IPO最新規(guī)定出爐！半導(dǎo)體四家企業(yè)迎最新進展

近兩年隨著多項監(jiān)管措施出臺，監(jiān)管層嚴格把控A股IPO準入門檻，從源頭提升上市公司質(zhì)量，我國A股IPO整體進一步放緩。近期證監(jiān)會發(fā)布IPO多條新規(guī)定，表明未來我國主板、創(chuàng)業(yè)板上市門檻提高。行業(yè)消息顯示，在此大環(huán)境下行業(yè)并購將繼續(xù)升溫。另外，邁入四月，包括燦芯半導(dǎo)體、珂瑪科技、拉普拉斯等四家企業(yè)IPO迎來最新的消息。

IPO新規(guī)定，主板、創(chuàng)業(yè)板上市門檻提高

為深入貫徹落實中央金融工作會議精神和《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》規(guī)定，強化資本市場功能發(fā)揮，4月12日，滬深交易所發(fā)布了《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等多則征求意見稿，多條規(guī)則顯示，未來我國主板、創(chuàng)業(yè)板上市門檻大幅提高。

據(jù)悉，《若干意見》對發(fā)行監(jiān)管全鏈條各環(huán)節(jié)提出明確要求，證監(jiān)會表示將集中精力完善制度、加強監(jiān)管、提質(zhì)增效，認真貫徹落實好《若干意見》。

在完善制度方面，證監(jiān)會將抓緊把《若干意見》提出的措施轉(zhuǎn)化為制度規(guī)則。我們將會同交易所有序推進《上市規(guī)則》等的修訂工作，對主板創(chuàng)業(yè)板財務(wù)指標、科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性、現(xiàn)場檢查抽取比例、限制突擊“清倉式”分紅、上市委委員管理等事項做出新的安排。我們將及時公開修訂后的制度，并抓好落地執(zhí)行。

在加強監(jiān)管方面，證監(jiān)會將采取更加有力的措施，督促發(fā)行人擔起第一責任，確保信息披露真實準確完整；壓實中介機構(gòu)“看門人”責任，推動其實現(xiàn)從注重“可批性”到注重“可投性”的理念轉(zhuǎn)變。交易所要繼續(xù)扛起審核主體責任，不斷提高專業(yè)能力，嚴格監(jiān)管新股發(fā)行定價。證監(jiān)會將進一步抓好統(tǒng)籌，調(diào)配全鏈條力量，強化全過程監(jiān)管，提高監(jiān)管效能。

在提質(zhì)增效方面，證監(jiān)會將在促進新上市公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升上做好文章。一方面，在適度提高部分板塊上市財務(wù)指標的基礎(chǔ)上，支持不同行業(yè)的代表性企業(yè)上市，使新上市公司抗風險能力更強、行業(yè)結(jié)構(gòu)更加平衡。另一方面，將研究提高政策精準度和包容性，在嚴監(jiān)嚴管的前提下疏通難點堵點，促進資源配置到科技創(chuàng)新等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

《若干意見》提出，要提高主板和創(chuàng)業(yè)板上市標準。對此，證監(jiān)會強調(diào)，充分參考近年來新上市企業(yè)、在審企業(yè)以及輔導(dǎo)階段企業(yè)的情況，經(jīng)過認真分析、審慎論證，擬適度提高主板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營業(yè)收入、凈利潤等指標，對最近一年凈利潤，主板準備提高到1億元、創(chuàng)業(yè)板準備提高到6千萬。對科創(chuàng)板和北交所企業(yè)的財務(wù)條件維持不變，但對科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)屬性擬提出更高要求。各板塊間可以拉開梯次，板塊層次更鮮明、特色更突出，更好適應(yīng)不同發(fā)展階段、不同行業(yè)屬性、不同經(jīng)營規(guī)模企業(yè)和不同投資目的、風險偏好投資者的需要。目前，滬深交易所已經(jīng)做好了修改上市規(guī)則的準備，對在審企業(yè)規(guī)則適用的銜接過渡也有考慮，將向社會公開征求意見。

四家企業(yè)IPO有新動態(tài)

邁入四月，包括燦芯半導(dǎo)體、半導(dǎo)體材料企業(yè)珂瑪科技、SiC設(shè)備相關(guān)廠商拉普拉斯、小米SU7供應(yīng)商嘉晨電子四家企業(yè)IPO迎來最新消息。

01
燦芯半導(dǎo)體登陸科創(chuàng)板

4月11日，燦芯半導(dǎo)體（上海）股份有限公司（以下簡稱“燦芯半導(dǎo)體”）正式登陸科創(chuàng)板。

據(jù)了解，燦芯股份是一家專注于提供一站式芯片定制服務(wù)的集成電路設(shè)計服務(wù)企業(yè)。公司定位于新一代信息技術(shù)領(lǐng)域，自成立至今一直致力于為客戶提供高價值、差異化的芯片設(shè)計服務(wù)，并以此研發(fā)形成了以大型 SoC 定制設(shè)計技術(shù)與半導(dǎo)體 IP 開發(fā)技術(shù)為核心的全方位技術(shù)服務(wù)體系。

