中國(guó)芯片業(yè)者紛紛在美退市 因回國(guó)有扶持金

　　由于感覺在美國(guó)投資圈所受到的“關(guān)愛”太少，再加上來(lái)自中國(guó)政府的資金誘因，有部分中國(guó)無(wú)晶圓廠芯片業(yè)者已經(jīng)準(zhǔn)備從納斯達(dá)克股市(Nasdaq)退出，回老家去當(dāng)準(zhǔn)國(guó)營(yíng)企業(yè)。

　　展訊(SpreadtrumCommunications)與銳迪科(RDAMicroelectronics)就是中國(guó)政府積極扶植當(dāng)?shù)匕雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)的受惠者(被具中國(guó)官方背景的投資業(yè)者紫光集團(tuán)收購(gòu));上海芯片業(yè)者瀾起科技(MontageTechnology)最近也被另一家中國(guó)投資機(jī)構(gòu)收歸旗下，交易預(yù)計(jì)今年秋天完成。炬力集成(ActionsSemiconductor)看來(lái)也追隨了上述同業(yè)腳步，但還未有收購(gòu)消息傳出。

　　現(xiàn)在或許可以稱為是中國(guó)無(wú)晶圓廠芯片產(chǎn)業(yè)的“第二階段革命”。目前中國(guó)的無(wú)晶圓廠芯片市場(chǎng)缺乏永續(xù)經(jīng)營(yíng)的條件，太多小型業(yè)者競(jìng)相投入低利潤(rùn)的中國(guó)本土智能手機(jī)、平板電腦、機(jī)頂盒等應(yīng)用市場(chǎng);為了脫離這種惡性循環(huán)競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)晶圓廠芯片業(yè)者需要有新焦點(diǎn)、更鮮明的差異化，以及數(shù)量更少卻更有耐心的投資人，或許還需要幾個(gè)更老練的企業(yè)經(jīng)理人。

　　藉由私有化，上述那些芯片業(yè)者將成為中國(guó)的準(zhǔn)國(guó)營(yíng)企業(yè)，并有機(jī)會(huì)取得政府的資金補(bǔ)助;但這種策略也不能保證成功，只能說是中國(guó)無(wú)晶圓廠芯片業(yè)者因?yàn)橄Ｍ〉贸砷L(zhǎng)與利潤(rùn)，所耍的最新花招。

　　全球半導(dǎo)體聯(lián)盟(GlobalSemiconductorAlliance，GSA)亞太區(qū)首席執(zhí)行官王智立(JeremyWang)表示，中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)者退出美國(guó)金融市場(chǎng)是一個(gè)可預(yù)見的趨勢(shì)，在十年前，中國(guó)第一批尋求股票公開發(fā)行(IPO)的無(wú)晶圓廠半導(dǎo)體業(yè)者，在中國(guó)本地找不到適合的金融市場(chǎng)：“現(xiàn)在中國(guó)政府開始重視半導(dǎo)體領(lǐng)域的創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)，也扮演了關(guān)鍵角色。”

　　王智立指出，一些中國(guó)股市的“常勝軍”(例如房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè))，因?yàn)樾路ㄒ?guī)以及國(guó)家政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)移而成長(zhǎng)趨緩，因此中國(guó)股市需要添加一些新動(dòng)力：“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也是一個(gè)選項(xiàng)。”

　　總部位于上海的展訊，因?yàn)樵赥D-SCDMA調(diào)制解調(diào)器芯片的早期投入研發(fā)而迅速成長(zhǎng)，也成為第一批被紫光集團(tuán)收歸旗下的芯片業(yè)者之一。紫光集團(tuán)51%股份是屬于清華控股(TsinghuaHoldings)，后者是由北京清華大學(xué)所成立、百分之百的中國(guó)國(guó)營(yíng)企業(yè);紫光集團(tuán)的其余股份屬于私募基金業(yè)者健坤投資集團(tuán)，負(fù)責(zé)人為趙偉國(guó)。

　　展訊在2013年7月同意以約17.8億美元的金額被紫光集團(tuán)收購(gòu)，交易于同年12月完成。同樣在去年夏天，紫光集團(tuán)另外簽署了一份協(xié)議，收購(gòu)中國(guó)RF芯片設(shè)計(jì)業(yè)者銳迪科;紫光集團(tuán)有意將展訊與銳迪科合并，此計(jì)劃若成功，中國(guó)有可能出現(xiàn)一家足以與臺(tái)灣IC設(shè)計(jì)大廠聯(lián)發(fā)科(MediaTek)分庭抗禮的芯片設(shè)計(jì)公司，但或許還無(wú)法與美商高通(Qualcomm)匹敵。

