大基金助推國(guó)產(chǎn)芯片:半年15家公司登陸科創(chuàng)板,都是什么來頭?
芯片,再次成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。
本文引用地址:http://www.ex-cimer.com/article/202307/448917.htmWind 數(shù)據(jù)顯示,今年上半年一共有 41 家企業(yè)登陸科創(chuàng)板,其中芯片企業(yè)數(shù)量最多,達(dá)到 15 家;這其中,根據(jù)申萬三級(jí)行業(yè)劃分,模擬芯片設(shè)計(jì)企業(yè)有 5 家、數(shù)字芯片設(shè)計(jì)企業(yè)有 3 家、半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)有 2 家、半導(dǎo)體材料企業(yè)有 2 家、集成電路制造企業(yè)有 2 家、集成電路封測(cè)企業(yè)有 1 家,覆蓋了芯片上下游產(chǎn)業(yè)鏈。
隨著 AI 的火爆,上游芯片類上市公司也受到了資本市場(chǎng)的關(guān)注。
今年以來,芯片企業(yè)上市首日破發(fā)的現(xiàn)象明顯變少,這與去年芯片企業(yè)上市普遍遇冷的情況截然相反。中科飛測(cè)、裕太微上市首日更是大漲 100% 以上,新相微、華海誠(chéng)科、芯動(dòng)聯(lián)科上市首日也漲超 50%。
而且據(jù)了解,這些 15 家上市公司有 8 家在成長(zhǎng)中出現(xiàn)過國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(以下簡(jiǎn)稱「大基金」)的身影。大基金向來是行業(yè)投資的風(fēng)向標(biāo),公開資料顯示,大基金二期成立于 2019 年末,共募集資金 2000 億元左右,投資領(lǐng)域涉及集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈,包括晶圓制造、集成電路設(shè)計(jì)工具和芯片設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試、應(yīng)用、半導(dǎo)體裝備等。相比大基金一期相比,大基金二期加大對(duì)關(guān)鍵薄弱環(huán)節(jié)加大了投資。
上半年漲幅近五成
據(jù)梳理,這 15 家芯片企業(yè)上市首日平均漲幅達(dá)到 53.97%, 上半年平均漲幅為 49.07%,同期,上證綜指上漲 3.65%、科創(chuàng) 50 指數(shù)上漲 4.71%??梢娺@批上市公司上半年表現(xiàn)可謂十分亮眼。
其中 5 月 19 日上市的中科飛測(cè)首日大漲 189.62%,上半年累計(jì)漲幅 251.74%。
中科飛測(cè)是半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備企業(yè),專注于檢測(cè)和量測(cè)兩大類集成電路專用設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn),質(zhì)量控制設(shè)備是集成電路生產(chǎn)過程中的核心設(shè)備之一。
中科飛測(cè)稱產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用在中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、士蘭集科、長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電等國(guó)內(nèi)主流集成電路制造產(chǎn)線。但是,中科飛測(cè)也坦言,目前我國(guó)半導(dǎo)體檢測(cè)與量測(cè)設(shè)備市場(chǎng)依然被國(guó)外設(shè)備企業(yè)高度壟斷,公司市場(chǎng)占有率在 2020 年僅為 1.74%。
裕太微則深耕高速有線通信芯片設(shè)計(jì),其自主研發(fā)的以太網(wǎng)物理層芯片是數(shù)據(jù)通訊中有線傳輸?shù)闹匾A(chǔ)芯片之一,產(chǎn)品應(yīng)用范圍涵蓋信息通訊、汽車電子、消費(fèi)電子、監(jiān)控設(shè)備、工業(yè)控制等眾多市場(chǎng)領(lǐng)域,目前已成功進(jìn)入被美國(guó)博通等國(guó)際巨頭長(zhǎng)期主導(dǎo)的市場(chǎng)。公司在 2 月 10 日上市,盤中一度漲超 190%,最終以 232.48 元/股收盤,漲幅 152.7%。
新相微則聚焦于顯示芯片設(shè)計(jì),公司稱目前與京東方、深天馬等行業(yè)內(nèi)主流面板廠商,及駿遒電子、億華顯示、給力光電等國(guó)內(nèi)知名顯示模組廠均有穩(wěn)定合作。據(jù) CINNO Research 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,新相微 2021 年顯示驅(qū)動(dòng)芯片出貨量排名中國(guó)內(nèi)地第五名、LCD 智能穿戴市場(chǎng)出貨量排名全球第三。在 6 月 1 日上市首日,新相微盤中一度漲超 100%,最終以 21.07 元/股收盤,漲幅 88.46%。