2020年、2021年、2022年及2023年1至6月，燦芯股份營業(yè)收入分別為5.06億元、9.55億元、13.03億元及6.67億元，最近三年復(fù)合增長率為60.42%；實現(xiàn)凈利潤分別為1758.54萬元、4361.09萬元、9486.62萬元及1.09億元，最近三年復(fù)合增長率達132.26%。

燦芯股份此次IPO擬募資6億元，投建于網(wǎng)絡(luò)通信與計算芯片定制化解決方案平臺、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與智慧城市的定制化芯片平臺，以及高性能模擬IP建設(shè)平臺。

關(guān)于公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，燦芯股份表示，公司專注為客戶提供一站式芯片定制服務(wù)，致力于為客戶提供高價值、差異化的解決方案。憑借成熟的行業(yè)應(yīng)用解決方案、優(yōu)秀的芯片架構(gòu)設(shè)計能力和豐富的芯片設(shè)計經(jīng)驗，幫助客戶高效率、高質(zhì)量完成芯片的定義、設(shè)計和量產(chǎn)出貨。未來公司將繼續(xù)堅持技術(shù)創(chuàng)新進步，持續(xù)建設(shè)高效的技術(shù)、平臺及應(yīng)用的研發(fā)體系，加強對新技術(shù)的研發(fā)，不斷夯實公司的核心技術(shù)基礎(chǔ)。

02
珂瑪科技沖刺IPO

4月15日，蘇州珂瑪材料科技股份有限公司（以下簡稱“珂瑪科技”）申請深交所創(chuàng)業(yè)板IPO的審核狀態(tài)變更為“提交注冊”。

招股書顯示，珂瑪科技主營業(yè)務(wù)為先進陶瓷材料零部件的研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)以及泛半導(dǎo)體設(shè)備表面處理服務(wù)，主要產(chǎn)品包括先進陶瓷材料零部件等。

據(jù)悉，先進陶瓷材料零部件業(yè)務(wù)是珂瑪科技當下最主要的收入來源。珂瑪科技表示，2021年-2023年公司應(yīng)用于半導(dǎo)體領(lǐng)域（含LED和化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域）零部件產(chǎn)品的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為30.95%、38.78%和48.83%。其指出，公司氧化鋁、氮化鋁等先進陶瓷材料零部件產(chǎn)品憑借優(yōu)良的綜合性能在刻蝕、薄膜沉積、離子注入、光刻和氧化擴散等半導(dǎo)體制造前道工藝關(guān)鍵設(shè)備中得到了大量應(yīng)用，并隨著客戶需求的增長，半導(dǎo)體領(lǐng)域收入占比整體呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。

對于未來，在半導(dǎo)體先進陶瓷材料零部件業(yè)務(wù)方面，珂瑪科技表示將在保持已有產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，擴展覆蓋后道工藝設(shè)備，并繼續(xù)大力布局陶瓷加熱器、靜電卡盤和超高純碳化硅套件等高附加值、高技術(shù)難度的模塊類產(chǎn)品，以及氧化鈦和超高純碳化硅等新材料開發(fā)，持續(xù)完善自身產(chǎn)品矩陣，與國際、國內(nèi)主流半導(dǎo)體設(shè)備廠商針對新產(chǎn)品開發(fā)深入合作。

03
SiC設(shè)備相關(guān)廠商拉普拉斯IPO獲批

4月9日，上交所官網(wǎng)披露，拉普拉斯新能源科技股份有限公司（以下簡稱“拉普拉斯”）首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的注冊申請已在3月27日獲批生效。

拉普拉斯主營業(yè)務(wù)為光伏電池片制造所需高性能熱制程、鍍膜及配套自動化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并可為客戶提供半導(dǎo)體分立器件設(shè)備和配套產(chǎn)品及服務(wù)，其半導(dǎo)體分立器件設(shè)備主要包括氧化、退火、鍍膜和釬焊爐設(shè)備等一系列產(chǎn)品。

據(jù)悉，拉普拉斯此次IPO擬募資18億元，募集資金主要用于光伏高端裝備研發(fā)生產(chǎn)總部基地項目、半導(dǎo)體及光伏高端設(shè)備研發(fā)制造基地項目以及補充流動資金。其中，光伏和半導(dǎo)體兩個項目投資總額分別為7.70億元、7.98億元，擬使用募集資金投入金額均為6億元。

