瘋狂業(yè)績(jī)帶不來(lái)股價(jià)增長(zhǎng) 蘋果手表銷量令人失望

　　如今的蘋果，就像一頭饕餮吸金的巨獸，而且還在以驚人的增速膨脹。在庫(kù)克的治理下，近年來(lái)蘋果幾乎每份財(cái)報(bào)都讓人瞠目結(jié)舌，今天公布的業(yè)績(jī)也不例外。

　　今年第二季度(蘋果的第三財(cái)季)，蘋果實(shí)現(xiàn)營(yíng)收496億美元，同比增長(zhǎng)33%，凈利潤(rùn)107億美元，同比增長(zhǎng)38%;兩項(xiàng)指標(biāo)略高于分析師預(yù)期。很難想象，在每個(gè)季度入賬幾百億美元的重量級(jí)，蘋果還能實(shí)現(xiàn)如此夸張的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。至少在商業(yè)運(yùn)營(yíng)方面，庫(kù)克的表現(xiàn)完全走出了喬布斯的巨大陰影。

　　相比之下，同為科技巨頭的谷歌和微軟，雖然業(yè)績(jī)和增長(zhǎng)也屬不錯(cuò)，但與蘋果相比都相形見絀。谷歌當(dāng)季營(yíng)收177億美元，增長(zhǎng)11%;利潤(rùn)39億美元，增長(zhǎng)18%。而轉(zhuǎn)型中的巨頭微軟當(dāng)季營(yíng)收222億美元，增長(zhǎng)5%，利潤(rùn)則受到75億美元巨額沖銷支出嚴(yán)重拖累(此前收購(gòu)諾基亞設(shè)備與服務(wù)部門的交易)。

　　看當(dāng)季蘋果財(cái)報(bào)，除了那些靚麗的數(shù)據(jù)，還有幾個(gè)關(guān)鍵詞需要額外關(guān)注：iPhone、中國(guó)以及手表。實(shí)際上，蘋果的炫目業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很大程度上取決于iPhone和中國(guó)這兩大關(guān)鍵因素。而蘋果手表代表著未來(lái)的增長(zhǎng)前景。

　　實(shí)際上，蘋果現(xiàn)在是一家手機(jī)廠商。因?yàn)閕Phone對(duì)蘋果的重要性怎么說(shuō)都不為過(guò)。當(dāng)季iPhone銷量4753萬(wàn)部，銷量增長(zhǎng)35%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)收313億美元，同比增長(zhǎng)59%。單是iPhone業(yè)績(jī)就相當(dāng)于微軟與谷歌的總和。當(dāng)季iPhone占蘋果營(yíng)收比例為63%，比兩年前提高了十多個(gè)百分比。

　　需要指出的是，第二季度通常是每年iPhone的銷售淡季，因?yàn)樾耰Phone會(huì)在第三季度上市，大量消費(fèi)者在夏天都會(huì)持幣等待。實(shí)際上，上一季度iPhone占蘋果營(yíng)收比例為69.4%?？梢韵胂蟮氖?，今年新iPhone上市之后，手機(jī)業(yè)務(wù)占蘋果營(yíng)收的比重還會(huì)繼續(xù)上升。

　　此外，iPhone的瘋狂增長(zhǎng)和一枝獨(dú)秀背后，卻是全球智能手機(jī)市場(chǎng)的增長(zhǎng)放緩和其他Android國(guó)際廠商的黯淡無(wú)光。蘋果的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三星在去年第四季度遭遇了蘋果的沉重打擊之后，雖然重新奪回了銷量和份額的榜首，目前營(yíng)收和利潤(rùn)同比仍是下滑，依然處在緩慢的復(fù)蘇之中。

　　iPhone不僅給蘋果帶來(lái)了銷量猛增，利潤(rùn)也在繼續(xù)飆升，主要是因?yàn)?a class="contentlabel" href="http://www.ex-cimer.com/news/listbylabel/label/iPhone ">iPhone 6和iPhone 6 Plus帶動(dòng)了蘋果手機(jī)均價(jià)不斷增長(zhǎng)，同比增加了100美元，達(dá)到了目前的662美元。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)CanaccordGenuity的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度蘋果在全球八家主要智能手機(jī)廠商的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比高達(dá)92%，較去年同期的65%急劇提升。

　　另外一個(gè)第三方數(shù)據(jù)則更體現(xiàn)了iPhone的吸金能力。IDC的數(shù)據(jù)顯示，由于iPhone 6和6 plus在中國(guó)的爆紅熱銷，中國(guó)市場(chǎng)智能手機(jī)平均售價(jià)已經(jīng)從去年第三季度的192美元增長(zhǎng)到今年第二季度的263美元。

　　庫(kù)克早在兩年前就預(yù)計(jì)，中國(guó)(大中華地區(qū))遲早會(huì)超越美國(guó)成為蘋果最大的市場(chǎng)。實(shí)際上，按照目前的增速預(yù)計(jì)，中國(guó)市場(chǎng)很可能在明年就超越美國(guó)。當(dāng)季美國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收202億美元，同比增長(zhǎng)15%;而中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收132億美元，同比增長(zhǎng)115%。中國(guó)市場(chǎng)占蘋果總營(yíng)收比例已經(jīng)達(dá)到了26.7%。

