寸面板產量來增加銷售收入和利潤，同時從7.5G產品線減少43英寸面板產量，以及從8.5G工廠增加55英寸和65英寸面板的生產。由于產品線重新調整，總面板產量減少，因此，LGD在單位出貨量方面敗給了京東方，但仍然保持了其在面積出貨量方面的領先地位。

　　除了面板價格大幅下跌外，蘋果公司LTPS手機面板訂單減少也影響了LGD上半年的收益，因為蘋果此前曾依賴LGD為其iPhone設備生產LTPS面板;由于蘋果是LGD LTPS手機面板的兩大客戶之一，來自蘋果公司訂單的減少使得LGD的LTPS生產線在產能下運營，因此遭受損失。

　　LGD生產的小尺寸OLED面板也不像預期的那樣順利，到目前為止還沒有產生任何利潤;與此同時，LGD正在努力減少中小尺寸LCD IT面板的出貨量，因為當前的目標是大尺寸和IPS模型面板，但由于不利的面板價格，這種努力的結果都低于預期。

　　盡管今年上半年業績慘淡，但LG Display預計第三季度將受到旺季效應的推動，按面板面積計算的出貨量可能會在本季度實現5%的環比增幅，并有望在7月以來的有利價格變動中，提高某些尺寸面板產品的報價。

　　與此同時，LGD在今年5月份將55英寸OLED UD面板的報價提高了5%至590-600美元后，大尺寸OLED電視面板的前景正在改善。 事實上，據業內人士觀察，LGD的OLED電視面板業務已經開始實現盈利，因為55英寸面板占其OLED面板總出貨量的絕大部分。

　　隨著OLED電視面板生產線的收益率持續改善，制造技術的進步以及2018年第三季度結束的第一階段OLED產能的降低，LGD將能夠進一步降低生產成本，這對于公司進一步提高利潤至關重要。

　　從長遠來看，LGD在2018年上半年所遭受的損失可能只是重塑競爭力的過程中遇到的障礙，只要公司能夠推出有效的方法來解決與生產組合相關的問題、不斷擴大LTPS產品線的客戶群以及增加小尺寸OLED面板出貨量，相信LGD的未來還是樂觀的。