在半導(dǎo)體分立器件領(lǐng)域，目前拉普拉斯相關(guān)設(shè)備已完成向比亞迪、基本半導(dǎo)體的導(dǎo)入工作。其中，基本半導(dǎo)體專業(yè)從事SiC功率器件的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，核心產(chǎn)品包括SiC二極管和MOSFET芯片、汽車級SiC功率模塊、功率器件驅(qū)動芯片等，廣泛用于光伏儲能、電動汽車、軌道交通、工業(yè)控制、智能電網(wǎng)等領(lǐng)域。

針對火熱的SiC產(chǎn)業(yè)，拉普拉斯現(xiàn)在已推出了相關(guān)設(shè)備。招股書顯示，拉普拉斯半導(dǎo)體分立器件設(shè)備產(chǎn)品包括SiC基半導(dǎo)體器件用超高溫氧化爐和SiC基半導(dǎo)體器件用超高溫退火爐。其中，SiC基半導(dǎo)體器件用超高溫氧化爐用于SiC的高溫氧化工藝，高溫下使硅片表面發(fā)生化學(xué)反應(yīng)形成氧化膜，從而起到鈍化、緩沖隔離、保護等作用；SiC基半導(dǎo)體器件用超高溫退火爐用于SiC的高溫退火活化工藝，可以消除晶格缺陷，有效提高器件的可靠性和成品率。

拉普拉斯表示，其半導(dǎo)體分立器件設(shè)備目前正處于客戶導(dǎo)入和驗證階段，報告期內(nèi)的收入為0萬元、564.60萬元及1,714.40萬元，半導(dǎo)體分立器件設(shè)備業(yè)務(wù)處于起步階段、規(guī)模較小，尚未形成持續(xù)性、穩(wěn)定性和規(guī)?；匿N售收入。

04
小米SU7供應(yīng)商嘉晨電子開啟上市輔導(dǎo)

4月8日，證監(jiān)會披露了關(guān)于武漢嘉晨電子技術(shù)股份有限公司（簡稱“嘉晨電子”）首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案報告。

據(jù)披露，嘉晨電子的控股股東為武漢啟睿星科技有限公司，控股股東合計持有公司18.8885%股權(quán)。其還是小米SU7供應(yīng)商之一。

資料顯示，武漢嘉晨電子技術(shù)股份有限公司成立于2016年，是一家專業(yè)從事新能源汽車高壓安全系統(tǒng)及其關(guān)鍵器件研發(fā)生產(chǎn)的高科技企業(yè)。公司聚焦新能源市場，致力于為客戶提供快速、可靠、定制化的高壓安全系統(tǒng)解決方案。據(jù)悉，智能高壓安全系統(tǒng)可提高整車SOC計算的精確性，及特殊異常情況下的車輛安全性，是新能源汽車的關(guān)鍵核心部件。

2023/2024年半導(dǎo)體IPO上市情況回顧，行業(yè)并購、整合等加速

2023年起，證監(jiān)會IPO政策收緊，近兩年半導(dǎo)體行業(yè)上市進度有所放緩，上市企業(yè)數(shù)量與融資規(guī)模減少，終止IPO企業(yè)數(shù)量有所上升。

據(jù)全球半導(dǎo)體觀察不完全統(tǒng)計，2023年半導(dǎo)體領(lǐng)域共有23家相關(guān)企業(yè)成功登陸資本市場，市值超百億的企業(yè)共9家，分別是華虹公司、芯聯(lián)集成、晶合集成、中科飛測、中船特氣、南芯科技、頎中科技、芯動聯(lián)科與中巨芯，其中市值排名前三（華虹公司、芯聯(lián)集成、晶合集成）皆為晶圓代工企業(yè)。

此外，共計60家半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)傳出新進展，擬募資金額約358億元。其中上市輔導(dǎo)備案26家，4家已受理，22家已問詢，3家過會，5家注冊生效。而終止上市申請的200多家擬上市企業(yè)中，半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)達到數(shù)十家。并且2023年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)共有21家企業(yè)撤回IPO。

邁入2024年，IPO政策維持繼續(xù)收緊趨勢，但仍有多家半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)力IPO。截止至4月17日，共有龍旗科技、星宸科技、上海合晶、成都華微、燦芯半導(dǎo)體、盛景微6家企業(yè)上市，其中前四家企業(yè)市值均為百億級別，市值最高為龍旗科技。此外，有31家企業(yè)IPO迎來最新進展，其中上市輔導(dǎo)備案17家，4家已受理，3家已問詢，2家過會，3家注冊生效。另外10家企業(yè)終止IPO。

從產(chǎn)業(yè)鏈情況看，2023年至今啟動IPO進程的企業(yè)中，以IC設(shè)計業(yè)者居多，此外亦有不少材料、設(shè)備、封測廠商沖刺IPO。其中第三代半導(dǎo)體賽道火熱，如2023年啟動IPO流程的瀚天天成、志橙股份、龍圖光罩等，以及今年的芯長征、芯三代等企業(yè)。

