2008，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的間冰期？

　　近期，與一位相熟的同行每次見面幾乎不可避免要談起一個話題，那就是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)甚至擴大到整個硬件產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走到了冰河期，果真如此么？

　　從許多表象上看，確實有這種可能。年初的各種預(yù)測都對2007年的半導(dǎo)體市場給出了相對悲觀的論調(diào)，整個產(chǎn)業(yè)的增長率預(yù)測被限制在6%以下，對比之前幾年連續(xù)的兩位數(shù)增長率存在不小差距，當(dāng)然，面對2007年預(yù)測的悲觀是對2008年的翹首以盼。2008年在各個分析機構(gòu)的預(yù)測中被廣泛看好，2007年初的預(yù)測2008年半導(dǎo)體行業(yè)增長率將在15%左右，甚至可能接近20%。

　　實際情況又如何呢？據(jù)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(Semiconductor Industry Association，SIA)所發(fā)表的最新報告，2007年上半年全球半導(dǎo)體銷售額達到1,210億美元，較2006年上半年的1,184億美元成長2%。受庫存增加的影響，2007年半導(dǎo)體的產(chǎn)能利用率明顯低于2006年，目前全球主要半導(dǎo)體代工廠紛紛推遲12英寸生產(chǎn)線的擴容計劃。另一個方面是，全球主要的半導(dǎo)體行業(yè)公司2007年財報已經(jīng)不再亮麗，股價更是節(jié)節(jié)敗退，平均市值縮水接近25%，滿目蕭條景象?？梢哉f，2007對于半導(dǎo)體行業(yè)來說就是一場不小的冰河期。

　　樂觀點說，半導(dǎo)體2007年不過是個調(diào)整期，畢竟2007年存儲器市場價格的下降幅度過快拖累了整個半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)值，而其他半導(dǎo)體市場還在緩慢的增長。我們更可以把今年的冷清看作整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)都在為2008年的大幅上揚積蓄實力，但我們同樣要看到2007年下半年對2008年的預(yù)測已經(jīng)不再那么樂觀，綜合幾家公司的預(yù)測，能夠保持兩位數(shù)的增長率實屬不易，更別說沖擊20%的神話了。特別是2007年幾家預(yù)測公司頻繁調(diào)低自己的預(yù)測增長率更是給2008年的行業(yè)蒙上一層陰影。

　　那么，2008究竟是半導(dǎo)體行業(yè)觸底反彈的開始，還是兩次冰河時代之間的間冰期呢？我想我們不妨跳出半導(dǎo)體角度，從多方面去分析半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展的趨勢。

　　首先，半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展與世界經(jīng)濟發(fā)展有很大的關(guān)聯(lián)，談半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)前景必然要涉及全球經(jīng)濟發(fā)展趨勢。2007年全球經(jīng)濟增長速度目前預(yù)期接近5.2%，低于06年的5.4%，但對08年的增長預(yù)期只有4.8%，而半導(dǎo)體應(yīng)用最主要的工業(yè)國家經(jīng)濟增長率只有2.2%，全球信貸危機無疑成為悲觀的主要理由。一再調(diào)低的經(jīng)濟增長率和美元市場的走低無疑對半導(dǎo)體行業(yè)來說都不是什么好消息。經(jīng)濟增長率放緩，意味著半導(dǎo)體需求增長進一步萎縮，美元走低，意味著以美國為首的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)公司的利潤下滑，同樣也對全球半導(dǎo)體市場的分布進一步產(chǎn)生影響。當(dāng)然，這只是把目光放在世界經(jīng)濟這個大環(huán)境下，畢竟未來一年的預(yù)測中全球房地產(chǎn)業(yè)降幅高達5%和信貸危機所造成的金融資本影響都極大影響了整個預(yù)測的數(shù)據(jù)。因此，我們并不能盲目的以全球經(jīng)濟的走勢去孤立的判斷半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的走勢，同樣也必須看到半導(dǎo)體行業(yè)受全球經(jīng)濟的制約影響。經(jīng)濟增長預(yù)期的悲觀不是半導(dǎo)體市場冰河時代的先兆，但絕不是半導(dǎo)體行業(yè)的利好消息。單純從經(jīng)濟的角度分析，2008年半導(dǎo)體的行情會好于2007，但實際增長率并不會如眾多預(yù)測那么樂觀。

　　當(dāng)然，半導(dǎo)體公司的股價可能在短期內(nèi)還會存在一定程度的低潮期，但這是很多因素共同造成的。首當(dāng)其沖的就是金融資本收購之后的半導(dǎo)體股價虛高，2006年Freescal和NXP先后被私募基金收購無疑催生了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的收購高潮，這將半導(dǎo)體板塊的股價整體抬高，在不斷出現(xiàn)的半導(dǎo)體收購傳言大潮中，半導(dǎo)體公司的股價紛紛上漲，應(yīng)對收購潮流。因此，隨著收購傳言的逐漸平息，半導(dǎo)體公司股價自然需要擠出不應(yīng)有的水分，另一方面，2007年半導(dǎo)體行情的低迷自然帶動股票進一步下滑，再加上最新的二次信貸危機對整個金融市場的壓力，金融資本更加遠(yuǎn)離半導(dǎo)體行業(yè)，而決定股價的一個重要因素就是金融資本進入的多少。故而，從純股市的角度我們并不能輕易判斷半導(dǎo)體公司就此進入了寒冬，畢竟許多半導(dǎo)體公司的業(yè)績和現(xiàn)金流都還算出色，但鑒于相當(dāng)一部分半導(dǎo)體公司的資金控制在金融資本手中，金融資本在股市的遠(yuǎn)離讓許多半導(dǎo)體公司的開發(fā)科研經(jīng)費投入產(chǎn)生一定的緊縮，對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展來說并不是一個好消息。