值得注意的是,在中科飛測(cè)、新相微的背后,均有大基金的身影。
招股書顯示,大基金二期作為戰(zhàn)略配售投資者參與認(rèn)購(gòu)中科飛測(cè) 5.3% 的 IPO 股份,獲配總金達(dá)到 1 億元;同時(shí),大基金參投的基金北京芯動(dòng)能還持有公司 15382835 股股份,占 IPO 前公司總股本的 6.41%。
同時(shí),大基金一期和二期共同參股的公司北京燕東微電子持有新相微 IPO 前 7.84% 的股份,為新相微的第三大股東。
此外,大基金還通過直接參股或間接參股的方式出現(xiàn)在科創(chuàng)板新上市芯片企業(yè)華海誠(chéng)科、南芯科技、中船特氣、晶升股份、晶合集成、慧智微的股東行列中。
這其中,大基金二期于 2021 年 9 月通過增資的方式持有中船特氣 635.46 萬股股份,占 IPO 前公司總股本的 1.41%;大基金二期是慧智微的 B+輪投資人,IPO 前直接持有慧智微 6.54% 股份,是公司第二大股東。
中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)集成電路市場(chǎng)規(guī)模不斷提升,從 2017 年的 5411.3 億元增漲至 2021 年的 10458.3 億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率 17.9%。
6 月 28 日,國(guó)內(nèi)晶圓制造「二哥」華虹半導(dǎo)體公告披露,大基金二期已簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議,將作為戰(zhàn)略投資者參與認(rèn)購(gòu)公司科創(chuàng)板 IPO 股份,認(rèn)購(gòu)金額最高達(dá)到 30 億元。
研發(fā)費(fèi)用率平均達(dá) 21%
今年以來,隨著 ChatGPT 的應(yīng)用普及,AI 算力需求大幅提升,對(duì)算力芯片的需求也與日俱增。
與此同時(shí),歐美等國(guó)對(duì)我國(guó)的半導(dǎo)體設(shè)備和芯片產(chǎn)品管制日趨嚴(yán)格,另外一個(gè)方面中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈本土化也在加速發(fā)展。
半導(dǎo)體設(shè)備方向,中科飛測(cè)表示產(chǎn)品已覆蓋 2Xnm 及以上制程,但對(duì)于應(yīng)用于 2Xnm 以下制程的質(zhì)量控制設(shè)備仍在研發(fā)或驗(yàn)證中,與國(guó)際巨頭在制程工藝的先進(jìn)性方面尚存在較大差距;晶升股份則實(shí)現(xiàn)了 12 英寸半導(dǎo)體級(jí)單晶硅爐的國(guó)產(chǎn)化,降低了對(duì)國(guó)外設(shè)備的依賴。
中科飛測(cè) 2022 年研發(fā)費(fèi)用為 2.06 億元,研發(fā)費(fèi)用率(研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例)高達(dá) 40.4%,上市募資旨在擴(kuò)大設(shè)備產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和提升核心競(jìng)爭(zhēng)力;晶升股份 2022 年研發(fā)費(fèi)用為 2076.25 萬元,研發(fā)費(fèi)用率為 9.46%,上市募資旨在產(chǎn)能擴(kuò)充以及進(jìn)行晶體生長(zhǎng)設(shè)備和長(zhǎng)晶工藝的技術(shù)研發(fā)與升級(jí)。
芯片設(shè)計(jì)方面,慧智微專注射頻前端芯片領(lǐng)域,公司稱,已突破國(guó)際巨頭的專利壁壘,形成自主的可重構(gòu)射頻前端架構(gòu),并將其拓展到 LNA、IPD 濾波器等領(lǐng)域;2022 年研發(fā)費(fèi)用率高達(dá) 73.17%,剔除股份支付后的研發(fā)費(fèi)用率為 51.93%。
華金證券研報(bào)分析指出,慧智微所處射頻前端芯片行業(yè)空間廣闊、國(guó)產(chǎn)化程度低,如在用于 5G 新頻段的 L-PAMiF 國(guó)產(chǎn)化率不到 9.7%、L-PAMiD 領(lǐng)域國(guó)內(nèi)仍處空白。
裕太微是國(guó)內(nèi)極少數(shù)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模銷售的以太網(wǎng)物理層芯片供應(yīng)商,目前已有商規(guī)級(jí)、工規(guī)級(jí)、車規(guī)級(jí)等不同性能等級(jí),以及百兆、千兆、2.5G 等不同傳輸速率和不同端口數(shù)量的產(chǎn)品組合可供銷售,2022 年研發(fā)費(fèi)用 1.35 億元,較 2021 年增長(zhǎng) 104.08%,研發(fā)費(fèi)用率為 33.5%。
