PCB廠(chǎng)購(gòu)并案效益不彰　容易被唱衰

　　拜藝人吳宗憲之賜，印刷電路板(PCB)產(chǎn)業(yè)成為產(chǎn)業(yè)界近日茶余飯后的話(huà)題。因其入主PCB翔升電子，成為第1位坐上市柜公司董座位置的藝人。然而吳宗憲入股的動(dòng)機(jī)更令人匪夷所思。綜觀(guān)近年來(lái)PCB廠(chǎng)的合作案，效益普遍不彰，除了近年產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)性減緩，加上雙方磨合期長(zhǎng)，因此容易被業(yè)界唱衰。

　　在2001年以前PCB產(chǎn)業(yè)幾乎沒(méi)有合并案例，最早是欣興電子打響第1炮，董事長(zhǎng)曾子章喊出「4合1」，購(gòu)并同屬聯(lián)電集團(tuán)的芯片尺寸封裝(CSP)載板廠(chǎng)群策電子、鴻海精密掌控的PCB廠(chǎng)恒業(yè)電子及當(dāng)時(shí)全臺(tái)前10大的球閘封裝(BGA)載板、PCB廠(chǎng)耀文電子。后來(lái)耀文退出，欣興仍以3合1的方式，完成購(gòu)并大業(yè)。

　　欣興的購(gòu)并動(dòng)作不僅止于此，為了搶時(shí)效在大陸建立灘頭堡，先吃下廣東省的柏拉圖電子，再取得昆山的鼎鑫經(jīng)營(yíng)權(quán)，也取得塑料球門(mén)陣列封裝(PBGA)載板廠(chǎng)旭德科技主導(dǎo)權(quán)。就在近2年內(nèi)，欣興于湖南投資筆記本電腦(NB)板廠(chǎng)全創(chuàng)，在2009年3月宣布與IC載板廠(chǎng)全懋精密合并。說(shuō)欣興是PCB界的購(gòu)并大王或是始祖并不無(wú)過(guò)。

　　隨著客戶(hù)大舉外移至大陸，PCB廠(chǎng)勢(shì)必得跟著擴(kuò)充大陸生產(chǎn)規(guī)模，有的業(yè)者選擇自建產(chǎn)能，包括精成科、瀚宇博德、健鼎科技、金像電子等皆是。另?囧痐]是方式之一，如同欣興上述策略無(wú)疑是從擴(kuò)充大陸生產(chǎn)基地作為購(gòu)并考慮。

　　綜觀(guān)近幾年P(guān)CB的投資案，包括華通和弘捷、志超和統(tǒng)盟，乃至于阿爾發(fā)光子入股翔升，其合作目的頗有丈二金剛摸不著頭腦的疑惑。華通于2007年底參與弘捷的私募案，弘捷的部分業(yè)務(wù)在于內(nèi)存模塊用板，但華通并未往此產(chǎn)品發(fā)展;而弘捷受到來(lái)自華通金援的效益也不大，不然不會(huì)在2009年第1季因財(cái)務(wù)問(wèn)題而聲請(qǐng)重整。雙方得不到互利，華通當(dāng)初投資弘捷的用意令人納悶。

　　志超為全球最大的光電板供貨商，曾于2006年8月與佳鼎進(jìn)行策略聯(lián)=，但維系不到5個(gè)月，雙方于2007年初合作關(guān)系終止。志超在2008年中轉(zhuǎn)與統(tǒng)盟合作，由志超參與統(tǒng)盟的私募現(xiàn)增案，期以全球最大光電板廠(chǎng)的地位更為鞏固。經(jīng)過(guò)1年的磨合期，加上志超喂單下，統(tǒng)盟在2009年第1季轉(zhuǎn)虧為盈。不但志超自家的蘇州廠(chǎng)已完工啟用，也將統(tǒng)盟的無(wú)錫廠(chǎng)視為自家體系的外包廠(chǎng)。只是在PCB產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能供過(guò)于求下，志超是否有必要扛2座大陸廠(chǎng)房的負(fù)擔(dān)?令人不解。

　　此外，由于志超過(guò)去3年每股盈余落在新臺(tái)幣4.5~5.5元的高獲利水平，目前仍為興柜公司，外界曾一度懷疑志超入股統(tǒng)盟有借殼上市的的意圖。不過(guò)，2家公司并無(wú)合并計(jì)劃，而志超也有意在景氣明朗的前提下，最快在下半年送件申請(qǐng)直接上市，倒是看不出志超有借殼的必要性。

　　另外，日前翔升的案子則是令人跌碎眼鏡。藝人吳宗憲所帶領(lǐng)的LED廠(chǎng)阿爾發(fā)光子科技在翔升的7席董事中取得4席，其中1席董事為吳宗憲的妻子張葳葳，而全能制作董事長(zhǎng)王鈞也拿下1席。翔升似乎從沈悶的PCB產(chǎn)業(yè)中突然間變身而散發(fā)出光鮮亮麗的綜藝風(fēng)采。

　　由于翔升是經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)換，而無(wú)2家公司合并的情事發(fā)生，不能說(shuō)是吳宗憲借殼上市，至少目前不是。但未來(lái)阿爾發(fā)是否會(huì)讓翔升=型而投入LED相關(guān)領(lǐng)域，現(xiàn)今尚不得而知。就目前而言，吳宗憲是否了解單層板、雙層板、埋盲孔、雷射鉆孔等等，未來(lái)是不是會(huì)把PCB設(shè)備出售光，外界對(duì)此多半抱著看好戲的心態(tài)。

　　PCB廠(chǎng)購(gòu)并案并不令人看好，一方面是因PCB產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)弱，實(shí)沒(méi)有購(gòu)并的必要;購(gòu)并的目的無(wú)非是業(yè)務(wù)互補(bǔ)或取得產(chǎn)能，其最大阻力來(lái)自彼此企業(yè)文化的隔閡，磨合期至少半年到1年，要等到雙方都彼此適應(yīng)，那倒不如自建產(chǎn)能比較快，因此PCB購(gòu)并的誘因不大。因此PCB間的合作案就容易被人唱衰。