紫光并購美光，蛇吞象大戲能否上演？

　　日前，據(jù)《華爾街日報》報道，來自中國的清華紫光集團已向美國最大的閃存芯片供應商之一美光科技發(fā)出要約收購，擬出價230億美元，欲整體收購后者。清華紫光集團每股報價21美元，溢價率19.3%完成收購。美光當前的總市值約190億美元。

　　不過，美光隨即在官方回應稱未收到紫光的所謂收購要約。但隨后紫光董事長的回應，卻證實了這件事。7月23日， 清華紫光董事長徐井宏對路透社表示，該公司仍在就潛在收購交易與美光科技展開談判，希望能最終完成收購。

　　倘若該交易成功完成，將成為中國企業(yè)迄今為止規(guī)模最大的海外并購。但中美兩國的分析師都認為交易達成的可能性不大，主要源于美國對國家安全問題的擔憂。對此徐井宏表示，盡管清華紫光尚未與美國監(jiān)管者就美光科技的問題展開溝通，但他仍然懷有希望，并強調稱其所有并購資金均來自私有資本。

　　在連續(xù)收購展訊及銳迪科之后，紫光集團已經成為國內最大的微處理器公司，以紫光目前大約180億元人民幣的總市值一下子并購體量約為自身6倍大的美光科技，無疑是蛇吞象的一場大戲。對此，盡管業(yè)界多數(shù)分析并不看好，但即便是美國華爾街的分析師也不敢斷言這場收購一定會失敗?，F(xiàn)在的問題是，紫光從哪里拿出230億美元(約合人民幣1400億元)的巨資?美國監(jiān)管機構會同意收購交易嗎?

　　錢不是問題

　　過去多年來，我國芯片大部分依賴進口，其進口總額甚至超過了石油進口額，高達上萬億美元。盡管國內信息產業(yè)發(fā)展迅速，但缺“芯”的窘境還是令人擔憂。讓國內企業(yè)擺脫長期以來對進口芯片的依賴并獲得自主研發(fā)的核心芯片技術，刻不容緩。

　　在這樣的背景下，2014年6月我國正式出臺《國家集成電路產業(yè)發(fā)展推進綱要》，該綱要明確指出集成電路產業(yè)是信息技術產業(yè)的核心，是支撐經濟社會發(fā)展和保障國家安全的戰(zhàn)略性、基礎性與先導性產業(yè)，且未來一段時期內將是我國集成電路產業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期和攻堅期，將涌現(xiàn)出一批具備一定國際競爭力的骨干企業(yè)。而根據(jù)該綱要設立的發(fā)展目標，2015年我國集成電路產業(yè)的銷售收入會超過3500億元，2020年將基本建成技術先進、安全可靠的集成電路產業(yè)體系。此外，2014年為給產業(yè)內企業(yè)提供資本支撐，國家掛牌成立了國家集成電路產業(yè)投資基金，首批資金高達1200億元。

　　政策層面的支持態(tài)度十分明確，值得關注的是在現(xiàn)實中企業(yè)如何推進這一目標的實現(xiàn)，借勢國家戰(zhàn)略和政策紅利實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略布局。此時，收購是看似最為簡單快捷的路徑。此前，紫光已經在2013年斥資17億美元收購了國內最大的移動芯片供應商之一的展訊科技，此后又斥資9億美元收購了銳迪科，今年年初，再次斥資25億美元從惠普手中收購了“新華三”51%的股權。紫光正在效仿聯(lián)想通過外延式并購快速做大做強，從收購的經驗來說已經足夠豐富。而從資金量來看，盡管紫光總市值只有180億元，但它似乎并不缺錢。這一點從前幾次收購中已經看出來了。按照紫光集團董事長徐井宏的說法，其所有并購資金均來自私有資本。如果收購談判進展順利，紫光一定能設法籌措到足夠的資金，例如通過資本市場增發(fā)股票等方式?？傊X對紫光來說并不是大問題。

　　美國政府可能是最大的阻力

　　雖然布局看起來很美，但是這種戰(zhàn)略性的大布局往往也會遭到戰(zhàn)略性的干預。 美國對于技術輸出，特別是向中國、俄羅斯這種國家的技術輸出一向是非常警惕的。

