能源上漲需求,芯片半導(dǎo)體板塊今年還能上漲嗎？

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月以來半導(dǎo)體指數(shù)漲幅達(dá)到23.84%?。╳ind，20210601-20210713）

作為一個(gè)匯集國家戰(zhàn)略、市場需求、資本青睞等“三千寵愛于一身”的產(chǎn)業(yè)，半導(dǎo)體板塊最近受到不少投資者的青睞。但是隨著漲幅不斷超預(yù)期，不少“局外投資者”卻坐立難安：想加倉又恐高，不加倉又心癢癢。

為何半導(dǎo)體板塊會(huì)大火呢？投資它又應(yīng)該注意什么？今天我們來聊一聊。

半導(dǎo)體板塊火爆的背后原因

首先，我們來看下今年半導(dǎo)體板塊大火的背后原因。四個(gè)字概括，那就是供不應(yīng)求。

從供給端來看，多方面因素導(dǎo)致產(chǎn)能不足。

第一，受新冠疫情影響全球半導(dǎo)體工廠到崗率下降、產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)下滑。

據(jù)中金研報(bào)統(tǒng)計(jì)，2020年2月，美國半導(dǎo)體廠商的產(chǎn)能利用率約77%，3月份受疫情影響開始下滑，4月份達(dá)到最低為64%，之后產(chǎn)能利用率開始爬升。截至今年3月份，產(chǎn)能利用率最高到75%左右，仍未達(dá)到疫情前77%左右的產(chǎn)能利用率。

同時(shí)疫情對(duì)半導(dǎo)體的生產(chǎn)、流通效率造成不利影響。疫情爆發(fā)階段，各國都對(duì)國際航班以及貨物進(jìn)出口執(zhí)行了更為嚴(yán)格的檢疫檢驗(yàn)，人才流動(dòng)和貨物運(yùn)輸受阻。

第二：自然災(zāi)害加劇芯片短缺狀況。

今年以來，美國、日本等地出現(xiàn)不同程度的自然災(zāi)害，導(dǎo)致不少半導(dǎo)體工廠減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。

第三、從中長期因素來看，2008年金融危機(jī)以來全球主要半導(dǎo)體廠商資本支出增速較慢，擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致產(chǎn)能不足。

從需求端來看，主要也有兩方面因素。

其一，受疫情拉動(dòng)，消費(fèi)電子、云計(jì)算、新能源汽車需求增長明顯，在新技術(shù)、產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)的產(chǎn)品放量的共同作用下，開啟了新一輪半導(dǎo)體需求周期。

其二：對(duì)芯片緊缺的判斷，導(dǎo)致需求方加大芯片采購量并囤積庫存，未來相當(dāng)長時(shí)間的芯片需求前置，進(jìn)一步加劇了緊缺。

板塊特點(diǎn)：高增長+高波動(dòng)

因此，在供給減少，需求旺盛背景下，芯片價(jià)格持續(xù)抬升。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度A股半導(dǎo)體概念板塊營業(yè)收入同比增長率為43.51%，歸母凈利潤同比增長更是達(dá)到122%。

同時(shí)拉長戰(zhàn)線來看，近六年半導(dǎo)體板塊的平均歸母凈利潤同比增長率達(dá)到72%，平均營業(yè)收入同比增長率為40.26%，由此可見半導(dǎo)體板塊的景氣度和成長性都屬于較高水平。

但是“不穩(wěn)定性”也不容忽視。

首先從板塊盈利水平來看，它的增長是不穩(wěn)定的。近兩年半導(dǎo)體板塊的歸母凈利潤同比增長率均超100%，但是2016年度僅為7.13%，2017年甚至出現(xiàn)大幅度的負(fù)增長。

數(shù)據(jù)來源：wind，各年度一季報(bào)

同時(shí)不穩(wěn)定性還體現(xiàn)在股價(jià)方面。統(tǒng)計(jì)半導(dǎo)體指數(shù)近5年的漲跌幅情況，不難發(fā)現(xiàn)該指數(shù)波動(dòng)性很大，呈現(xiàn)出暴漲暴跌。以節(jié)后的跌幅為例，曾短短一個(gè)月內(nèi)大幅下挫10%以上（20210301-20210331）。

也正因?yàn)檫@個(gè)特點(diǎn)，讓不少投資該板塊的小伙伴時(shí)常感嘆道：跌起來小心臟實(shí)在受不了！

數(shù)據(jù)來源：wind，20160709-20210709

半導(dǎo)體板塊值得長期投資嗎？

那說了這么多，半導(dǎo)體板塊還值得投資嗎？

這里南南分享南方基金科技研究員陳思臻的觀點(diǎn)也大家做個(gè)參考：

他認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)屬于明顯的高成長性和高波動(dòng)行業(yè)。但也正是因?yàn)檫@種波動(dòng)，給專業(yè)投資者以及認(rèn)知高的投資者帶來了更好的創(chuàng)收機(jī)遇。

那具體如何投資這個(gè)板塊呢？他認(rèn)為應(yīng)該仔細(xì)留意以下幾點(diǎn)：

第一是從長期來看，這個(gè)行業(yè)如果去做長期投資，收益率大概率會(huì)和這個(gè)行業(yè)自身創(chuàng)造利潤的能力以及公司成長增速相似。因此對(duì)于能不能長期持有這個(gè)問題，他的答復(fù)是一定的。當(dāng)然這個(gè)過程中肯定會(huì)有一些波折，高富帥在成為高富帥之前會(huì)經(jīng)常被認(rèn)為是渣男，這是有可能的。

第二是從產(chǎn)業(yè)周期來看，這個(gè)行業(yè)確實(shí)波動(dòng)性比較大，我們需要對(duì)這個(gè)行業(yè)有充分認(rèn)知。在周期景氣趨勢(shì)向上時(shí)做投資，在周期下行以及需求向下時(shí)做防御性判斷。

第三是這個(gè)行業(yè)投資壁壘和門檻是比較高的。舉例來說，半導(dǎo)體制造過程非常復(fù)雜，涉及到的設(shè)備包括硅片制造設(shè)備、晶圓制造設(shè)備、封裝設(shè)備和輔助檢測設(shè)備等，具有極高的門檻和壁壘。因此要相信這個(gè)行業(yè)確實(shí)有一定的專業(yè)人士能做專業(yè)的事。

總結(jié)來說，對(duì)于這樣一個(gè)高增長但高波動(dòng)性的行業(yè)，我們需要做的一是堅(jiān)定信心，二是在波動(dòng)中不斷調(diào)整，或者通過定投的方式攤平成本。