傳高通管理層無意分拆芯片和技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)

　　北京時(shí)間12月14日午間消息，高通CEO史蒂夫·莫倫科夫(Steve Mollenkopf)最近忙得焦頭爛額，原因是在利潤下滑和反壟斷擔(dān)憂的雙重壓力下，這家芯片制造商的股價(jià)遭遇了金融危機(jī)以來的最大跌幅。倘若他屈服于部分投資者的分拆壓力，情況或許還會(huì)進(jìn)一步惡化。

　　高通一直在考慮多個(gè)方案，包括是否分拆芯片和技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)——高通數(shù)十年來的成功正是得益于這種模式，它使得該公司可以利用自家芯片部門的技術(shù)賺取專利費(fèi)。據(jù)知情人士透露，該公司董事會(huì)將在今后幾天舉行會(huì)議，有可能在本周末宣布最終決定。知情人士稱，管理層傾向于保持公司統(tǒng)一，但尚未作出最終決定。

　　自從去年以來，高通的銷售額增長便出現(xiàn)停滯，主要是因?yàn)閾p失了三星電子的訂單，加之中國手機(jī)廠商拖欠授權(quán)費(fèi)所致。該公司現(xiàn)在正在3個(gè)大陸接受調(diào)查，因此部分投資者認(rèn)為，倘若該公司能夠進(jìn)行分拆，略微放松智能手機(jī)芯片市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，監(jiān)管者的態(tài)度或許會(huì)變得更加溫和。

　　共生特性

　　但還有人認(rèn)為，高通管理層應(yīng)當(dāng)保持冷靜，堅(jiān)持當(dāng)前的模式——正是這種模式幫助高通的手機(jī)技術(shù)成為了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的核心元素，并幫助其自2010年以來的銷售額實(shí)現(xiàn)翻番。他們認(rèn)為，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)密切交織，無法分拆，而當(dāng)監(jiān)管者和競(jìng)爭對(duì)手針對(duì)其商業(yè)行為發(fā)起訴訟時(shí)，高通的律師往往都能夠贏得斗爭。

　　“這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分拆后的表現(xiàn)不會(huì)變得更好。”Synovus Securities基金經(jīng)理丹尼爾·摩根(Daniel Morgan)說，“最新的觀點(diǎn)認(rèn)為，所有企業(yè)都應(yīng)該分拆。這種情況有點(diǎn)失控。”

　　摩根表示，雖然惠普、eBay和雅虎紛紛部署了分拆計(jì)劃，但這種部門之間的共生特性意味著高通不適合采取類似的模式。

　　雖然身為全球第一大手機(jī)芯片制造商，但高通的多數(shù)利潤卻來自專利授權(quán)，這些專利涵蓋了所有現(xiàn)代手機(jī)所采用的基礎(chǔ)技術(shù)。與此同時(shí)，高通的多數(shù)營收則來自智能手機(jī)使用的處理器和調(diào)制解調(diào)器。專利業(yè)務(wù)的現(xiàn)金注入(最近一個(gè)財(cái)年的稅前利潤為68億美元)為芯片業(yè)務(wù)的研發(fā)提供了資金支持，進(jìn)而為授權(quán)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了更多專利。

　　高通已于今年2月支付了罰金，和解了中國的反壟斷調(diào)查，使之有權(quán)繼續(xù)在這個(gè)全球第一大手機(jī)市場(chǎng)授權(quán)專利費(fèi)。在高通繳納9.75億美元罰金時(shí)，中國發(fā)改委表示，高通的授權(quán)費(fèi)太高，而且高通使用市場(chǎng)主導(dǎo)地位迫使客戶接受自己的條件。關(guān)鍵在于，這項(xiàng)和解協(xié)議允許高通繼續(xù)根據(jù)手機(jī)價(jià)格收取專利費(fèi)，而不是根據(jù)相關(guān)芯片成本收費(fèi)——后者可能僅為前者的20分之一。不過，與手機(jī)廠商的談判時(shí)間之長卻超出高通預(yù)期，推遲了預(yù)期專利費(fèi)的增加。