　　因為所謂的“安全”原因，中國企業(yè)在美國收購失敗的案例有許多。例如中國的三一重工就曾被突然叫停，理由是其關聯(lián)企業(yè)羅爾斯公司欲收購的風力發(fā)電廠，被發(fā)現(xiàn)位于美國俄勒岡州海軍軍事基地附近。而在科技領域，2007年，華為和美國私募貝恩資本曾經計劃以22億美元收購網(wǎng)絡設備公司3COM最終也被叫停，原因是3COM是美國國防部主要電腦網(wǎng)絡設備供應商之一,其關鍵部門TippingPoint的電腦安全產品廣泛應用于五角大樓和其他軍事部門的網(wǎng)絡系統(tǒng)。此外，今年4月份，美國還限制了Intel高性能計算協(xié)處理器向中國的出口，理由是中國的超級計算機做了影響美國國家安全的事情。而半導體行業(yè)也是高科技產業(yè)，美國對于這種輸出更加謹慎。

　　但也有例外的情況出現(xiàn)，如聯(lián)想收購IBM的PC部門，盡管美國政府也是一再調查評估，但是最后還是批準了。而對于聯(lián)想收購IBM服務器業(yè)務以及收購摩托羅拉手機業(yè)務，美國政府并沒有刻意阻撓，也是很快就予以通過了。

　　但半導體技術畢竟是信息技術的核心領域，也是未來世界各國信息技術競爭的重要制高點，在這一領域進行對美國大型企業(yè)的并購，會不會引起美國監(jiān)管部門的敏感反應，現(xiàn)在的確很難說。中國有國家戰(zhàn)略，美國一樣有，一廂情愿未必能夠成就姻緣。

　　彰顯國內企業(yè)實力和氣魄

　　作出收購美光科技的決定，在一定程度上透視出清華紫光全面進軍半導體產業(yè)的戰(zhàn)略布局。對于清華紫光來說，美光科技最具吸引力的地方就在于其生產的存儲器在產業(yè)鏈中的關鍵地位。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，美光科技占據(jù)了半導體市場中4.5%的市場份額，位列第五。前四名分別為英特爾、三星、高通和海力士。值得注意的是，美光科技的DRAM產品占據(jù)了全球24%的市場份額，位列第三。國內行業(yè)分析人士認為，美光科技對于清華紫光來說是不錯的投資備選對象，而擁有完備的技術和團隊也是清華紫光的考慮，美光科技在制造領域的強大競爭力，也有利于清華紫光加速從設計向制造拓展，有做大規(guī)模的訴求。

　　事實上，這兩年清華紫光憑借高?？蒲袉挝坏募夹g實力支撐以及產業(yè)政策的利好，表現(xiàn)出高歌猛進的擴張態(tài)勢，并迅速成為國內半導體行業(yè)的巨頭。對該公司來說，2013年是一個關鍵的轉折點。

　　當年紫光科技斥資17.8億美元收購了芯片設計制造領先廠商展訊通信，曾被視為國內半導體領域規(guī)模最大的并購。時隔一年后，清華紫光又以9.07億美元拿下銳迪科微電子。除此以外，2014年9月清華紫光還獲得了來自英特爾約15億美元的投資。今年，紫光科技則投資25億美元向惠普收購了“新華三”51%的股權。據(jù)悉，新華三涵蓋了華三通信即惠普中國的服務器、存儲和技術服務業(yè)務。

　　近年來的一系列資本動作，都快速推動清華紫光獲取芯片設計關鍵技術并占據(jù)行業(yè)制高點。按照紫光集團的戰(zhàn)略規(guī)劃，未來該公司將目標定位為銷售額達千億元的大型半導體全產業(yè)鏈企業(yè)，不僅在國內實現(xiàn)首屈一指，而且要在全球同英特爾、高通以及三星等半導體巨頭展開競爭，從而提升中國在全球集成電路產業(yè)的話語權和影響力。

　　不管紫光收購美光最后能否成功，僅從其敢于向這家美國半導體巨頭開價收購這一點，就令人對中國的高科技企業(yè)刮目相看。畢竟，這代表了一種實力和氣魄。