路透:“蘋果”雖好也不能過量

　　基金經(jīng)理人John Burnham負責管理資規(guī)模1.36億美元的Burnham基金，該基金逾15%的資都投在蘋果上，比例之高超過任何其他多元化投資基金。

　　“我認為蘋果各方面都作得很好，而且按獲利和營收衡量，蘋果的股價仍算便宜，”他說。

　　然而，對蘋果的這種偏愛，對于Burnham及一些其他所謂的多元化投資基金的經(jīng)理們卻成為問題，他們希望買入更多蘋果股份，所持倉位超過自己設定的降低風險規(guī)定--通常是對任何單一公司的投資不能超過總投資資5%。

　　除了Burnham，還有174位基金經(jīng)理人也持有大量蘋果倉位，他們都面臨兩難：一方面希望避免當蘋果股價下跌時，自己的投資組合受到拖累，另一方面又希望從蘋果股價的上漲受益。今年迄今蘋果股價已經(jīng)上漲12%。

　　“在蘋果的布倉可能對基金的整體表現(xiàn)生很大影響，尤其是對于大型混合型基金，對于這些基金，每一個基點都很重要，”投資研究機構(gòu)晨星(Morningstar)的股票基金研究主管Laura Lutton表示。

　　她，以2014年為例，蘋果倉位配置比重低于大盤指數(shù)的基金，表現(xiàn)最有可能不及同業(yè)。

　　**風險**

　　共同基金研究公司S&P Capital IQ主管Todd Rosenbluth，隨投資者把資金投向被動式操盤的指數(shù)型基金，基金公司把倉位集中押注某家個股，是讓選股策略更加突出的一種方法。然而，像Burnham這種多元化基金在一支個股重押10%以上的情況，實屬少見。

　　“投資人可能沒有發(fā)覺到，他們的基金經(jīng)理人正在冒較高的風險?！彼f。

　　Rosenbluth，當某支個股在投資組合的比重達到7%時，大多數(shù)的基金經(jīng)理人通常傾向于獲利了結(jié)，不過很少有基金公司會設下硬性規(guī)定。他就他記憶所及，如果因為股價上漲而導致持倉超出一般標準，并沒有任何基金集團規(guī)定必須出脫部位。

　　Morrison & Foerster律師Jay Baris，根據(jù)法律，多元化共同基金允許增持單一公司股份，只要比重不超過整體投資組合的24.9%，如果因股價上漲而超過此水平，基金并不需要出脫股票。

　　**大押注**

　　Burham，他并非一開始就計劃讓蘋果持股比例這么高。他在2005年開始買蘋果股票，經(jīng)過股票分割因素調(diào)整后，當年股價每股不到7美元。這些股票現(xiàn)在漲了超過2,000%。

　　“蘋果是全球最偉大的公司，我根本看不到任何理由要賣，”Burnham，他認為蘋果股價可能會漲破每股200美元。蘋果上周五收盤價為123.59美元。

　　在蘋果的高持股比重，也幫助提振Burnham的基金表現(xiàn)，或許進而吸引更多投資者資金流入。根據(jù)路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)，Burnham的基金今年迄今上漲4.8%，漲幅較標普500指數(shù)高出約4個百分點。該基金還持有大量 Chipotle Mexican Grill和Williams Companies。

　　過去五年，該基金每年平均回報為14.3%，該表現(xiàn)略好于一般大型股基金。該基金的管理費率為1.36%，略高于均值。

　　其他大量持倉蘋果股票，卻不賣出的基金經(jīng)理表示，他們并非一開始就打算讓蘋果持股比例偏高。

　　Upright Growth基金經(jīng)理David Chiueh持有的蘋果股票占總投資的13.4%，在理柏跟蹤的多元化基金中為第二高比例。Chiueh表示，這主要是因為他2008年購買的蘋果股票上漲了。對蘋果投資配比第三高的BlackRock Science and Technology Opportunities Portfolio發(fā)言人稱，根據(jù)該基金選擇的指標--MSCI明晟全球信息技術指數(shù)，該基金(對蘋果)配比不足。

　　其他大量持股蘋果的基金已經(jīng)開始減持。Mark Mulholland麾下Matthew 25基金屬于非多樣化基金，目前其投資組合資中15.3%投資于蘋果。

　　他預計該比重將降至10%，部分原因是，以價值角度來看，蘋果的股票看起來不是那么有吸引力。