新相微專注顯示芯片研發(fā),是國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)顯示芯片量產(chǎn)的企業(yè)之一,產(chǎn)品主要包括整合型顯示芯片、分離型顯示驅(qū)動(dòng)芯片、顯示屏電源管理芯片,覆蓋了各終端應(yīng)用領(lǐng)域的全尺寸顯示面板,適配當(dāng)前主流的 TFT-LCD 和 AMOLED 顯示技術(shù);2022 年研發(fā)費(fèi)用 5126.88 萬元,研發(fā)費(fèi)用率為 12.01%。
此外,龍迅股份稱擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高速混合信號(hào)芯片產(chǎn)品;芯動(dòng)聯(lián)科擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高性能 MEMS 慣性傳感器產(chǎn)品;安凱微稱擁有自主研發(fā)的芯片電路設(shè)計(jì) IP 超過 60 類;美芯晟擁有自主研發(fā)的無線充電芯片產(chǎn)品;南芯科技擁有自主研發(fā)的電源及電池管理芯片產(chǎn)品。
國(guó)信證券分析認(rèn)為,國(guó)內(nèi)高性能 MEMS 慣性傳感器大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用時(shí)間較短,芯動(dòng)聯(lián)科是目前少數(shù)可實(shí)現(xiàn)高性能 MEMS 陀螺儀穩(wěn)定量產(chǎn)的企業(yè),填補(bǔ)了多項(xiàng)國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域空白。
在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域,中船特氣是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、世界知名的電子特種氣體產(chǎn)品供應(yīng)商,電子特種氣體是半導(dǎo)體制造不可或缺的關(guān)鍵原材料之一;華海誠(chéng)科是環(huán)氧塑封料廠商,在半導(dǎo)體封裝材料領(lǐng)域已構(gòu)建了完整的研發(fā)生產(chǎn)體系并擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。
據(jù)統(tǒng)計(jì),這 15 家芯片企業(yè) 2022 年的平均研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到 21.19%;其中研發(fā)費(fèi)用率高于平均值的企業(yè)有 5 家,分別為慧智微、中科飛測(cè)、裕太微、龍迅股份、芯動(dòng)聯(lián)科。
但是,芯片行業(yè)作為典型的典型的高研發(fā)投入領(lǐng)域,前期需要大額的研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的商業(yè)化。對(duì)于成立時(shí)間較短、主營(yíng)業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模的企業(yè)來說,高額的研發(fā)投入吞噬了上市公司的利潤(rùn)。在這 15 家芯片企業(yè)中,有 4 家 2022 年扣非后歸母凈利潤(rùn)為負(fù)值,分別為中芯集成、慧智微、中科飛測(cè)、裕太微。
對(duì)此,4 家企業(yè)紛紛在招股書中提示尚未盈利風(fēng)險(xiǎn)。中科飛測(cè)表示,不排除未來公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn);裕太微和慧智微均稱,可能未來短期內(nèi)仍無法盈利或無法進(jìn)行利潤(rùn)分配;中芯集成表示,業(yè)務(wù)受未盈利和未彌補(bǔ)虧損影響的風(fēng)險(xiǎn)。
Wit Display 首席分析師林芝說,目前國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)主要面臨低端內(nèi)卷、高端空缺的挑戰(zhàn)。一方面,全球消費(fèi)電子市場(chǎng)低迷,對(duì)芯片需求減少,生存空間被壓縮;另一方面,高端芯片被限制,國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)只能生產(chǎn)中低端芯片,國(guó)內(nèi)芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大。國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)在技術(shù)上正在嘗試跟上國(guó)際巨頭,但是短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn),因?yàn)樾酒?jìng)爭(zhēng)不只是技術(shù)競(jìng)爭(zhēng),更是產(chǎn)業(yè)生態(tài)的競(jìng)爭(zhēng),國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)還需要時(shí)間補(bǔ)課。
評(píng)論