近兩年在IPO政策收緊情況下，有更多的企業(yè)撤回IPO申請，為未來短期內(nèi)再次沖刺上市做好準備。根據(jù)現(xiàn)行上市監(jiān)管規(guī)則，主動申請終止IPO的企業(yè)可在6個月后再次沖刺上市，但一旦IPO申請是被官方經(jīng)審核后發(fā)現(xiàn)問題否決，則一般有兩種處置方式：其一，企業(yè)不是因為造假原因?qū)е卤环竦模敲丛谀玫阶C監(jiān)會出具的不予核準發(fā)行上市的批文以后，企業(yè)可以在6個月后擇時重新申報；其二企業(yè)是因為造假的原因?qū)е卤环竦?，那么按照?guī)定要36個月以后才能重新申報。在這36個月內(nèi)，企業(yè)也不得通過借殼形式上市。

目前在整體大環(huán)境下，除了繼續(xù)沖刺上市，半導(dǎo)體行業(yè)并購、企業(yè)重組、業(yè)務(wù)剝離獨立也成為企業(yè)應(yīng)對市場競爭的主要考慮手段，并購則是重點。

并購方面，4月17日最新消息，民德電子擬收購高端特色工藝半導(dǎo)體晶圓代工企業(yè)廣芯微部分股份；2023年7月，高性能模擬及混合信號芯片設(shè)計制造商納芯微披露擬以現(xiàn)金收購模擬集成電路設(shè)計研發(fā)商昆騰微33.63%股權(quán)，標的公司整體估值不超過15億元；模擬芯片龍頭思瑞浦宣布，擬收購創(chuàng)芯微85.26%股份等。

行業(yè)人士表示，從整體產(chǎn)業(yè)鏈情況看，設(shè)計環(huán)節(jié)并購比例較高，其中模擬芯片和存儲芯片兩大細分領(lǐng)域展現(xiàn)出顯著的并購整合潛力。未來，包括EDA、制造封測等行業(yè)也會是并購的熱門領(lǐng)域。

證監(jiān)會方面2023年來多次表態(tài)支持高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購，2023年10月，證監(jiān)會發(fā)布通知，延長發(fā)股類重組項目財務(wù)資料有效期，促進上市公司降低重組成本，加快重組進程。11月，證監(jiān)會再次發(fā)文，進一步支持上市公司以定向可轉(zhuǎn)債為支付工具實施重組，置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提高上市公司質(zhì)量。

重組方面，3月1日起，英飛凌宣布重組銷售與營銷組織，計劃分成“汽車業(yè)務(wù)”、“工業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)”以及“消費、計算與通訊業(yè)務(wù)”。英飛凌指出，此次重組將減少英飛凌客戶的接口數(shù)量，有助于縮短英飛凌半導(dǎo)體和解決方案支持的研發(fā)項目的上市時間。意法半導(dǎo)體也重組產(chǎn)品部門，于2月5日生效。該公司正在從三個產(chǎn)品部門過渡到兩個產(chǎn)品部門。兩個新的產(chǎn)品部門將分別是模擬、功率與分立、MEMS和傳感器(APMS)。我國方面，2月24日，我國此前“擱置”的晶圓廠時代芯存也予以了重組。

業(yè)務(wù)獨立上，今年4月英特爾宣布英特爾的財務(wù)架構(gòu)將拆分為英特爾代工和英特爾產(chǎn)品兩大板塊。屆時，英特爾代工業(yè)務(wù)將成為一個獨立的運營部門，擁有自己的損益表。

結(jié)語

對于近兩年IPO的各項舉措，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示，我國資本市場已經(jīng)進入增“量”提“質(zhì)”新階段，全面注冊制的背景下，多層次資本市場建設(shè)逐步完善，“入口關(guān)”與“出口端”將更加均衡。未來，IPO將進入更加穩(wěn)健、合理的發(fā)行節(jié)奏，保持一二級市場的動態(tài)平衡。上市標準有望持續(xù)完善，IPO發(fā)行定價進一步規(guī)范，以滿足不同階段、不同屬性公司上市需求。

這對半導(dǎo)體行業(yè)也同樣適用。目前半導(dǎo)體行業(yè)已逐步邁過下行周期，受益于AI大數(shù)據(jù)、汽車、工業(yè)控制等領(lǐng)域的新機遇，各領(lǐng)域逐漸進入到業(yè)績增長期中。同時，本輪的IPO政策調(diào)整，也促使半導(dǎo)體行業(yè)更加回歸理性思考，重回經(jīng)營業(yè)態(tài)，注重產(chǎn)品、技術(shù)與客戶，從而促進IPO生態(tài)往好的方向發(fā)展。