海思千億“芯”計劃 補芯加屏布局全產業(yè)鏈

　　一條從新聞聯(lián)播播放的消息獲得市場不小的關注度。8月21日，工信部稱我國自主研發(fā)的智能電視芯片已研制成功，并首次實現(xiàn)量產。據(jù)悉，這是一款配備了由華為海思半導體開發(fā)、具有自主知識產權，且已實現(xiàn)量產的智能電視芯片，而這也是國內首款由彩電企業(yè)與國內芯片公司合作的產品。

　　曾經，“缺芯少屏”是我國消費電子行業(yè)長期的一個痼疾，尤其是在顯示面板和解碼芯片都要求頗高的智能電視領域。隨著近年來政府加大在液晶面板產業(yè)的扶持力度，涌現(xiàn)出諸如華星光電、京東方、南京熊貓等優(yōu)秀廠商，使得我國液晶面板撐起全球面板行業(yè)的半邊天，其中在32寸液晶面板的出貨量方面，華星光電已經超越三星(SDC)、LG(LGD)躍居世界第一。

　　反觀芯片行業(yè)，一直以來，都是國際產業(yè)巨頭的天下。作為智能電視的核心關鍵部件，我國智能電視芯片幾乎全部依賴進口，而芯片缺失也嚴重制約了彩電產業(yè)的進一步向高端領域發(fā)展。因此，工信部特別重視國產芯片的自主研發(fā)，近年來通過"核高基"等國家科技重大專項項目不斷扶持國內芯片企業(yè)與彩電企業(yè)合作，共同開展智能電視芯片的研發(fā)，為未來我國彩電行業(yè)完善產業(yè)生態(tài)系統(tǒng)打下了良好的基礎。

　　國家千億“芯計劃”影影綽綽

　　今年5月份，就有消息稱，政府部門將成立一支規(guī)模達千億元的基金，重點扶持國內集成電路企業(yè)，以改變國產內存芯片空白的現(xiàn)狀。據(jù)悉，新成立的基金將由政府部門和社會資金共同組成，以股權投資等方式投資國內企業(yè)，扶持本土企業(yè)做大做強。

　　近日TCL集團拋出了57億定向增發(fā)計劃，從定增公告的細節(jié)中，我們或能看出一些國家產業(yè)資金扶持的端倪。

　　定增公告顯示，TCL集團擬向包括惠州投控、國開金融、紫光通信、中信資本等10名特定對象發(fā)行股份，合計募集資金總額為57億元，主要是投向華星光電t2項目的建設。除了TCL的大股東惠州控股外，增發(fā)對象中的國開金融與紫光通信引起了市場的關注。因為從二者之前一系列的投資動作來看，這似乎并不是普通的財務投資項目。

　　國開金融的背景眾所周知，作為國家扶持戰(zhàn)略性新興產業(yè)的重要資金平臺，國開金融也是國家開發(fā)銀行唯一的股權投資平臺，本次參與TCL定增是國開金融對上市公司所做的單筆最大的股權投資，如此大手筆，還反映出國開金融在市場化投資下對TCL未來中長期價值的認同，或許這也側面表明國家層面的戰(zhàn)略資本對液晶面板產業(yè)鏈的認同與支持。

　　而紫光通信則是國內通信芯片龍頭企業(yè)，2013年6月份，紫光集團以14.8億美元收購展訊通信就已經讓市場震驚，紫光系資本整合通訊半導體行業(yè)的野心和實力可見一斑。此次紫光系資本的出資，看重的或許是與TCL集團未來長期深入的合作空間，其中不排除因為TCL已參股了一家芯片廠商Amlogic這一因素。更為重要的是，紫光系有意從上游延伸到產業(yè)下游，打通消費電子全產業(yè)鏈的戰(zhàn)略意圖，能與TCL形成良好的協(xié)調效應。如此看來，此次國開資本與紫光資本注資TCL集團，很可能是國家千億元"芯計劃"的一部分。而此次國開系、紫光系與TCL的合作涉及資本層面與產業(yè)鏈上下游，比起創(chuàng)維和海思的面來的更廣闊，也具有更多遐想的空間。

　　補芯加屏國家隊布局全產業(yè)鏈

　　單獨的芯片或者屏幕存在，都無法真正體驗其產品價值，只有當兩者有機的融合，才能釋放產業(yè)整合的最大魅力。事實上，國家資本此前對液晶面板行業(yè)的扶持力度并不小。工信部在電子信息制造業(yè)"十二五"發(fā)展規(guī)劃里提出的目標是平板電視面板自給率達到80%以上，當前自給率仍然處于一個相對較低的水平，使得面板行業(yè)的發(fā)展依然是重中之重。

　　產業(yè)資本敢于繼續(xù)加碼投資，還源于對未來面板市場需求的考慮。目前全球液晶電視是大尺寸化趨勢在加快，雖然數(shù)量增長較弱，但面積增長仍保持較快速度，根據(jù)NPDDisplaySearch的數(shù)據(jù)顯示，到2017年，國內液晶電視面板才會基本達到供需平衡關系，這也是行業(yè)還在持續(xù)加大投產的原因之一。

　　產業(yè)投資考慮的是各種高大上的事情，此次各路資本真金白銀57億通過TCL集團投入華星光電的定增項目，因為華星光電本身就是一個香餑餑的存在。

　　首先，單單從當前的t1項目來看，華星光電就已經是一個令人眼紅的現(xiàn)金牛。據(jù)最新的TCL集團中報顯示，華星光電面板上半年營業(yè)收入85.06億元，同比增長24.8%，實現(xiàn)凈利潤9.81億元。

　　其次，華星光電的運營指標都處于行業(yè)領先的地位。在最近的TCL雪球訪談上，有投資者問到華星光電的運營效率問題，TCL稱今年二季度華星光電t1項目的出貨量占全球電視液晶面板的10%，行業(yè)排名第五，而其營業(yè)利潤率、凈利潤率等經營性指標連續(xù)6個季度行業(yè)排名第一，超過了三星、LG等國際巨頭。

　　而在最近的一份券商研究報告顯示，華星光電的經營效率是相當高的。2013年的資產周轉率達到了53%，比同行京東方的42%高出11個百分點。由于公司面板供不應求，公司營業(yè)周期也較短，現(xiàn)金周期只有-2.2天，這個指標是行業(yè)最好的。

　　華星光電的屏，與紫光通信的芯片天然就是互補的產品，二者深入的合作能產生更多的協(xié)同效益。國開系、紫光系與TCL的合作若真是從“補芯加屏”的角度出發(fā)，有望成為芯屏一體化融合的示范，譜寫產業(yè)滲透的一段佳話。