　　中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收猛增背后既有中國(guó)用戶的消費(fèi)能力不斷增長(zhǎng)，也有蘋果銷售渠道的不斷擴(kuò)大。蘋果在中國(guó)大陸地區(qū)的零售店已經(jīng)達(dá)到了19家，而已經(jīng)確認(rèn)還尚未開業(yè)的商店還有近20家，覆蓋城市從北上廣深這樣的一線城市延伸到杭州、重慶、南京、成都、昆明、無(wú)錫等各省的主要城市。

　　在回答分析師關(guān)于中國(guó)市場(chǎng)前景的問(wèn)題時(shí)，庫(kù)克給予了堅(jiān)定看好的答復(fù)。他提到，雖然中國(guó)股市近期出現(xiàn)大幅震蕩，但中國(guó)股票集中度很高，因而并不會(huì)影響到消費(fèi)市場(chǎng)的支出狀況，“關(guān)于中國(guó)市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒被過(guò)分夸大了”;而且，中國(guó)LTE市場(chǎng)滲透率只有12%，智能手機(jī)市場(chǎng)依然有增長(zhǎng)潛力。

　　另一方面，雖然iPhone與中國(guó)推動(dòng)蘋果業(yè)績(jī)急劇增長(zhǎng)，但也給蘋果提出了更高的挑戰(zhàn)。要維持目前的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲瑵M足資本市場(chǎng)的要求，蘋果還需要尋找下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。當(dāng)季Mac營(yíng)收同比增長(zhǎng)9%，服務(wù)類營(yíng)收增長(zhǎng)12%，都不足以帶動(dòng)蘋果業(yè)績(jī)明顯增長(zhǎng)。

　　作為蘋果最新的產(chǎn)品系列，蘋果手表的銷量也是此次財(cái)報(bào)的關(guān)注焦點(diǎn)。蘋果并沒(méi)有公布蘋果手表的具體銷量，而是將手表與iPod、蘋果電視以及Beats耳機(jī)劃入了“其他產(chǎn)品”范疇。這使得外界無(wú)法準(zhǔn)確獲知蘋果手表的具體狀況。

　　不過(guò)，“其他產(chǎn)品”的當(dāng)季營(yíng)收比上年同期增長(zhǎng)了近9億美元，再考慮到iPod業(yè)務(wù)近年來(lái)始終在不斷萎縮，可以大致預(yù)判出蘋果手表的營(yíng)收范圍。即便以最低售價(jià)349美元來(lái)預(yù)判，蘋果手表當(dāng)季最樂(lè)觀的銷量估計(jì)也不會(huì)超過(guò)300萬(wàn)部。而此前分析師預(yù)計(jì)，蘋果手表的當(dāng)季銷量或在400萬(wàn)部左右。近期的諸多報(bào)道也體現(xiàn)出，市場(chǎng)對(duì)蘋果手表的后續(xù)動(dòng)能并不樂(lè)觀，并且紛紛下調(diào)了今年銷量目標(biāo)。

　　庫(kù)克在分析師會(huì)議上并沒(méi)有正面回答分析師的疑問(wèn)，拒絕透露具體銷量數(shù)據(jù)。他表示，蘋果并不關(guān)注手表的當(dāng)前銷量，而更希望打造一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，為今年的購(gòu)物季節(jié)做好準(zhǔn)備，相信蘋果手表會(huì)在今年第四季度熱賣。但庫(kù)克也透露，蘋果手表6月份的銷量高于4月與5月。

　　在過(guò)去的數(shù)年時(shí)間內(nèi)，蘋果業(yè)績(jī)一次次創(chuàng)下新高，帶動(dòng)股價(jià)的不斷飆升，也在不斷推高投資者的預(yù)期。今年以來(lái)蘋果股價(jià)已經(jīng)飆升了39%，不斷創(chuàng)下股價(jià)新高，目前市值高達(dá)7500億美元，而微軟與谷歌市值總和也只有6000億美元。

　　蘋果預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)收在490億至510億美元之間，低于市場(chǎng)預(yù)期的511億美元。這也是蘋果股價(jià)在財(cái)報(bào)公布之后反而大跌7%的主要原因?；蛟S在目前的高位，蘋果越來(lái)越難以給投資者帶來(lái)增長(zhǎng)前景。

　　在難以尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)的情況下，蘋果的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景幾乎完全依托于iPhone與中國(guó)市場(chǎng)。在寄予厚望的智能手表領(lǐng)域，蘋果還沒(méi)有表現(xiàn)出足夠強(qiáng)勁的動(dòng)能?；蛟S蘋果下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)，還要等待蘋果汽車的上市。近期蘋果不斷挖角汽車領(lǐng)域高管與研發(fā)力量，也是在為這一未來(lái)業(yè)務(wù)積聚力量。

　　喬布斯通過(guò)iPod、iPhone和iPad三大新產(chǎn)品，將蘋果從破產(chǎn)邊緣帶到了業(yè)界首位。而庫(kù)克進(jìn)一步擴(kuò)大了蘋果在智能手機(jī)領(lǐng)域的統(tǒng)治力，將蘋果的業(yè)績(jī)與市值推倒了歷史新高。只是，要像喬布斯那樣拿出全新的增長(zhǎng)產(chǎn)品，或許他還要繼續(xù)等待。