　　其實金融和經(jīng)濟上對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響并不是最主要的利空，真正的利空還是來自半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)本身?？梢哉f從2001年以來的幾年高速發(fā)展在壯大半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的同時，也加速了金融資本向這個領(lǐng)域進軍的速度。2001年以來，全球超過1000億的金融資本流向了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，無疑加劇了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的競爭激烈程度。競爭的最直接結(jié)果就是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的單品利潤率在持續(xù)下滑，導(dǎo)致眾多半導(dǎo)體廠商在產(chǎn)量增加的同時利潤卻并沒有太大的增長。雖然眾多半導(dǎo)體公司依然在加大在研發(fā)方面的投入，但利潤的停滯確實深刻地影響著投資者的心理決策。更為重要的是，新技術(shù)的應(yīng)用原沒有預(yù)想的那么廣泛，成本因素在半導(dǎo)體市場影響中所占的比重更大。更多的企業(yè)寧愿選擇用軟件提升硬件的性能極限也不希望采用性能更出色但成本更高的產(chǎn)品。

　　更為重要的是，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)似乎以一種超越應(yīng)用發(fā)展的速度在前行，許多最新的半導(dǎo)體技術(shù)都開始放慢了大范圍應(yīng)用的速度，比如最熟悉的CPU產(chǎn)品，由于軟件方面一直沒有足以體現(xiàn)更高性能的產(chǎn)品出現(xiàn)，似乎對速度的追求已經(jīng)被對低功耗的追求所取代，說穿了還是成本使然。再如32位的mcu已經(jīng)出現(xiàn)多年，技術(shù)也相當(dāng)成熟，但8位產(chǎn)品無疑在3年內(nèi)還是市場主流，這些技術(shù)已經(jīng)完全成熟的新產(chǎn)品一直沒有得到預(yù)想的大范圍應(yīng)用，一方面降低了半導(dǎo)體產(chǎn)品的利潤率，另一方面嚴(yán)重挫傷了新技術(shù)應(yīng)用的積極性和資本的信心。硬件整機廠商的整體下滑可以說與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的低迷息息相關(guān)，一方面，整機廠商受應(yīng)用需求的縮減而減小產(chǎn)能并加劇了競爭，進而造成自身的利潤下滑，這必然影響半導(dǎo)體產(chǎn)品在整機中的應(yīng)用數(shù)量，另一方面，整機廠商將市場競爭的成本壓力必然會轉(zhuǎn)嫁一部分給供貨的半導(dǎo)體廠商，從而進一步壓縮其利潤空間，最終導(dǎo)致半導(dǎo)體廠商繼續(xù)主推已經(jīng)大規(guī)模量產(chǎn)的舊有產(chǎn)品，以節(jié)省成本，抓住客戶。因此，新的半導(dǎo)體產(chǎn)品自然無法大范圍的在整機市場中獲得應(yīng)用的機會，必然導(dǎo)致惡性循環(huán)的出現(xiàn)。一個最典型的例子就是，半導(dǎo)體已經(jīng)進入45nm工藝時代，但許多半導(dǎo)體的最先進產(chǎn)品還在130nm工藝上悠然自得，半導(dǎo)體還從未出現(xiàn)過橫跨四代工藝的情況，成本是其中最重要的決定因素。

　　究其根源，整個硬件市場的下滑趨勢還是在于沒有一個大范圍應(yīng)用的殺手級應(yīng)用出現(xiàn)，當(dāng)3G并不如想象般迅猛，當(dāng)移動視頻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有規(guī)劃的那般美好，當(dāng)消費者對節(jié)能的要求越來越高，半導(dǎo)體為龍頭的硬件產(chǎn)業(yè)自然面對著一個低利潤的低潮冰河期。我們現(xiàn)在還沒有看到下一個足以帶動這個硬件產(chǎn)業(yè)的殺手級應(yīng)用的誕生，有的只是一個又一個看上去很美的概念在緩慢的變?yōu)楝F(xiàn)實，而這還不足以拯救整個硬件產(chǎn)業(yè)。

　　但我們也不應(yīng)該對硬件產(chǎn)業(yè)特別是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)過分悲觀，畢竟作為一個技術(shù)基礎(chǔ)性行業(yè)，半導(dǎo)體就是整個IT產(chǎn)業(yè)的地基，任何發(fā)展都要建立在牢固的地基基礎(chǔ)之上的，離開了半導(dǎo)體行業(yè)的支撐，哪些軟件行業(yè)也沒有多少生存空間，至少未來新的軟件革命還是要依靠半導(dǎo)體端的技術(shù)變革引發(fā)。只不過，過去幾年半導(dǎo)體業(yè)的大發(fā)展似乎透支了過度的市場潛力，也給了軟件產(chǎn)業(yè)幾年輕松的發(fā)展空間。

　　因此，2008對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)來說，還沒有完全走出冰河時代，充其量是個間冰期而已，別忘了目前的許多預(yù)測中2009年的情況最糟糕。半導(dǎo)體行業(yè)不會就此消亡，雖然制程工藝已經(jīng)快要接近極限，但至少還沒有能取代半導(dǎo)體的硬件出現(xiàn)。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)要想走出這個冰河期，就必須期待一個殺手級應(yīng)用來充當(dāng)救世主，雖然這個冰河期只是相對于前幾年的高速發(fā)展而言的。不過，無論是作為從業(yè)者還是更廣泛的消費者，誰有不期待一個殺手級應(yīng)用的來臨呢？