　　與此同時(shí)，韓國政府也指控高通違反該國法律。韓國還在考慮是否強(qiáng)迫高通以價(jià)格更低的芯片作為專利費(fèi)的計(jì)費(fèi)基礎(chǔ)。中國臺(tái)灣當(dāng)局和美國司法部也在調(diào)查高通。除此之外，歐盟也指控高通芯片組業(yè)務(wù)賄賂客戶，阻止其使用競(jìng)爭對(duì)手的產(chǎn)品。

　　“世界各地的貿(mào)易委員會(huì)都認(rèn)為高通是一家自我勾結(jié)的公司。”American Money Management基金經(jīng)理麥克·格林(Mike Green)說，“高通應(yīng)該分拆專利授權(quán)業(yè)務(wù)，釋放股東價(jià)值。事實(shí)上，他們幾個(gè)月前就應(yīng)該這么做。”

　　高通在格林投資組合中的占比目前已經(jīng)降至3%，而在1999年的峰值時(shí)期曾經(jīng)超過40%。

　　股價(jià)下跌

　　高通否認(rèn)任何不當(dāng)行為，而且預(yù)計(jì)該公司將在官司中勝訴。該股公司發(fā)言人拒絕對(duì)相關(guān)決策發(fā)表評(píng)論。

　　高通股價(jià)今年以來已經(jīng)大跌36%，市值為710億美元，較2014年峰值時(shí)期的1300多億美元近乎腰斬——彼時(shí)，高通曾經(jīng)超過英特爾，成為美國最大的芯片上市公司。

　　激進(jìn)投資者Jana Partners今年早些時(shí)候重新提出了分拆高通的提案，該公司增持了高通股票，使之成為該公司的第一大重倉股。Jana Partners贊成高通今年7月發(fā)布的一份戰(zhàn)略評(píng)估，這份評(píng)估隨后導(dǎo)致高通裁員15%，并且對(duì)董事會(huì)展開了調(diào)整。

　　本周五，高通修改了代理流程，要求股東在提名董事之前，至少要持有股票3年時(shí)間。此舉的目的是讓短期投資者難以影響其管理和戰(zhàn)略決策。

　　如果換成是其他公司，遭到如此之多的監(jiān)管審查可能會(huì)影響公司的生計(jì)。但摩根表示，對(duì)高通來說，這更像是公司發(fā)展過程中的正常狀態(tài)。

　　長期斗爭

　　莫倫科夫的兩位前任——高通創(chuàng)始人歐文·雅各布(Irwin Jacobs)和他的兒子保羅·雅各布(Paul Jackbs)——都曾經(jīng)與那些不想支付專利費(fèi)的競(jìng)爭對(duì)手打過官司。該公司現(xiàn)任總裁德里克·阿伯勒(Derek Aberle)也是法律團(tuán)隊(duì)的主管，他幾乎打贏了所有的專利官司。

　　“這并非他們第一次面臨監(jiān)管障礙。”Becker Capital Management基金經(jīng)理希德·帕拉克(Sid Parakh)說，“芯片業(yè)務(wù)的競(jìng)爭擔(dān)憂一直都存在。”

　　當(dāng)三星今年早些時(shí)候在Galaxy旗艦手機(jī)中放棄高通芯片后，高通的營收受到重挫。這破壞了高通在手機(jī)處理器和調(diào)制解調(diào)器市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。雪上加霜的是，蘋果一直在高端手機(jī)市場(chǎng)奪取小公司的份額——蘋果只是使用了高通的低價(jià)調(diào)制解調(diào)器，處理器則是自主設(shè)計(jì)的，而其他廠商主要使用高通的芯片。莫倫科夫2014年出任CEO之前一直在芯片部門任職。他曾經(jīng)表示，該公司明年推出的產(chǎn)品將令采用其芯片的手機(jī)更具吸引力。

　　Becker Capital的帕拉克表示，市值萎縮一定程度上反映了市場(chǎng)預(yù)期：投資者預(yù)計(jì)高通管理層將會(huì)繼續(xù)保持公司統(tǒng)一發(fā)展。但這并不能反映該公司的價(jià)值和310億美元的賬面現(xiàn)金。

　　帕拉克希望高通能夠找到一種更好的方案，在分拆業(yè)務(wù)的同時(shí)保持這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的緊密聯(lián)系，從而共同承擔(dān)研發(fā)費(fèi)用。

　　“這很難做到。”他說。