產(chǎn)業(yè)高點已過，2019年閃存價格恐跌40%

　　CINNOResearch對閃存供應(yīng)商及其上下游供應(yīng)鏈調(diào)查顯示，在64層的3D-NAND良率更為成熟，需求端受到中美貿(mào)易戰(zhàn)壓縮的情況下，NANDFlash行業(yè)供過于求的情況持續(xù)加劇，各家廠商以更為積極的降價來刺激出貨成長，也因此第三季度閃存平均銷售單價普遍較第二季度下滑15-20%，而位元出貨量則是在第二季度基期較低的關(guān)系，第三季成長幅度來到20-25%，整體第三季閃存產(chǎn)值達到172億美元，季成長約為5%，值得注意的是，也是近三年來在第三季度旺季期間表現(xiàn)最差的一次(2016年第三季與2017年第三季的單季閃存產(chǎn)值增長幅度分別為20%與13%)。

　　從競爭態(tài)勢來看，第三季度廠商排名與市占率沒有出現(xiàn)太大的變動，前六大業(yè)者囊括了將近99%的市場份額，閃存毛利率持續(xù)下滑至大約40%左右的水平，下滑趨勢持續(xù)。而變動較大的地方在于一些專注在利基型SLC產(chǎn)品的廠商，受到中美貿(mào)易戰(zhàn)和中興通訊制裁的影響導(dǎo)致消費型電子以及網(wǎng)絡(luò)通訊設(shè)備的需求大幅萎縮，讓第三季營收出現(xiàn)較大幅度的衰退，這是過去幾個季度以來首次出現(xiàn)的情形。

　　展望2019年后市，閃存行業(yè)并不樂觀。供應(yīng)端上，每家64層堆棧的3D-NANDFlash良率已達到成熟階段，再加上陸續(xù)有新產(chǎn)能的投入，即便是96層堆棧的3D-NANDFlash量產(chǎn)時間延后，依舊無法抵擋不斷增長的產(chǎn)出量，不同于內(nèi)存產(chǎn)品可以應(yīng)用在緩存上，作為各種電子產(chǎn)品主要存儲裝置的閃存，價格下跌的過程往往伴隨著搭載量的提升，目前各家閃存廠商正全力刺激閃存平均搭載量往更高容量推升，筆記本計算機上的固態(tài)硬盤(SSD)主要容量以256GB為主，將很快往512GB邁進;主要大品牌的智能手機則是以64/128GB為主流容量。然而考慮到2019年的信息產(chǎn)品終端需求受到中美貿(mào)易戰(zhàn)等外部環(huán)境壓制的影響，筆記本PC以及智能手機的出貨數(shù)量難再出現(xiàn)高成長，數(shù)據(jù)中心IDC布局腳步趨緩。我們認為需求端成長趕不上產(chǎn)出增加的速度，因此2019年整年度閃存行業(yè)將依舊維持供過于求的格局至年底。

　　值得玩味的是，日前西數(shù)電子已宣布將啟動減產(chǎn)計劃以緩解業(yè)績與利潤衰退的速度，顯示出閃存行業(yè)后續(xù)運營環(huán)境更為嚴峻，但在賽局理論的考慮下，其他業(yè)者目前暫未跟進。我們認為明年第一季在淡季效應(yīng)近一步?jīng)_擊的壓力下，閃存價格跌幅將繼續(xù)擴大，如果2019年在沒有其他廠商進一步減產(chǎn)的情況下，整體閃存平均銷售單價下滑幅度將有可能將達到40%。