　　不過展訊與銳迪科這兩家在數(shù)年前也曾在美國(guó)納斯達(dá)克股市公開發(fā)行的公司，要談合并似乎還有一些阻力，必須先解決雙方內(nèi)部的一些問題(參考：銳迪科、展訊確定合并?消息來(lái)源：還早)。據(jù)了解，紫光集團(tuán)已經(jīng)在上個(gè)月完成對(duì)銳迪科的9.07億美元收購(gòu)，而展訊與銳迪科確實(shí)將合并為一家國(guó)營(yíng)企業(yè)。

　　有人認(rèn)為紫光集團(tuán)的收購(gòu)是純粹的投資行為，該投資機(jī)構(gòu)會(huì)在短時(shí)間內(nèi)將展訊與銳迪科合并之后的公司在中國(guó)股市公開發(fā)行;但也有人認(rèn)為其幕后是積極扶植本土政府產(chǎn)業(yè)的中國(guó)政府在操作。至于其他中國(guó)無(wú)晶圓廠芯片業(yè)者如全志(Allwinner)、瑞芯微(Rockchip)的未來(lái)發(fā)展，還有待觀察。

　　政治操作?

　　今年中國(guó)產(chǎn)業(yè)界傳出，上海無(wú)晶圓廠芯片設(shè)計(jì)業(yè)者瀾起科技(MontageTechnology)，成為中國(guó)另一家國(guó)營(yíng)投資機(jī)構(gòu)上海浦東科技投資有限公司(PDSTI)的收購(gòu)目標(biāo)。瀾起科技提供機(jī)頂盒應(yīng)用的模擬/混合信號(hào)芯片，以及大內(nèi)存容量服務(wù)器應(yīng)用的內(nèi)存接口芯片。

　　瀾起科技與PDSTI已經(jīng)在6月達(dá)成最終協(xié)議，后者以每股22.60美元收購(gòu)瀾起所有的股票;收購(gòu)案已經(jīng)獲得瀾起的股東同意，但還有待主管機(jī)關(guān)的審查與最后批準(zhǔn)。

　　PDSTI打算收購(gòu)瀾起的消息在3月份曝光時(shí)震驚了中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)，很多消息來(lái)源認(rèn)為這是一項(xiàng)政治操作，因?yàn)閾?jù)說PDSTI原本也有意收購(gòu)總部都在上海的展訊與銳迪科，但最后那兩家公司卻被來(lái)自北京的紫光集團(tuán)“撈過界”搶走;這次PDSTI絕不會(huì)允許瀾起再落入外人手中。

　　接著最近傳出炬力集成打算將公司一分為二并退出美國(guó)股市，但是否能成功還不確定。對(duì)此GSA的王智立表示，炬力的兩個(gè)業(yè)務(wù)部門的產(chǎn)品生命周期、P&L模型迥異，也許分開來(lái)在某種程度上是件好事，可減少彼此之間的摩擦;不過他也提出警告，公司拆分也可能使得炬力原本的核心資源力量喪失。

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需要國(guó)家支持

　　據(jù)了解，中國(guó)打算自2015年起每年投資100~150億美元，扶植本土芯片產(chǎn)業(yè)，時(shí)間可能長(zhǎng)達(dá)十年(也有人說是五年);為此眾家中國(guó)芯片業(yè)者都在想花招取得政府的補(bǔ)助資格。而中國(guó)政府的資金有可能會(huì)是透過成立基金而非指定分配的方式來(lái)發(fā)放，該筆基金會(huì)委由專業(yè)投資人管理監(jiān)督，判斷值得投資的對(duì)象。

　　雖然中國(guó)政府對(duì)芯片業(yè)者的補(bǔ)助資金相關(guān)細(xì)節(jié)還在協(xié)商階段，顯然一些國(guó)營(yíng)投資機(jī)構(gòu)如紫光集團(tuán)與PDSTI已經(jīng)開始采取動(dòng)作，展訊、銳迪科與瀾起科技的收購(gòu)案就是例證。而王智立表示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)本身其實(shí)就是一種國(guó)營(yíng)色彩濃厚的產(chǎn)業(yè)，雖然在市場(chǎng)上可以看到很多成功的全球性廠商，他們其實(shí)都需要來(lái)自各國(guó)政府政策的強(qiáng)力支持。

　　一個(gè)國(guó)家還需要擁有健全的本地金融市場(chǎng)，以提升產(chǎn)業(yè)的價(jià)值并吸納各方人才，才能創(chuàng)造差異化;王智立指出：“來(lái)自美國(guó)、日本、韓國(guó)、歐洲與臺(tái)灣等地的半導(dǎo)體大廠，在所屬區(qū)域市場(chǎng)也都有在當(dāng)?shù)毓善笔袌?chǎng)公開上市，中國(guó)當(dāng)然也一樣。”