存儲芯片ISSI定價65~75億元出售，北京君正、思源電氣共同接盤

　　ISSI在2015年被由北京矽成代表的中國投資者私有化后，終于迎來了真正的買家，思源電氣和北京君正先后宣布收購北京矽成的股份，從目前的情況來看，收購?fù)瓿珊?，思源電氣?a class="contentlabel" href="http://www.ex-cimer.com/news/listbylabel/label/北京君正">北京君正將各自持有北京矽成約41.65%的股權(quán)和53.59%股權(quán)。

　　2018年9月5日思源電氣發(fā)布公告稱，公司近日收到集岑合伙的執(zhí)行事務(wù)合伙人上海雙創(chuàng)投資管理有限公司的函告，集岑合伙與上海武岳峰集成電路股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)等簽署了《上海承裕資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)投資框架協(xié)議》，計劃收購上海承裕資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)全部有限合伙份額，上海承裕資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)共持有北京矽成半導(dǎo)體有限公司41.65%的股權(quán)，其中40.01%的股權(quán)為直接持有，1.64%的股權(quán)通過上海閃勝創(chuàng)芯投資合伙企業(yè)(有限合伙)間接持有。

　　2018年11月9日北京君正發(fā)布告稱，擬以發(fā)行股份及或支付現(xiàn)金的方式購買屹唐投資99.9993%財產(chǎn)份額、華創(chuàng)芯原100%股權(quán)、民和志威99.9%財產(chǎn)份額、Worldwide Memory100%股權(quán)、Asia Memory100%股權(quán)和廈門芯華100%財產(chǎn)份額，合計交易價格暫定為26.42億元。

　　上述標(biāo)的資產(chǎn)的主要資產(chǎn)為其持有的北京矽成股權(quán)，交易完成后，北京君正將通過標(biāo)的企業(yè)間接持有北京矽成51.5898%的股權(quán)，并通過屹唐投資、華創(chuàng)芯原及民和志威間接持有閃勝創(chuàng)芯53.2914%的LP份額(閃勝創(chuàng)芯持有北京矽成3.785%的股權(quán))。

　　三家公司的業(yè)務(wù)關(guān)系也很有意思。其中北京君正是集成電路設(shè)計企業(yè)，擁有全球領(lǐng)先的32位嵌入式CPU技術(shù)和低功耗技術(shù)，主營業(yè)務(wù)為微處理器芯片、智能視頻芯片等ASIC芯片產(chǎn)品及整體解決方案的研發(fā)和銷售。微處理器芯片主要面向智能家居、智能家電、二維碼、智能穿戴等物聯(lián)網(wǎng)市場和生物識別等市場，智能視頻芯片主要面向商用和家用消費(fèi)類智能攝像頭及泛視頻類市場。

　　北京君正在消費(fèi)類電子領(lǐng)域依靠360和小米的家用攝像頭業(yè)務(wù)為行業(yè)所熟知，近兩年則是與科大訊飛合作智能語音音箱，成為“人工智能”標(biāo)的，受到了資本市場追捧。

　　北京君正在今年上半年還投資了OLED驅(qū)動芯片，以自有資金人民幣1000萬元投資深圳吉迪思電子科技有限公司，取得其5.8824%的股權(quán)。吉迪思成立于2015年，主要從事智能設(shè)備顯示主控芯片的設(shè)計、研發(fā)及相關(guān)電子產(chǎn)品的銷售，其自主研發(fā)的AMOLED顯示主控芯片目前正在對外開始銷售。

　　思源電氣主營業(yè)務(wù)為輸配電設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，是目前輸配電設(shè)備行業(yè)中能夠覆蓋電力系統(tǒng)中一次設(shè)備、二次設(shè)備、電力電子裝置的產(chǎn)品制造和解決方案的少數(shù)幾個廠家之一?？蛻糁饕獮閲译娋W(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司、五大發(fā)電集團(tuán)及其下屬企業(yè)、地方電力公司及大型鐵路、石油、工礦企業(yè)。

　　思源電氣持有66%出資額的上海集岑企業(yè)管理中心聚焦于集成電路及專用芯片設(shè)計方向，主要投資于汽車電子、功率器件、物聯(lián)網(wǎng)等關(guān)鍵領(lǐng)域的芯片設(shè)計企業(yè)。思源電氣投資上海集岺的目的也很明確，思源電氣表示隨著新能源汽車的興起，用電負(fù)荷有向電動汽車轉(zhuǎn)移，新能源汽車不光改變了汽車產(chǎn)業(yè)，還在改變整個汽車交通的能源供給方式，而且也會推動自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)技術(shù)的發(fā)展。應(yīng)對這個趨勢，思源電氣希望通過合資設(shè)立專業(yè)子公司進(jìn)入汽車電子行業(yè)，積極把握產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的機(jī)會。

　　而雙方收購的標(biāo)的企業(yè)北京矽成成立于2014年11月2日，為控股型公司，其實(shí)際經(jīng)營實(shí)體為全資子公司ISSI、ISSICayman以及SI EN Cayman等。其中ISSI成立于1988年，1995年在納斯達(dá)克上市，主營業(yè)務(wù)為集成電路存儲芯片(及其衍生產(chǎn)品)的研發(fā)、技術(shù)支持和銷售以及集成電路模擬芯片的研發(fā)和銷售。2015年被由北京矽成代表的中國投資者私有化。

　　北京矽成及其下屬公司主要產(chǎn)品線包括DRAM、SRAM、NOR Flash、模擬電路和混合信號產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車電子、工業(yè)制造、通訊設(shè)備等行業(yè)領(lǐng)域。北京矽成的存儲芯片產(chǎn)品在DRAM、SRAM領(lǐng)域保持全球領(lǐng)先地位，是大陸唯一能夠研發(fā)并在全球大規(guī)模銷售工業(yè)級RAM芯片的企業(yè)。

　　這樣看來，北京君正是想拓寬自己的產(chǎn)品線，并獲得北京矽成的客戶資源;而思源電氣則是想通過北京矽成進(jìn)入汽車電子行業(yè)，進(jìn)行業(yè)務(wù)升級轉(zhuǎn)型。也就是說未來涉汽車電子類的業(yè)務(wù)，會是思源電氣和北京君正共同關(guān)注的市場。

　　總的來說，北京矽成還是賣了個好價錢，思源電氣給北京矽成整體估值為不超過75億元，北京君正給北京矽成的估值則暫定為65億元。北京矽成未經(jīng)審計的合并財務(wù)數(shù)據(jù)如下：截止2017年12月31日總資產(chǎn)為人民幣60.4億元，凈資產(chǎn)為人民幣53.5億元，2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣25.1億元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益和特殊項目(主要是PPA和SBC)的凈利潤人民幣3億元。